El bono de referencia a 10 años de la India lleva más de un mes cotizando entre el 7,40% y el 7,50%, comparable a la deuda de mayor rendimiento de los mercados emergentes asiáticos de Indonesia y Filipinas.

"El rendimiento es atractivo, pero no tenemos una gran convicción en los niveles de la divisa", dijo Jim Veneau, jefe de renta fija, Asia en AXA Investment Managers.

"Si pensamos que la rupia es estable, o que sería volátil dentro de una banda, entonces podríamos decir que nos merece la pena comprar bonos indios y dejarlos sin cobertura. Pero ahora mismo, no es así".

Varios gestores de fondos consideran que los bonos indios son una inversión atractiva a medio plazo, pero esperan empezar a invertir en torno al segundo trimestre del próximo año, lo que sugiere que la presión sobre los rendimientos puede continuar durante los próximos meses.

La rupia india se ha desplomado casi un 10% este año, en su mayor parte en línea con sus pares asiáticos mientras reinaba el dólar estadounidense, pero sus pérdidas se agravaron en octubre, cuando la moneda también se hundió hasta un mínimo histórico de 83,29.

Desde entonces, la rupia ha recuperado un 2% para cotizar cerca de 81,60.

Honyu Fung, gestor senior de carteras de AXA IM, señaló que la rentabilidad cubierta de un bono gubernamental a 5 años en la India generaría un rendimiento equivalente en dólares del 3,55%, inferior al 4,25% del Tesoro estadounidense comparable.

Con la Reserva Federal de EE.UU. todavía en medio de su ciclo de subidas de tipos, los inversores se muestran cautelosos a la hora de tomar grandes posiciones, dijeron los gestores de fondos.

Los inversores extranjeros han retirado alrededor de 1.930 millones de dólares de la deuda india en lo que va de año, en medio de un éxodo masivo de fondos de los mercados emergentes.

Además, los fundamentos de la India no han infundido suficiente confianza, ya que se espera que el déficit por cuenta corriente aumente hasta el 3,3% del PIB en 2022/23, según una encuesta de Reuters, y que la inflación se mantenga constantemente por encima de la banda objetivo del banco central, dijeron los inversores.

"Pero a medio plazo, pensamos que los fundamentos de la India pueden mejorar debido a su elevada tasa de crecimiento económico, sus continuas reformas económicas y su capacidad para atraer la inversión extranjera directa", dijo Johnny Chen, gestor de carteras de mercados emergentes de William Blair.

Si los rendimientos de los bonos suben hasta el 7,75%-7,80%, podríamos ver mucha más asignación. Pero si se mantienen en torno a los niveles actuales en los próximos meses, también sería atractivo, dijo Wei Liang Chang, estratega de divisas y crédito del DBS Bank.

Otros mantuvieron una opinión similar, diciendo que la desaceleración económica de China este año ha ayudado al atractivo de la India como destino de inversión. Indonesia también siguió siendo otro de los favoritos a la hora de comprar bonos de mercados emergentes.

Sin embargo, el retraso de la inclusión de la deuda pública india en el índice de bonos de mercados emergentes de J.P. Morgan hasta el año que viene se consideró un gran revés.

"La asignación depende del mandato y del índice de referencia, señaló Anupam Damani, responsable de deuda internacional y de mercados emergentes de la gestora de activos estadounidense Nuveen.

"Dado que la deuda local india no está en ningún índice de referencia, su tamaño sería bastante limitado".