Rio, que posee el 51% de Turquoise Hill, se ha mostrado muy interesada en comprar a los accionistas minoritarios y su oferta en efectivo, dos veces edulcorada, de 43 dólares canadienses por acción, representa una prima del 67% sobre la cotización de la empresa canadiense antes de su oferta inicial en marzo.
Si tiene éxito, Rio podrá simplificar la estructura de gestión de la mina Oyu Tolgoi -uno de los yacimientos de cobre y oro más grandes del mundo- que es propiedad en un 66% de Turquoise Hill, en un 34% del gobierno mongol y explotada por Rio.
La oferta ha sido recomendada por Turquoise Hill, pero se ha encontrado con la oposición de los accionistas activistas Pentwater Capital y SailingStone Capital, que poseen participaciones de alrededor del 15% y el 2% respectivamente. Sostienen que Rio está haciendo una oferta a la baja, dada la cantidad de efectivo que podría generar el proyecto.
Después de que Rio desechara las conversaciones con Pentwater y SailingStone el mes pasado, no está claro cómo votarán y, si siguen oponiéndose, cuántos otros accionistas se les unirán.
Para ganar la votación, Rio necesita que dos tercios de los accionistas de Turquoise Hill respalden su oferta, un nivel que se espera que alcance dada su participación del 51%. Pero también necesita que una mayoría simple de accionistas minoritarios vote a favor, lo que es menos seguro.
Rio declinó hacer comentarios inmediatos. Pentwater no respondió a una solicitud de comentarios y SailingStone declinó hacer comentarios.
Los analistas e inversores de Rio afirman que hay muchas buenas razones para que los accionistas de Turquoise Hill voten a favor.
La empresa canadiense se enfrenta a un importante déficit de financiación de entre 3.700 y 4.000 millones de dólares mientras acelera el desarrollo subterráneo de la mina, que ya lleva mucho retraso y está por encima del presupuesto. Si el intento de adquisición fracasa, pronto tendría que reunir capital.
Las acciones de Turquoise Hill también cotizaban por última vez justo por debajo del precio de la oferta de Rio, lo que indica expectativas de un acuerdo exitoso.
Si Rio no tiene éxito, es probable que las acciones de Turquoise Hill caigan en picado y Turquoise Hill podría proceder a una emisión de acciones que diluiría las participaciones de los accionistas minoritarios.
Dicho esto, algunos inversores podrían estar dispuestos a esperar a que Rio vuelva, con el tiempo, con una oferta mejor, dado el papel protagonista que desempeña el cobre en muchos tipos de tecnologías de energía verde.
"Cuanto más se escriba sobre por qué el cobre es la materia prima en la que hay que estar... el inversor va a decir ¿por qué debería vender hoy?", dijo Peter O'Connor, analista del broker Shaw & Partners en Sydney.
El proyecto supone que puede ser económicamente viable con unos precios del cobre de 3,50 dólares la libra o 7.716 dólares la tonelada.
Goldman Sachs elevó esta semana su previsión para el cobre en 2024 en un 11,6%, hasta los 12.000 dólares la tonelada, debido al descenso de la oferta en las minas y a la creciente demanda del sector chino de las energías verdes.
