Aunque es pronto, las empresas nacionales ya han recaudado unos 400.000 millones de rupias (5.010 millones de dólares) a través de colocaciones privadas de bonos entre el 1 y el 24 de agosto, frente a la media mensual de recaudación de fondos de unos 335.000 millones de rupias en los cuatro primeros meses de este año fiscal, según datos recopilados por Reuters.

"Muchas empresas habían retrasado sus planes de captación de fondos en el primer trimestre, ya que el banco central había iniciado su ciclo de subidas de tipos de forma agresiva, lo que provocó una fuerte subida y volatilidad en los rendimientos", dijo Venkatakrishnan Srinivasan, fundador y socio gerente de la empresa de asesoramiento de deuda Rockfort Fincap.

"Pero las cosas parecen estabilizarse ahora, lo que anima a las empresas a satisfacer sus necesidades de financiación".

El Banco de la Reserva de la India comenzó a subir los tipos de interés en una reunión de política no programada en mayo, y desde entonces ha aumentado su tipo de interés clave en 140 puntos básicos. La mayoría de los participantes en el mercado consideran que el grueso del endurecimiento ya se ha producido, y eso limitará el aumento de los rendimientos.

Grandes empresas estatales como Power Finance Corp y NTPC han captado fondos recientemente, mientras que se espera que REC e Indian Oil Corp acudan al mercado la próxima semana.

NTPC captó fondos a 10 años al 7,44%, mientras que Canara Bank está pagando un 7,48% por sus bonos Tier II a 10 años, apenas por encima de los rendimientos de los bonos de referencia a 10 años, en torno al 7,30%. Los rendimientos de las notas de empresas similares se negociaban con un diferencial de unos 40-50 puntos básicos con el rendimiento de referencia en el primer trimestre.

"El grueso de las subidas de tipos ya ha quedado atrás y... los rendimientos se han relajado desde sus recientes máximos, por lo que los inversores no esperan ninguna subida importante a partir de este momento", dijo Ajay Manglunia, director gerente y jefe de renta fija institucional de JM Financial.

"(Esto) ha aumentado el apetito por invertir en papeles corporativos tras un primer trimestre seco".

Aunque la inflación general minorista de la India se ha mantenido por encima del nivel de tolerancia superior del banco central, del 6%, durante los últimos siete meses, el gobernador del RBI, Shaktikanta Das, ha dicho que la inflación ha tocado techo y que los rendimientos de los bonos reflejan esa tendencia.

El rendimiento de los bonos indios de referencia se ha mantenido en torno al 7,30% durante la última semana, incluso cuando el rendimiento de los bonos a 10 años en Estados Unidos alcanzó el 3,10% y los precios del crudo Brent de referencia superaron los 100 dólares por barril.

"En general, la emisión de bonos corporativos de empresas con calificación AAA es muy baja y los inversores, especialmente los fondos de inversión, que tienen mandatos para aparcar fondos en este tipo de notas, están absorbiendo toda la oferta que llega, especialmente en un momento en el que la oferta de bonos del Estado es cada vez mayor", dijo Raju Sharma, jefe de renta fija de IDBI Mutual Fund.

EMISIONES BANCARIAS

También se espera que los bancos indios acudan al mercado de bonos, ya que el crecimiento del crédito cobra fuerza en la segunda mitad del año financiero.

Srinivasan, de Rockfort Fincap, espera que los bancos emitan bonos desde ahora hasta finales de septiembre.

A principios de este mes, el Banco de Baroda recaudó 20.000 millones de rupias a través de bonos de infraestructura a 7 años, mientras que el Banco Canara recaudó 20.000 millones de rupias a través de bonos de nivel II a 10 años el jueves.

Los participantes del mercado esperan que los grandes prestamistas estatales State Bank of India, Bank of Maharashtra, Union Bank of India y Bank of Baroda, así como el prestamista privado HDFC Bank, recauden alrededor de 120.000 millones de rupias a través de bonos perpetuos adicionales de nivel I que cumplan con Basilea III en las próximas dos semanas.

Los bancos también han aumentado su captación de fondos a través de la emisión de certificados de depósitos, dado que siguen siendo reacios a subir fuertemente los tipos de los depósitos fijos y que los excedentes de liquidez del sistema bancario se han reducido.

(1 dólar = 79,8730 rupias indias)