La comunidad financiera ha identificado claramente el impuesto de sociedades como un tema de futuro para 2021. Esto es el equivalente al "cueste lo que cueste" de 2020. Los debates ya habían comenzado hace unas semanas a nivel nacional, en Francia, Reino Unido y Estados Unidos, por ejemplo. También hay que recordar que las principales economías europeas han abierto el debate sobre la fiscalidad de los gigantes digitales. Habían sido recibidos con más que frialdad por la administración Trump. Bajo la era Biden, este tema ha dejado de ser tabú y desde el comienzo de la semana hemos visto un nuevo despliegue de ideas de todos los bandos. El gran cambio es la posición de Washington, que tiene dos hierros en el fuego. La primera es de carácter nacional, y consiste en elevar el tipo del impuesto de sociedades para financiar el proyecto de estímulo a las infraestructuras. El segundo es internacional y se refiere a un "tipo mínimo del impuesto de sociedades". En concreto, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo ayer que "juntos podemos utilizar un impuesto de sociedades mínimo global para garantizar que la economía mundial prospere en unas condiciones más equitativas a la hora de gravar a las multinacionales".

Esto contrasta con el enfoque "America First" de la administración anterior. Pero no seamos ingenuos, también Estados Unidos tiene interés en que las grandes empresas paguen sus impuestos en el lugar y la proporción adecuados. Joe Biden se apresuró a citar un informe de 2019 según el cual 91 multinacionales, "incluida Amazon", están utilizando trucos legales para, y cito, "no pagar ni un solo centavo en impuestos federales sobre la renta." Las declaraciones de Yellen sobre el impuesto mínimo global han sido aplaudidas en todas partes, en el FMI, en Berlín o en París. Probablemente menos en Dublín, La Haya y la miríada de micro paraísos fiscales británicos. Incluso el jefe de Amazon.com ha apoyado "una subida del impuesto de las empresas". Una vez más, no seamos demasiado ingenuos. Jeff Bezos sabe que a grupos como el suyo les interesa pasar desapercibidos si quieren seguir evolucionando en un entorno normativo con pocas limitaciones.

Según las investigaciones de AlphaValue, el sector petrolero es, con diferencia, el más tributario del planeta, con una tasa superior al 40%. Le siguen la minería, la industria automovilística y la banca. El campeón de la optimización fiscal fuera del sector tecnológico es el farmacéutico, con un tipo inferior al 20%. Pero esto sigue estando por encima de los tipos impositivos reales de los grandes actores digitales, que para 2020 rondan el 14,4% para Apple, el 12% para Facebook y el 9,4% para Amazon.com. Fijar un tipo impositivo mínimo será probablemente fácil dada la otra tarea a la que se enfrentan los negociadores: encontrar, bajo la égida del G20, una clave de reparto justa y fácilmente controlable que satisfaga a todos y evite crear una nueva fábrica de gas.

Los indicadores adelantados rondan el equilibrio esta mañana en Europa. En Asia, el final del día es mixto, con ligeras ganancias en Japón y Australia y descensos en China continental y Hong Kong.

Lo más destacado de la economía de hoy

La lectura final de los indicadores PMI de servicios de marzo estará disponible a lo largo de la mañana en Europa. En Estados Unidos, la balanza comercial de febrero (14:30 horas) precederá a los inventarios de petróleo (16:30 horas) y a las actas de la última reunión de la Fed (20:00 horas).

El euro sube a 1,1866 dólares. La onza de oro vuelve a la zona de los 1740 dólares. El petróleo está oscilando dentro de unos límites relativamente estrechos, a 63 dólares para el Brent y 59,50 dólares para el WTI esta mañana. El T-Bond a 10 años rinde un 1,66%. El Bitcoin vuelve a caer hasta los 57.390 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ABB Ltd: Jefferies mantiene el nivel de rendimiento bajo con un objetivo de precio elevado de 19 a 23 francos suizos.
  • Accor: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 38,50 euros a 38,20 euros.
  • Asiamet Resources: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 5 GBP.
  • Credit Suisse: J. P. Morgan ha subido a neutral desde sobreponderar.
  • Dalata: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 4,40 a 5,30 euros.
  • Ems-Chemie: Research Partners eleva la categoría de Vender a Mantener.
  • Galenica: UBS se mantiene neutral con un objetivo de precio elevado de 62 a 63 francos suizos.
  • HelloFresh: J.P. Morgan se mantiene neutral con un objetivo de precio elevado de 55 a 60 euros.
  • Huber+Suhner: Baader Helvea sube de acumular a comprar con un objetivo de 88 CHF.
  • Intercontinental Hotels: Jefferies mantiene el nivel de rendimiento bajo y eleva el precio objetivo a 3.750 GBP desde 3.750 GBP.
  • KPN: AlphaValue mejora la calificación de "comprar" a "mantener" con un objetivo de 3,21 euros.
  • Melia: Jefferies mantiene su posición y eleva su precio objetivo de 5,20 a 7,40 euros.
  • Scandic: Jefferies ha mejorado de Hold a Underperform con un objetivo de 27,80 SEK.
  • Schneider Electric: J.P. Morgan eleva la calificación a Sobreponderar con un objetivo de 140 euros.
  • Solaria Energia: Societe Generale ha mejorado de mantener a comprar, con un objetivo de 24,50 euros.
  • Strix: Berenberg comienza a seguir con una calificación de compra, con un objetivo de 330 GBp.
  • Travis Perkins: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 1829 a 1900 libras esterlinas.

Noticias de las empresas

En el mundo

Anuncios importantes

  • Al parecer, Morgan Stanley se deshizo de 5.000 millones de dólares en acciones de Archegos un día antes que sus rivales, evitando así pérdidas demasiado cuantiosas.
  • El jefe de Com, Jeff Bezos, apoya una subida del impuesto de sociedades.
  • CVC Capital Partners propone comprar Toshiba por 20.000 millones de dólares.
  • Los resultados del primer trimestre de Samsung superan las expectativas.
  • Ryanair se enfrenta al rescate público de Air France-KLM.
  • General Motors tiene como objetivo un millón de vehículos eléctricos en todo el mundo para 2025.
  • Nokia y Lenovo encuentran un terreno común en su disputa por la propiedad intelectual.
  • La Compañía Petrolera de Arabia Saudí (Aramco) quiere recaudar más de 10.000 millones de dólares abriendo sus oleoductos.
  • Fox presenta una demanda contra Flutter por un desacuerdo con FanDuel.
  • Roche lanza la nueva prueba de cribado oncológico Elecsys en Europa.
  • La Universidad de Oxford suspende un ensayo de la vacuna de AstraZeneca en niños hasta que se sepa más sobre la trombosis en adultos.
  • Société Générale entra en negociaciones exclusivas con Amundi para la venta de Lyxor sobre la base de un precio de 825 millones de euros.
  • Veolia y Suez siguen destrozándose mutuamente.
  • Un tribunal holandés rechaza el recurso de EssilorLuxottica en el caso GrandVision.
  • Technip Energies se adjudica un contrato de modernización de la Indian Oil Corporation.
  • Neoen completa su ampliación de capital de 600 millones de euros.
  • Europcar firma una asociación con Free2move (Stellantis) en el sector de los vehículos conectados.
  • El Gobierno francés cifra el coste de la compra de los accionistas minoritarios de Electricité de France en 10.000 millones de euros, una valoración significativamente superior a la actual.
  • Italia podría poner obstáculos a la fusión entre Euronext y Borsa Italiana, que está siendo vendida por la Bolsa de Londres, según Bloomberg.
  • Iliad adquiere una participación del 12% en el minorista italiano especializado Unieuro.
  • BioMérieux anuncia el marcado CE de 3 inmunoensayos VIDAS® para el diagnóstico del dengue.
  • Makheia se reorganiza en torno a tres marcas.
  • Nueva edición de ORNAN para el Delta Drone.
  • Amoeba presenta una solicitud de aprobación de su biocida en los Estados Unidos.

Principales publicaciones de resultados. Costco Wholesale, Finnair, Agta Record, Clas Ohlson…

Lecturas