Los costes de endeudamiento de la Unión Europea subieron el jueves mientras los inversores trataban de evaluar lo que significaba para la deuda comunitaria emitida conjuntamente la decisión de MSCI de dejar al bloque fuera de sus índices de deuda pública.

El compilador de índices mundiales MSCI dijo el miércoles que tras una consulta a los inversores había decidido no incluir la deuda de la UE en sus índices de deuda pública. Los funcionarios de la UE habían considerado la inclusión en MSCI como clave para su ambición de que el bloque fuera tratado como un Estado por los inversores.

MSCI dijo que revisará su decisión el próximo año.

Como muchos inversores habían anticipado la inclusión de la UE, sus bonos habían superado a los de los gobiernos individuales del bloque en las últimas semanas.

El jueves, la decepción hizo subir el rendimiento de los bonos a 10 años de la UE hasta 7 puntos básicos, hasta el 3,13%. Su rendimiento a 30 años también subió hasta 7 puntos básicos, hasta el 3,51%, según mostraron los precios de Tradeweb.

Más tarde se suavizaron y los rendimientos subieron por última vez alrededor de 5 pb en el día, aún por debajo del mercado más amplio de bonos del Estado de la zona euro, donde los rendimientos fueron de 1 a 2 pb más altos. Los rendimientos de los bonos se mueven de forma inversa a los precios.

La decisión fue "algo así como una sorpresa para el mercado", dijo Gareth Hill, gestor de carteras de Royal London Asset Management.

Pero dado que la UE tiene una calificación máxima de Triple A, "no se trata de una llamada al crédito y, en el margen, cualquier abaratamiento podría decirse que los hace más atractivos ahora", añadió Hill.

A pesar de la liquidación del jueves, los rendimientos de los bonos a más largo plazo de la UE se mantuvieron por debajo de los de Francia, que se han disparado esta semana tras la inesperada decisión del presidente Emmanuel Macron de celebrar unas elecciones anticipadas.

La UE, que espera recaudar hasta 712.000 millones de euros (772.000 millones de dólares) en deuda común con el respaldo de los Estados miembros de aquí a 2026 para financiar un fondo de recuperación COVID, se ha convertido rápidamente en uno de los mayores prestatarios de los mercados mundiales de bonos.

La inclusión en el índice es el "factor más importante" para alinear la deuda con la de los gobiernos, según una encuesta realizada el año pasado entre los inversores de la UE, lo que ha impulsado la demanda de forma significativa.

¿QUÉ SIGUE?

Los analistas dijeron que no estaba claro qué significaba la decisión de MSCI para otros proveedores de índices.

Intercontinental Exchange, matriz de la Bolsa de Nueva York, también ha lanzado una consulta sobre la clasificación de la deuda del bloque. Los resultados se anunciarán en agosto.

Más inversores siguen los índices de Bloomberg e iBoxx, según los analistas de Citi, por lo que será clave si siguen su ejemplo.

Por otro lado, Kaspar Hense, gestor de carteras de BlueBay Asset Management, afirmó que lo que más importa para la deuda de la UE es si continúan los esfuerzos de integración fiscal.

Un reto clave al que se enfrentaría la UE en relación con la inclusión en el índice es que su programa de endeudamiento pandémico es temporal, según han afirmado anteriormente los inversores.

Un gobierno francés que incluyera a la Agrupación Nacional de Marine Le Pen haría "muy difíciles las discusiones en el Consejo de la UE, en particular para el gasto en defensa, donde Francia es más importante. Eso hace que cualquier continuación en la financiación a través de un vehículo de la UE sea menos probable", dijo Hense.

Varios países de la UE han pedido más préstamos conjuntos para financiar el gasto en defensa, y el ejecutivo comunitario también ha abordado la idea de un nuevo fondo. Cualquier oposición de la extrema derecha a una mayor integración fiscal podría hacer mella en esas esperanzas.

"Las perspectivas de que (la UE) sea vista como un gobierno ciertamente han disminuido", dijo Hense.