LVMH se está ajustando

El informe peor de lo esperado del gigante francés del lujo ha provocado los típicos ajustes de objetivos bajistas. Pero ha habido pocos cambios de recomendación, al menos en la lista que hemos podido recopilar desde ayer por la tarde:

  • LVMH: Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo reducido de 815 a 805 euros.
  • LVMH: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo reducido de 965 a 950 euros.
  • LVMH: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 870 EUR a 835 EUR.
  • LVMH: Mediobanca mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 935 EUR a 897 EUR.
  • LVMH: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar/en linea con un precio objetivo reducido de 900 EUR a 860 EUR.
  • LVMH: Oddo BHF mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 841 EUR a 831 EUR.
  • LVMH: RBC Capital mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 810 a 800 euros.
  • LVMH: SBG Securities eleva su recomendación de comprar a mantener y reduce su precio objetivo de 865 a 810 euros.
  • LVMH: Société Générale mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 846 EUR a 812 EUR.
  • LVMH: Equita SIM mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo reducido de 850 EUR a 825 EUR.
  • LVMH: Berenberg mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 960 a 825 euros.
  • LVMH: Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 940 a 850 euros.

Tomando la media de estos 12 ajustes, LVMH vale 841,66 EUR por acción (rango de 800 a 950 EUR).

Después de las petroleras (pero no todas), ¿vamos a gravar a los bancos (pero no a todos)?

Varios países europeos, empezando por Italia, han anunciado impuestos excepcionales sobre los beneficios de los bancos. La filosofía subyacente es desviar la parte de los beneficios percibida como indebida por el público en general y, por tanto, por los políticos. Por ejemplo, porque los precios de la energía se han disparado (en el caso de las petroleras) o porque los tipos de interés se han disparado (en el caso de los intermediarios financieros, incluidos los bancos). Como resultado, se han introducido diversos impuestos, y no sólo por parte de gobiernos populistas. Han adoptado formas muy diversas, a veces con cierto retroceso porque es complicado encontrar una solución relativamente equilibrada.

AlphaValue se pregunta ahora dónde caerá el rayo. La consultora cree que el factor más importante a tener en cuenta es el impacto de la subida de los tipos de interés en el poder adquisitivo de los hogares, "que sigue siendo la principal motivación política de los gobiernos y oposiciones que buscan la reelección o las elecciones". De hecho, los países que han experimentado tasas de inflación de dos dígitos son los que más rápido han reaccionado. AlphaValue ve un alto riesgo de impuesto especial en Polonia y Rumanía, y en menor medida en Bulgaria. Pero el riesgo también existe cuando el sector inmobiliario de un país está debilitado, especialmente en países donde los hogares están endeudados. Es el caso de Suecia, Noruega y los Países Bajos. Por último, hay que tener en cuenta la volatilidad política, en virtud del viejo principio de que está de moda hacer propuestas electoralistas en vísperas de elecciones o cuando las mayorías son frágiles.

En resumen, el analista de AlphaValue responsable del sector, Sylvain Perret, ha "triangulado" todo esto para concluir que los rayos fiscales tienen más probabilidades de golpear a los Países Bajos (ING, ABN Amro), Polonia (BNP, BCP, Banco Santander, Commerzbank, ING), Suecia (Svenska Handelsbank) y el Reino Unido de (Svenska Handelsbanken, Nordea, Swedbank, SEB AB), Estonia (SEB AB, Nordea, Swedbank) y Rumanía (Société Générale, Erste, ING, Raiffeisen, Unicredit). En cuanto a Francia, el riesgo se considera "bajo" porque se trata de un país donde las contribuciones exigidas a los bancos y la presión reguladora han sido elevadas. La situación es similar en Bélgica, Alemania, Eslovaquia, Suiza y Dinamarca, según AlphaValue.