Sin embargo, eso puede ser una tarea difícil, dado que los principales bancos centrales aún tienen meses por delante antes de detener una de las campañas más rápidas y agresivas de subidas de tipos de interés que se hayan registrado.
Tras un fuerte comienzo de año, la renta variable de todo el mundo perdió gran parte de sus ganancias tras el nadir de la pandemia del COVID-19. Salvo algunas excepciones, como la India, la mayoría ha tenido dificultades para lograr una recuperación sostenida.
Los analistas recortaron sus previsiones a 12 meses en comparación con las de hace tres meses para la mayoría de los 17 índices mundiales cubiertos en las encuestas de Reuters realizadas entre el 14 y el 29 de noviembre.
Cuando se les preguntó cuánto duraría la actual desaceleración, una fuerte mayoría del 70% -66 de 90- dijo que duraría al menos otros tres meses. Nueve dijeron que terminaría en ese corto plazo, mientras que los 15 restantes dijeron que ya lo había hecho.
Mucho dependerá de cuánto tiempo más persistan los bancos centrales en su mantra actual de que los tipos de interés, aunque quizá suban en incrementos más pequeños en los próximos meses, se mantendrán más altos durante más tiempo del que esperan los inversores.
"Es probable que este tema siga dominando durante la primera mitad de 2023, lo que llevará a un rendimiento de la renta variable apagado", escribieron los estrategas de Credit Suisse en sus perspectivas de inversión para 2023.
"Los sectores y las regiones con beneficios estables, bajo apalancamiento y poder de fijación de precios deberían ir mejor en este entorno. En la segunda mitad de 2023, esperamos que el debate se dirija hacia los picos de rentabilidad, centrándose en la resistencia de los beneficios en un entorno de desaceleración del crecimiento."
La mayoría de los 17 índices bursátiles cubiertos por las encuestas de Reuters preveían ganancias de un solo dígito para finales de 2023, lo que no sería suficiente para borrar las pérdidas del año 2022 hasta la fecha.
La encuesta trimestral de noviembre fue la cuarta consecutiva en la que el conjunto de los estrategas redujo sus estimaciones.
Tal vez la mayor incógnita sea el éxito que tendrán los bancos centrales, en particular la Reserva Federal de EE.UU., a la hora de diseñar un fuerte descenso de la inflación de los precios al consumo desde los máximos de varias décadas sin desencadenar una recesión punitiva.
Las previsiones, aún mayoritariamente optimistas, de que los mercados bursátiles suban dependen de que haya recesiones suaves o de que no haya ninguna.
De hecho, preguntados sobre cuál sería el principal motor para que los mercados de valores retomen una tendencia alcista, una mayoría de más del 70% de los estrategas, 52 de 74, dijo que unos mejores fundamentos económicos.
Siete dijeron que los beneficios de las empresas, mientras que seis afirmaron que simplemente el miedo a perder la oportunidad sería suficiente. Entre los nueve restantes, que dieron un sinfín de razones, la más común fue que la Fed detuviera sus subidas de tipos de interés.
Pero como se espera que muchos de los principales bancos centrales sigan subiendo los tipos hasta el próximo año, se pronosticó que varias economías se ralentizarán bruscamente o entrarán en recesión pronto.
"Seguimos siendo de la opinión de que la renta variable seguirá subiendo hasta diciembre, pero vemos un escenario de crecimiento cada vez más difícil en 2023, suponiendo que las políticas de los bancos centrales sigan siendo restrictivas", escribió Marko Kolanovic, estratega jefe de mercados globales de J.P. Morgan en una nota.
Se pronosticó que el índice de referencia de Wall Street, el S&P 500, terminará el próximo año en 4.200, sólo un 6% por encima de los niveles actuales.
El índice STOXX de los 50 principales valores de la zona euro se consideró que caería alrededor de un 8% a mediados de 2023 y que también se situaría en torno a ese nivel a finales de año.
Pero la encuesta preveía un rendimiento relativamente mejor para los mercados bursátiles de los mercados emergentes.
Apoyado en parte por las crecientes entradas nacionales en los fondos de renta variable procedentes de una población más joven dispuesta a asumir riesgos, se esperaba que el índice de referencia BSE de la India, que ya había subido casi un 7% en el año, ganara otro 9% para finales de 2023.
Con una subida de sólo el 4% en lo que va de año, se preveía que el índice bursátil de referencia de Brasil Bovespa subiera un 13% para finales de 2023. Se esperaba que el índice S&P/BMV IPC de México, que había bajado un 3% en 2022, se recuperara casi un 7% para el cierre del próximo año.
(Otras historias del paquete de encuestas sobre los mercados bursátiles mundiales del cuarto trimestre de Reuters:)
