El hecho de que el banco central de la India exija una exposición subyacente a las divisas para las operaciones con derivados en rupias negociados en bolsa ha confundido a los corredores y les ha dejado preocupados por el posible impacto en la actividad de este segmento en crecimiento.

En una circular del 5 de enero, el Banco de la Reserva de la India (RBI, por sus siglas en inglés) afirmó que las bolsas de valores pueden ofrecer contratos de derivados sobre divisas en los que intervenga la rupia a los usuarios "con el fin de cubrir la exposición contratada". En 2008, el RBI había permitido las transacciones de futuros de divisas dólar/rupia "para cubrir una exposición al riesgo de tipo de cambio o de otro tipo".

La nueva norma entra en vigor el 5 de abril.

"El requisito de exposición necesita una explicación", afirmó Abhilash Koikkara, responsable de divisas y tipos de Nuvama Professional Clients Group. "Nosotros y otros corredores hemos escrito a las bolsas y estamos esperando una aclaración".

La circular de enero del Banco de Reserva de la India diferencia entre los requisitos de exposición para los derivados en rupias y los que no lo son. Los contratos de derivados en los que no interviene la rupia pueden ofrecerse sin "ninguna restricción en cuanto a su finalidad".

Según la nueva norma para los derivados en rupias, las bolsas informarán a los clientes de que, si bien no se les exige que aporten pruebas de la exposición subyacente para posiciones de hasta 100 millones de dólares, los clientes tienen que asegurarse de que existen tales exposiciones y de que no se han cubierto ya.

"La forma en que leemos esto es que no importa el tamaño de la posición, se necesita una exposición subyacente", dijo el jefe del segmento de derivados de divisas de un gran broker. La persona no quiso ser nombrada ya que no está autorizada a hablar con los medios de comunicación.

Sólo un porcentaje muy pequeño de sus clientes tiene una exposición real al mercado de divisas y la mayoría son especuladores y arbitrajistas. Por ello, es posible que un gran número de clientes decida no operar más con derivados de divisas, lo que perjudicaría a los volúmenes, dijo.

No será responsabilidad del corredor asegurarse de que los clientes tienen exposición al mercado de divisas, pero tendrán que informar a los clientes de que la exposición es necesaria para operar con derivados, dijo la persona.

El Banco de Reserva de la India no respondió inmediatamente a un correo electrónico en el que se pedía claridad sobre los requisitos de exposición subyacente para los derivados en rupias ofrecidos por las bolsas.

Los futuros y opciones negociados en bolsa han crecido hasta ocupar un lugar importante en los mercados de divisas de la India. Aparte de los especuladores, exportadores e importadores, el Banco de Reserva de la India ha utilizado en ocasiones los futuros sobre el dólar y la rupia para intervenir en los mercados de divisas. Los bancos arbitran entre los futuros de divisas y el mercado extrabursátil.

El interés abierto de los futuros del dólar/rupia en la Bolsa Nacional más popular supera los 5.000 millones de dólares y los volúmenes medios diarios fueron de 2.800 millones de dólares el año pasado.