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La inflación, ¿se detiene o no?

11/08/2021 | 09:40

Los inversores han tomado nota de la renovada fuerza de la pandemia, pero aún no la consideran una amenaza. Esta es la lección que se desprende del comienzo de la semana en el mercado de valores, ya que se avecina el principal plazo macroeconómico semanal, el dato de la inflación estadounidense de julio. Esta mañana, nos ocupamos de las estrategias bursátiles y del gasto federal estadounidense, con una mirada a la identidad del próximo jefe del banco central estadounidense, que podría ser una mujer.

La bolsa sigue moviéndose a ritmo de senador, un ritmo que ayer registró nuevas y modestas ganancias en todos los ámbitos. Excepto en el Nasdaq, porque los valores tecnológicos tienden a sufrir cuando los inversores piensan que la apuesta cíclica sigue en pie. A este respecto, me gustaría llamar su atención sobre el desorden que se ha producido en los últimos días en las orientaciones estratégicas de las principales casas de bolsa. Hasta ahora, el pensamiento dominante ha sido el "reflation trade", es decir, apostar por las empresas que se benefician del repunte económico. Esta orientación no ha desaparecido, por supuesto, pero ahora vemos un poco de todo en términos de asesoramiento: preferir los valores defensivos, volver al crecimiento cualitativo o incluso favorecer el segmento tecnológico. Esta heterogeneidad es consecuencia esencialmente del hecho de que el coronavirus ha permanecido en la ecuación, mientras que los escenarios básicos sólo lo incluían al margen para el inicio del año 2021.

Estas divergencias no deben enmascarar el excepcional rendimiento de los índices, que continúa a pesar de la incertidumbre del entorno. Siempre es importante mantener las cosas en perspectiva, especialmente en un entorno bursátil en el que las ganancias de dos dígitos se han convertido en la norma, lo que fomenta la codicia. Cuando escribo que el Nasdaq está sufriendo, basta con mirar un gráfico para entender que este sufrimiento es relativo.

Ayer, los índices se vieron impulsados por el plan de inversiones públicas aprobado por el Senado estadounidense. La parte de infraestructuras del plan, que se aprobó con el apoyo de una fracción de los republicanos, incluye 550.000 millones de dólares para mejorar las instalaciones básicas del país, desde las autopistas hasta las vías férreas y las estructuras de ingeniería, incluidos los puentes en mal estado que salpican Estados Unidos. Es una victoria para Joe Biden, como leerás en todas partes, aunque haya supuesto un recorte de las promesas hechas durante la campaña electoral. Pedir 100 para conseguir 75, o más bien 50 en este caso, es una técnica que se utiliza en los niveles más altos del gobierno.

También en Estados Unidos, el Wall Street Journal informa de que están apareciendo grietas entre los demócratas por la reelección del jefe de la Fed, Jerome Powell, el próximo febrero. Si siguen los mercados financieros, no hace falta que les haga un dibujo para explicar la importancia del presidente del banco central estadounidense, que es a la vez economista, guardián del templo, psicólogo, equilibrista y bombero. Powell fue nombrado durante cuatro años por Donald Trump, ante el que dio la cara con valentía para defender la independencia de la institución, para gran disgusto del anterior presidente estadounidense, que no dejó de atormentarle en Twitter. También tuvo que gestionar el desconocido covid-19, aprovechando las lecciones de la crisis de 2008. Por ello, goza de una gran legitimidad a ambos lados del pasillo en Estados Unidos, y el equipo de Biden parece inclinado a renovar su contrato. Pero el WSJ señala que al ala izquierda del partido no le gusta la inclinación de Powell por la desregulación financiera. Se trata de una elección importante, aunque estoy de acuerdo en que es un poco pronto para especular sobre quién será el próximo hombre fuerte de la Fed. Que podría ser una mujer fuerte, ya que en caso de cese de Jerome Powell, es la miembro de la Junta de Gobernadores Lael Brainard quien tendría la cuerda de la sucesión.

Hoy, los profesionales de la inversión han fijado sus alertas en las 14:30 horas, momento en el que se publican las cifras de inflación de julio en Estados Unidos. Las cuatro últimas publicaciones han superado las expectativas, en particular la de junio, con un aumento de los precios del 0,9% respecto a mayo. Los economistas esperan que el sobrecalentamiento se frene, con una inflación del 0,5% en julio respecto a junio (y del 0,4% en el caso de la inflación subyacente, despojada de los elementos más volátiles). Habida cuenta de la dinámica económica de Estados Unidos y de la notable mejora del mercado laboral, es razonable pensar que una tasa de inflación superior a la prevista llevará a la Fed a acelerar el desmantelamiento de sus medidas de apoyo a la economía, para evitar un deslizamiento excesivo de los precios. Esto crearía ajustes en ciertas clases de activos, incluso si el mercado ha integrado parcialmente este cambio de paradigma.

Los indicadores adelantados se mueven en torno al equilibrio en Europa.

Lo más destacado del día en materia económica

Hoy se hablará mucho de los precios al consumo, los alemanes a las 8:00 y los estadounidenses a las 14:30. En Estados Unidos, también se anunciarán los inventarios semanales de petróleo a las 16:30. Esta mañana, Singapur ha elevado su previsión de crecimiento para 2021 a entre el 6 y el 7%.

El euro sigue presionado a 1,1723 dólares. La onza de oro repunta ligeramente hasta los 1733 dólares. El petróleo, que repuntó ayer, vuelve a perder terreno y se sitúa en 70,40 dólares para el Brent y 68 dólares para el WTI. La rentabilidad del T-Bond sube al 1,36%, mientras que la del Bund se mantiene sin cambios en el -0,46%. El Bitcoin sigue rondando los 45.500 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • AXA: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 26,50 euros a 28 euros.
  • Basler: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 135 a 140 euros.
  • Bpost: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 14 a 11 euros.
  • Faurecia: Barclays mantiene la sobreponderación pero reduce su precio objetivo de 70 a 60 euros.
  • Fresenius Medical Care: Jefferies eleva su calificación de compra a mantener con un objetivo de 78,20 euros.
  • Hargreaves Lansdown: Jefferies mantiene su posición con un precio objetivo reducido de 1.640 a 1.350 GBp.
  • HelloFresh: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 104 a 109 euros.
  • JDE Peet's: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 32 euros.
  • Jeronimo Martins: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener, con un precio objetivo elevado de 15,40 a 16,70 euros.
  • Leg Immobilien: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 147 a 158 euros.
  • MTU Aero: Barclays eleva la calificación a Sobreponderar desde Sobreponderar con un objetivo de 241 euros.
  • Nexus: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 60 a 70 euros.
  • Renault: Barclays mantiene la infraponderación pero eleva su precio objetivo de 32 a 36 euros.
  • Schindler: Exane BNP Paribas eleva la calificación de "underperform" a "outperform", con un objetivo de 355 CHF.
  • Siemens Healthineers: AlphaValue sube de vender a mantener, con un objetivo de 54,80 euros.
  • SSE: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 1680 a 1710 GBP.
  • Swiss Prime Site: Baader Helvea se mantiene en Venta con un objetivo de precio elevado de 85 a 95 CHF.
  • Travis Perkins: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 2150 a 2168 GBP.
  • Umicore: Jefferies mantiene la luz con un precio objetivo elevado de 53,20 a 54,90 euros.
  • Wacker Neuson: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 24 a 29 euros.

En el mundo

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Lecturas


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Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
ABN AMRO BANK N.V. 0.79%12.514 Cotización en tiempo real.54.61%
AGEAS SA/NV 0.56%41.09 Cotización en tiempo real.-5.99%
AHOLD DELHAIZE N.V. -0.63%27.785 Cotización en tiempo real.20.94%
ALPHABET INC. 0.15%2827.36 Cotización diferida.61.32%
AVAST PLC -0.71%558.4 Cotización diferida.4.30%
AXA 0.48%24 Cotización en tiempo real.22.62%
BASLER KANTONALBANK 0.64%62.6 Cotización diferida.2.64%
BPOST SA/NV -0.40%7.51 Cotización en tiempo real.-11.37%
BURGER KING INDIA LIMITED -0.09%162.15 Precio de cierre.-7.58%
COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA 0.36%102.28 Precio de cierre.24.56%
COUPANG, INC. 1.21%27.59 Cotización diferida.0.00%
DELIVEROO PLC -0.42%283.9 Cotización diferida.0.00%
DÄTWYLER HOLDING AG 0.00%365.5 Cotización diferida.41.63%
E.ON SE 0.28%10.646 Cotización diferida.17.01%
EBAY INC. 0.29%74.9 Cotización diferida.49.05%
EQT AB (PUBL) -1.26%395.9 Cotización diferida.88.31%
FAURECIA SE -0.68%43.68 Cotización en tiempo real.4.77%
FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO. KGAA -0.36%61.04 Cotización diferida.-10.15%
GENMAB A/S -0.84%2834 Cotización diferida.15.79%
HARGREAVES LANSDOWN PLC 1.16%1488.51 Cotización diferida.-3.54%
HELLOFRESH SE 0.02%81.02 Cotización diferida.28.10%
IRESS LIMITED 1.11%11.8 Precio de cierre.11.22%
JDE PEET'S N.V. 0.24%25.1 Cotización en tiempo real.-32.37%
JERÓNIMO MARTINS, SGPS, S.A. -0.81%19.095 Cotización en tiempo real.39.18%
LEG IMMOBILIEN SE 0.08%130.55 Cotización diferida.2.71%
MEYER BURGER TECHNOLOGY AG -1.30%0.4566 Cotización diferida.36.58%
MODERNA, INC. -2.31%324.21 Cotización diferida.210.34%
MTU AERO ENGINES AG -0.76%188.55 Cotización diferida.-10.94%
NETEASE, INC. 0.10%95.56 Cotización diferida.-0.22%
NEXUS AG -0.55%73 Cotización diferida.42.94%
NIO INC. 0.00%Precio de cierre.0.00%
NORTONLIFELOCK INC. 0.04%25.3 Cotización diferida.21.75%
PRUDENTIAL PLC -1.03%1439.5 Cotización diferida.7.98%
RAKUTEN GROUP, INC. 0.53%1140 Precio de cierre.14.69%
RENAULT -0.87%32.875 Cotización en tiempo real.-7.12%
SCHINDLER HOLDING AG -0.32%247 Cotización diferida.3.86%
SIEMENS HEALTHINEERS AG -0.56%57.12 Cotización diferida.36.59%
SSE PLC 1.11%1588 Cotización diferida.4.87%
STADLER RAIL AG 0.45%39.86 Cotización diferida.-1.19%
SWISS PRIME SITE AG -0.21%93.6 Cotización diferida.8.00%
THE BOEING COMPANY -0.18%217.04 Cotización diferida.1.39%
TRAVIS PERKINS PLC -0.74%1549 Cotización diferida.2.99%
UMICORE -4.47%50.08 Cotización en tiempo real.34.39%
VESTAS WIND SYSTEMS A/S -0.56%250.7 Cotización diferida.-12.47%
WACKER NEUSON SE -0.46%25.9 Cotización diferida.48.37%
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