En una batalla que hasta ahora no ha logrado frenar la caída de la rupia a un mínimo histórico frente al dólar, el Banco de la Reserva de la India ha reducido sus reservas de divisas en casi 100.000 millones de dólares, hasta 545.000 millones, desde un máximo de 642.000 millones hace un año, y se avecinan más.

Se prevé que esas reservas caigan otros 23.000 millones de dólares hasta los 523.000 millones de dólares a finales de este año, según la mediana de las previsiones de una encuesta realizada por Reuters entre 16 economistas el 26 y 27 de septiembre. De cumplirse, sería el nivel más bajo en más de dos años.

Las previsiones se situaban en un rango de 500.000 a 540.000 millones de dólares.

Esto sugiere que el RBI agotará las reservas de divisas a un ritmo visto por última vez durante la crisis financiera mundial de 2008, cuando cayeron más del 20%.

Ya ha quemado las reservas a un ritmo mucho más rápido que durante el periodo de taper-tantrum de 2013, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos recortó repentinamente las compras de bonos del Estado.

Una década después, la India se encuentra en una situación similar. A pesar de las intervenciones regulares a través de la venta de dólares y las expectativas de más, la rupia se ha depreciado casi un 10% frente al dólar este año y alcanzó un mínimo histórico de 81,95 por dólar el miércoles.

"Con el último movimiento que hemos visto en la rupia, espero que el RBI continúe interviniendo para quizás no intentar defender un nivel concreto de la moneda, pero sí para intentar reducir la volatilidad", dijo Sakshi Gupta, economista principal del banco HDFC.

"Veremos aún más intervenciones en los próximos días para hacer frente a la creciente presión sobre la rupia y al aumento del déficit por cuenta corriente, lo que llevará a una mayor reducción de las reservas de divisas a finales de este año".

Algunos economistas que participaron en la encuesta advirtieron que las reservas de divisas en general podrían caer más que sus previsiones durante el próximo año debido al creciente déficit por cuenta corriente, que se espera que termine el año fiscal con su mayor magnitud en una década.

Parte de la razón de la reducción es que el Banco de la Reserva de la India ha ido por detrás de la Reserva Federal de Estados Unidos con las subidas de los tipos de interés.

Se espera que la Reserva Federal, que ha subido los tipos en 300 puntos básicos desde casi cero en marzo hasta el 3,00%-3,25%, lo haga en 150 puntos básicos más en los próximos meses, según una encuesta independiente de Reuters.

Por su parte, el Banco de la Reserva de Inglaterra, que no empezó a subir los tipos hasta mayo y que ha elevado el tipo repo en sólo 140 puntos básicos, parece haber terminado. Se prevé que suba sólo 60 puntos básicos más en este ciclo, con 50 previstos esta semana.

"El RBI debería reducir el ritmo de intervención más pronto que tarde para permitir que el INR cotice más en línea con los fundamentos", dijo Anubhuti Sahay, economista senior de Standard Chartered.

"Nuestra munición de reservas de divisas debería seguir siendo lo suficientemente fuerte, no sólo para los próximos seis meses, sino desde una perspectiva de dos a tres años".