Los alarmantes datos económicos de los últimos días han acentuado esas preocupaciones. El crecimiento del empleo en EE.UU. se ralentizó más de lo esperado en julio, según un informe publicado el viernes, mientras que la tasa de desempleo aumentó hasta el 4,3%, lo que aumenta los temores de que el deterioro del mercado laboral pueda hacer que la economía sea vulnerable a una recesión.
El informe sobre el empleo exacerbó una venta masiva de acciones que comenzó el jueves, cuando los datos que mostraban debilidad en el mercado laboral y en el sector manufacturero empujaron a los inversores a deshacerse de todo, desde las acciones de chips a las industriales, mientras se apilaban en juegos defensivos.
Las acciones tecnológicas, ricamente valoradas, cayeron aún más el viernes, ampliando las pérdidas en el Nasdaq Composite a más del 10% desde un máximo histórico de cierre alcanzado en julio. El índice de referencia S&P 500 ha caído un 5,7% desde su máximo de julio.
Así es como se ve un susto de crecimiento, dijo Wasif Latif, presidente y director de inversiones de Sarmaya Partners. El mercado se está dando cuenta ahora de que la economía se está ralentizando realmente.
Durante meses, los inversores se habían sentido alentados por el enfriamiento de la inflación y la desaceleración gradual del empleo, creyendo que reforzaban los argumentos para que la Reserva Federal comenzara a recortar los tipos de interés. Ese optimismo impulsó grandes ganancias en las acciones: el S&P 500 sigue subiendo un 12% este año, a pesar de las recientes pérdidas; el Nasdaq ha ganado casi un 12%.
Ahora que tras la reunión de la Fed de esta semana se vislumbra un recorte de los tipos en septiembre, los inversores temen que los elevados costes de los préstamos puedan estar perjudicando ya al crecimiento económico. Los resultados de las ganancias corporativas, que vieron decepciones de empresas como Amazon, Alphabet e Intel, se suman a sus preocupaciones.
Estamos siendo testigos de las consecuencias de la maldición de las grandes expectativas", afirmó James St. Aubin, director de inversiones de Ocean Park Asset Management. "Se había invertido tanto en torno al escenario de un aterrizaje suave, que cualquier cosa que siquiera sugiera algo diferente resulta difícil.
La próxima semana se conocerán los resultados de Caterpillar, el líder industrial, y de Walt Disney, el gigante de los medios de comunicación y el entretenimiento, que ofrecerán más información sobre la salud del consumidor y la industria manufacturera, así como los informes de pesos pesados de la sanidad, como Eli Lilly, el fabricante de medicamentos para adelgazar.
Las apuestas en los mercados de futuros el viernes sugirieron un creciente malestar sobre la economía. Los futuros de los fondos de la Fed reflejaron que los operadores valoraban en más de un 70% la posibilidad de un recorte de 50 puntos básicos en la reunión de septiembre del banco central, frente al 22% del día anterior, según CME FedWatch. Los futuros fijaron el precio de un total de 116 puntos básicos en recortes de tipos en 2024, frente a los poco más de 60 puntos básicos fijados el miércoles.
Los mercados más amplios también mostraron signos de inquietud. El índice de volatilidad Cboe -conocido como el medidor del miedo de Wall Streets- alcanzó el viernes su nivel más alto desde marzo de 2023, al aumentar la demanda de opciones de protección frente a una liquidación del mercado bursátil.
Mientras tanto, los inversores se han precipitado hacia bonos refugio y otras áreas defensivas del mercado. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años -que se mueven de forma inversa a los precios de los bonos- cayeron el viernes hasta el 3,79%, el nivel más bajo desde diciembre.
Los sectores que suelen ser populares en tiempos de incertidumbre económica también están atrayendo a los inversores.
Los datos de opciones del fondo SPDR del sector sanitario selecto mostraron que el saldo medio diario entre contratos de venta y de compra durante el mes pasado fue el más alcista en unos tres años, según un análisis de Reuters de los datos de Trade Alert. La negociación de las opciones sobre el Fondo SPDR del Sector Selectivo de Servicios Públicos también muestra un retroceso en el posicionamiento defensivo, lo que pone de relieve las expectativas de fortaleza del sector por parte de los operadores.
El sector sanitario ha subido un 4% en el último mes, mientras que los servicios públicos han subido más de un 9%. Por el contrario, el índice Philadelphia SE Semiconductor ha bajado casi un 17% en ese periodo, en medio de fuertes pérdidas de las favoritas de los inversores, como Nvidia y Broadcom.
Para estar seguros, algunos inversores dijeron que los datos podrían ser sólo una razón para bloquear las ganancias después de la fuerte racha general del mercado en 2024.
Se trata de una buena excusa para que los inversores vendan tras un enorme repunte en lo que va de año, dijo Michael Purves, consejero delegado de Tallbacken Capital Advisors. Los inversores deben estar preparados para cierta volatilidad importante, sobre todo en los grandes valores tecnológicos. Pero probablemente será efímera. (Reportaje de Lewis Krauskopf; información adicional de Suzanne McGee, Saqib Iqbal Ahmed, David Randall y Chibuike Oguh; edición de Ira Iosebashvili, Edwina Gibbs y David Gregorio)
