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Londres y Nueva York vuelven al juego

01/06/2021 | 09:04

¿Parar o continuar? Los mercados inician el mes de junio después de cuatro meses de subidas y de importantes ganancias para los principales índices, apoyados en la recuperación económica. Los mercados de renta variable, que han estado en máximos históricos, se enfrentarán a nuevas ecuaciones macroeconómicas. Sin embargo, hay que decir que durante más de un año han sido capaces de convertir cada situación en una ventaja. Como resultado, el mercado de valores no está tan nervioso.

La última sesión de mayo se vio truncada por la ausencia de los inversores anglosajones, que en Londres y Nueva York tuvieron un fin de semana prolongado gracias a un día festivo. Esto no impidió que los índices europeos perdieran terreno, en proporciones ligeramente superiores a las habituales últimamente. Nada grave, aunque el IBEX 35 perdió un 0,82% al sonar la campana, volviendo a los 9149 puntos, tras rondar brevemente la simbólica marca de los 6500 puntos. Para que se hagan una idea, los volúmenes diarios del índice madrileno fueron los segundos más bajos del año después de los del lunes de Pentecostés. La caída final no impidió un cuarto mes consecutivo de ganancias para los principales mercados del mundo.

Vamos a centrarnos esta mañana en un fenómeno que domina actualmente los medios de comunicación económicos: el aumento de los salarios. En un contexto que, lógicamente, combina la inflación y la recuperación económica, es probable que haya escuchado a los profesionales lamentar sus dificultades para contratar, a no ser que paguen el precio. Especialmente en los puestos peor pagados. ¿Cuál sería el impacto de un aumento salarial en las empresas que emplean a muchos trabajadores poco cualificados? La empresa de investigación AlphaValue ha analizado esta cuestión identificando 28 empresas europeas cotizadas, de las 465 que rastrea, que pagan salarios medios inferiores a 30.000 euros al año. Estas empresas pertenecen a los sectores del cuidado personal, la seguridad, la distribución, la logística y la hostelería en sentido amplio (hoteles, restaurantes, supermercados, etc.). Se trata esencialmente de las denominadas profesiones de "segunda línea", que aguantaron el tirón durante la pandemia. Las 28 empresas, entre las que se encuentran Carrefour, Elior, Mercadona, Melia, Palladium y Teleperformance, tienen obviamente modelos basados en una alta intensidad de mano de obra, con los consiguientes costes fijos elevados y márgenes bajos. "Bien gestionada, la rentabilidad del capital limitado puede ser magnífica, pero hay una fina línea entre funcionar a pleno rendimiento y fracasar", recuerda AlphaValue, lo que explica que los gobiernos acudan inmediatamente al rescate de estos sectores.

La cuestión que se plantea ahora es si estas empresas, que han "socializado" sus pérdidas, no deben trasladarlas a sus empleados. En realidad, puede que no tengan elección. Pero tendrá un impacto en su modelo de negocio. AlphaValue ha calculado que un aumento salarial del 3% sobre la media de 2019 y 2021, que se suponen más o menos normales, podría recortar el flujo de caja libre generado por 10 de las 28 empresas de la lista en más del 15%. Los índices teóricos oscilan entre más del 50% de disminución para Elior y menos del 20% para Tesco o Teleperformance . Sin embargo, la empresa de investigación recuerda que el ejercicio de modelización es difícil y que no hay que descartar la capacidad de empresas muy bien gestionadas (se mencionan Compass y Teleperformance) para limitar la erosión. Pero la inflación salarial tendrá en cualquier caso un impacto en las empresas de los sectores mencionados. Para el inversor, este es un parámetro a tener en cuenta, aunque esta lista de 28 empresas "modestamente pagadas" haya ganado un 20% en 2021, frente al 14% del STOXX Europe 600.

Esta perspectiva ilustra el tipo de limitaciones que la macroeconomía puede ejercer sobre los modelos empresariales, que no son todos iguales ante una fuerte recuperación. Hablando de macroeconomía, parece que será una semana intensa. Ayer, China, enfrentada a una crisis demográfica, permitió a las parejas tener tres hijos, lo que podría tener importantes implicaciones en muchos ámbitos, desde la economía a la geopolítica pasando por el medio ambiente. Hoy, la OPEP+ se reúne para hablar de producción mientras las economías repuntan, el petróleo vuelve a sus mejores niveles desde 2019 e Irán podría volver a entrar en el juego. Se dice que esta semana el G7 establecerá las líneas generales de un ambicioso plan fiscal para garantizar que las multinacionales no puedan evadir impuestos.

Más cerca, los indicadores adelantados europeos apuntan a un pequeño repunte, excepto en Londres, que no cotizó ayer y podría ajustarse a la baja. Pero, ¿se puede decir que Londres sigue en Europa?

Lo más destacado del día en materia económica

Los PMI manufactureros definitivos de mayo están programados para , Alemania (9:55 horas), Francia (9:50 horas), la zona euro (10:00 horas), el Reino Unido (10:30 horas) y Estados Unidos (15:45 horas). También están en la agenda el empleo alemán (9:55 horas) y el de la eurozona (11:00 horas), así como el gasto en construcción y el ISM manufacturero (16:00 horas) en Estados Unidos. Esta mañana, el banco central australiano ha mantenido el statu quo de su política monetaria. En Japón, el PMI manufacturero de mayo fue ligeramente superior a la primera lectura, mientras que el de China (PMI Caixin) fue ligeramente más débil, pero sigue en expansión.

El euro subió a 1,2296 dólares. La onza de oro cotiza a 1911 dólares. El petróleo sigue ganando terreno, con 70,15 dólares por barril de Brent y 67,58 dólares por barril de WTI. El rendimiento de la deuda estadounidense sube hasta el 1,62% a 10 años. El bitcoin repuntó ayer, antes de retroceder ligeramente hoy hasta los 36.730 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Adesso: Kepler Cheuvreux se mantiene largo con un objetivo elevado de 125 a 150 euros.
  • Anheuser-Busch Inbev: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 75 a 80 euros.
  • Aperam: Kepler Cheuvreux ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 55 euros.
  • Crédit Agricole:Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 7,70 a 11,30 euros.
  • Equinor: Bernstein eleva su calificación de neutral a outperform, con un objetivo de 237 NOK.
  • Implenia: Research Partners reduce su precio objetivo de 30 a 25 CHF.
  • Klépierre: Deutsche Bank eleva su precio objetivo de 20 a 24 euros.
  • Logitech: Credit Suisse eleva su precio objetivo de 121 a 133 CHF.
  • Mercialys: Degroof Petercam mantiene su posición con su objetivo elevado de 7,50 a 11,50 euros.
  • Nestlé: J.P. Morgan eleva su precio objetivo de 125 a 135 CHF.
  • Norwegian Air: SEB Equities sube de vender a comprar con un objetivo de 16 NOK.
  • PNE: Baader Helvea eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 8,20 euros.
  • Raiffeisen: J.P. Morgan ha pasado de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 24 euros.
  • Royal Mail: Citigroup mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 635 a 1000 GBp.
  • SIXT: Berenberg eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 123 euros.
  • Unibail: Deutsche Bank eleva su precio objetivo de 58 a 75 euros.
  • Valneva: Goldman Sachs comienza a seguir el valor con un objetivo de 14 euros.
  • Victrex: HSBC sube de "ligerar" a "mantener" con un objetivo de 2.450 GBp.
  • Yara: SpareBank 1 ha pasado de neutral a comprar con un objetivo de 550 NOK.

En el mundo

Anuncios importantes

  • Martin Winterkorn, el ex presidente del consejo de administración de Volkswagen, ha aceptado pagar unos 10 millones de euros de indemnización al fabricante de automóviles en el marco del escándalo "dieselgate".
  • Vallourec completa la venta de Valinox Nucléaire SAS a Framatome.
  • Nestlé se ve sacudida por un documento interno sobre alimentación sana.
  • KKR y CD&R habrían ofrecido 16 dólares por acción para comprar Cloudera, según el Wall Street Journal.
  • Las matriculaciones de vehículos nuevos aumentaron un 46,5% en Francia en mayo, según la CCFA.
  • Según Bloomberg, Airbus y Qatar Airways están inmersos en una misteriosa disputa.
  • Sanofi va a detener su programa de fase II/III con venglustat en la poliquistosis renal autosómica dominante (PRA) porque no ha cumplido sus criterios de inutilidad.
  • Axa ha vendido su negocio de seguros en Grecia a Assicurazioni Generali.
  • AtoS completa la adquisición de Ipsotek.
  • The Kraft Heinz invertirá 199 millones de dólares en su planta del Reino Unido.
  • La planta de Renesas dañada por un incendio reanudará su producción al 100% a partir de mediados de junio.
  • En Credit Suisse, la asociación con Renaissance en el CS Renaissance Alternative Acces Fund está en problemas.
  • Nicox completa la inscripción de pacientes en el estudio de fase IIb de Mississippi para NCX 4251 en la blefaritis.
  • SGS adquiere el laboratorio de análisis del aire Metair.
  • Saint-Gobain vende parte de su actividad de transformación del vidrio en Alemania.
  • OC Oerlikon adquiere la empresa francesa Coeurdor.
  • Las cifras trimestrales de la polaca CD Projekt son menos buenas de lo esperado.
  • Principales publicaciones de resultados. Zoom Video, Hewlett Packard Enterprise, Canopy Growth, Rocket Internet, Burckhardt Compression, Aryzta, Wavestone, Exel Industries...

Lecturas


© MarketScreener.com 2021
Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
AB SCIENCE -2.45%13.95 Cotización en tiempo real.-27.26%
ACCOR 0.07%29.88 Cotización en tiempo real.0.88%
AIRBUS SE 0.80%116.58 Cotización en tiempo real.28.87%
ANHEUSER-BUSCH INBEV -0.47%53.11 Cotización en tiempo real.-6.33%
APERAM S.A. 0.11%52.86 Cotización en tiempo real.54.66%
ARYZTA AG -0.33%1.205 Cotización diferida.77.13%
ASSICURAZIONI GENERALI S.P.A. 0.47%16.94 Cotización diferida.18.16%
ATOS SE 0.27%40.43 Cotización en tiempo real.-46.08%
AUSTRALIAN DOLLAR / EURO (AUD/EUR) 0.23%0.62 Cotización diferida.-1.78%
AXA 4.11%22.775 Cotización en tiempo real.12.14%
BIKE24 HOLDING AG 5.03%17.75 Cotización diferida.0.00%
BITCOIN - EURO -1.63%33091.88 Cotización en tiempo real.42.54%
BITCOIN - UNITED STATES DOLLAR -1.48%39311.86 Cotización en tiempo real.38.13%
BOURRELIER GROUP SA 0.00%45 Cotización en tiempo real.0.00%
BOUYGUES 1.42%32.95 Cotización en tiempo real.-3.45%
BRITISH POUND / EURO (GBP/EUR) -0.12%1.16967 Cotización diferida.4.68%
BURCKHARDT COMPRESSION HOLDING AG -0.14%355 Cotización diferida.15.80%
CAC 40 1.13%6686.77 Cotización en tiempo real.19.12%
CANADIAN DOLLAR / EURO (CAD/EUR) -0.09%0.675352 Cotización diferida.5.05%
CANOPY GROWTH CORPORATION -2.76%23.63 Cotización diferida.-24.55%
CAPGEMINI SE 1.37%184.75 Cotización en tiempo real.43.73%
CARREFOUR 2.27%16.015 Cotización en tiempo real.11.62%
CASINO, GUICHARD-PERRACHON 2.39%24.4 Cotización en tiempo real.-5.40%
CD PROJEKT S.A. 0.40%184.74 Precio de cierre.-32.75%
CITIGROUP INC. -1.73%67.62 Cotización diferida.9.67%
CLOUDERA, INC. 0.19%15.87 Cotización diferida.14.09%
COMPAGNIE DES ALPES 0.33%12.34 Cotización en tiempo real.-9.03%
COMPASS GROUP PLC -0.13%1519 Cotización diferida.11.59%
CREDIT SUISSE GROUP AG 3.01%9.374 Cotización diferida.-20.12%
DEUTSCHE BANK AG -0.39%10.598 Cotización diferida.19.10%
ELIOR GROUP 1.13%5.84 Cotización en tiempo real.4.62%
EQUINOR ASA 1.58%175.18 Cotización en tiempo real.18.97%
EUROPCAR MOBILITY GROUP -0.18%0.4983 Cotización en tiempo real.19.13%
EXEL INDUSTRIES 0.00%83.2 Cotización en tiempo real.36.84%
FIGEAC AÉRO 3.22%5.13 Cotización en tiempo real.13.34%
GECINA 0.56%134.65 Cotización en tiempo real.5.98%
GRAINES VOLTZ S.A. -2.61%112 Cotización en tiempo real.9.52%
GUERBET S.A. -0.32%31.35 Cotización en tiempo real.-4.26%
HEWLETT PACKARD ENTERPRISE COMPANY -0.34%14.5 Cotización diferida.22.36%
HSBC HOLDINGS PLC -0.45%395.5 Cotización diferida.4.91%
IMPLENIA AG 0.50%24.18 Cotización diferida.0.08%
INDIAN RUPEE / EURO (INR/EUR) -0.14%0.011315 Cotización diferida.1.12%
KKR & CO. INC. -0.08%63.76 Cotización diferida.57.47%
LOGITECH INTERNATIONAL S.A. 0.81%99.76 Cotización diferida.15.29%
LONDON BRENT OIL -0.40%74.73 Cotización diferida.45.28%
MERCIALYS 1.37%10.36 Cotización en tiempo real.41.55%
NACON 0.80%5.02 Cotización en tiempo real.-37.52%
NICOX SA. -0.46%3.215 Cotización en tiempo real.-25.75%
NORWEGIAN AIR SHUTTLE ASA 4.27%11.064 Cotización en tiempo real.-73.83%
NOXXON PHARMA N.V. -3.87%0.3424 Cotización en tiempo real.-36.62%
OC OERLIKON CORPORATION AG 0.88%10.36 Cotización diferida.12.13%
RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL AG -0.55%19.84 Cotización diferida.19.66%
RENAULT 2.81%32.92 Cotización en tiempo real.-10.44%
ROCKET INTERNET SE 0.07%29.02 Precio de cierre.35.35%
ROYAL MAIL PLC 0.99%510.4 Cotización diferida.49.30%
S&P 500 -0.54%4395.26 Cotización diferida.17.02%
S&P GSCI CRUDE OIL INDEX -0.82%401.4029 Cotización diferida.52.41%
S&P GSCI LEAD INDEX 0.73%361.7175 Cotización diferida.20.33%
SAINT-GOBAIN -0.60%59.88 Cotización en tiempo real.60.67%
SANOFI 0.12%86.98 Cotización en tiempo real.10.39%
SGS AG -0.65%2915 Cotización diferida.9.85%
SIXT SE 0.00%117.3 Cotización diferida.19.45%
SODEXO 0.61%72.34 Cotización en tiempo real.3.87%
SPAREBANK 1 SMN -0.33%122.2 Cotización en tiempo real.25.61%
STOXX EUROPE 600 0.44%463.85 Cotización diferida.15.72%
STOXX EUROPE 600 NR 0.44%1038.47 Cotización diferida.17.52%
SUEZ 0.05%19.68 Cotización en tiempo real.21.27%
TELEPERFORMANCE SE 0.03%355.8 Cotización en tiempo real.31.07%
TESCO PLC -0.31%232.2 Cotización diferida.0.69%
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. -0.71%374.88 Cotización diferida.42.16%
THE KRAFT HEINZ COMPANY -1.31%38.47 Cotización diferida.10.99%
THE NEW YORK TIMES COMPANY -0.18%43.78 Cotización diferida.-15.43%
THERADIAG 2.76%1.9 Cotización en tiempo real.-28.61%
UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE 2.58%71.95 Cotización en tiempo real.8.66%
US DOLLAR / EURO (USD/EUR) -0.09%0.841893 Cotización diferida.2.91%
VALLOUREC -1.77%8.03 Cotización en tiempo real.-11.42%
VALNEVA SE 0.51%11.92 Cotización en tiempo real.53.03%
VICTREX PLC -0.09%2648 Cotización diferida.12.96%
VOLKSWAGEN AG 0.73%207.1 Cotización diferida.34.82%
VOLTALIA SA 0.66%22.85 Cotización en tiempo real.-12.19%
WAVESTONE 0.00%41.8 Cotización en tiempo real.41.41%
WIRECARD AG -1.09%0.3363 Cotización diferida.8.94%
WTI -0.52%73.218 Cotización diferida.52.09%
YARA INTERNATIONAL ASA -0.62%462.5 Cotización en tiempo real.30.70%
ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS, INC. -2.05%378.1 Cotización diferida.12.09%
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