Las actas de la reunión de política monetaria del 1 y 2 de noviembre, que se publicarán más tarde el miércoles, pueden mostrar hasta qué punto ha empezado a haber desacuerdos en el banco central de EE.UU., ya que éste pone fin al impulso de "carga frontal" de las subidas de tipos y empieza a tantear el camino en pasos más pequeños hasta un eventual punto de parada.
La declaración de política de la Fed del 2 de noviembre trató de salvar cualquier brecha, prometiendo "aumentos continuos" de los tipos hasta que fueran "suficientemente restrictivos" para controlar la inflación, aunque también dijo que el tamaño de las próximas subidas tendría en cuenta "el endurecimiento acumulado" realizado hasta ahora, así como el hecho de que el impacto de esos aumentos podría no sentirse durante algún tiempo.
Lo que no está claro es cuánto creen los funcionarios de la Fed que necesitan subir los tipos, y hasta qué punto la sensación de riesgo se está desplazando hacia la preocupación por el "rebasamiento" y por hacer más daño a la economía de lo necesario para controlar la inflación.
Las actas "podrían mostrar algunas diferencias de construcción entre aquellos funcionarios que quieren adoptar un enfoque más de espera y aquellos ... que siguen presentando una visión más definitiva de que las condiciones financieras tendrán que endurecerse más", escribieron los analistas de Citi el domingo.
En este punto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, e incluso los responsables políticos más tradicionalmente dovish, siguen alineados detrás de nuevas subidas de tipos, y Powell dijo que sigue siendo más arriesgado quedarse corto en la fijación del peor brote de inflación desde la década de 1980 que subir los tipos demasiado.
"Si nos excediéramos en el ajuste, podríamos entonces utilizar nuestras herramientas con fuerza para apoyar la economía, mientras que si no conseguimos controlar la inflación porque no ajustamos lo suficiente, ahora estamos en una situación en la que la inflación se afianzará y los costes, los costes del empleo en particular, serán potencialmente mucho más altos", dijo Powell en una conferencia de prensa tras el final de la reunión de política monetaria de noviembre. "Desde el punto de vista de la gestión del riesgo, queremos asegurarnos de no cometer el error de no endurecer lo suficiente o de aflojar la política demasiado pronto".
Sin embargo, con las subidas de los tipos de la Fed desde marzo, que suman 3,75 puntos porcentuales, incluyendo movimientos de tres cuartos de punto porcentual en las últimas cuatro reuniones, los responsables políticos han indicado que están dispuestos a reducir el ritmo más rápido de endurecimiento del banco central desde principios de los años ochenta.
Con los recientes datos del gobierno que muestran una inflación más lenta de lo esperado, varios funcionarios de la Fed han dicho que se sienten cómodos con un aumento de medio punto porcentual en la reunión del 13 y 14 de diciembre, una expectativa incluida en los precios actuales del mercado para los contratos vinculados a la tasa de política del banco central.
Las actas, que se publicarán a las 2 p.m. EST (1900 GMT), podrían ayudar a mostrar cuán ampliamente se comparte ese sentimiento, y cuán cerca están los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto que fija la política, de hacer una pausa en los aumentos de las tasas por completo.
Una lectura más precisa al respecto llegará al final de la reunión, dentro de tres semanas, cuando los funcionarios publiquen nuevas proyecciones económicas trimestrales que incluyan sus perspectivas de desempleo e inflación para el próximo año y la senda adecuada para la política monetaria.
