Para encontrar estos valores, me centré en ratios de rentabilidad conocidos, como los márgenes (bruto, operativo, EBIT, EBITDA, neto), la rentabilidad de los fondos propios (ROE por sus siglas en inglés) y la rentabilidad de los activos (ROA por sus siglas en inglés), para construir una puntuación compuesta que resumiera la rentabilidad de las empresas del S&P 500.

Los márgenes elevados suelen indicar una ventaja competitiva en su sector y, por tanto, una capacidad para fijar precios que generen márgenes elevados. Este es también el caso de las empresas presentadas.

Un ROE (Return on Equity) elevado indica una buena asignación de recursos financieros (especialmente de los accionistas y asociados) para generar efectivo. Por tanto, indica la capacidad de generar beneficios con el dinero invertido. Se calcula dividiendo los ingresos netos entre los fondos propios. Su hermano pequeño, el ROCE (Return on capital employed) tiene en cuenta todas las fuentes de financiación, incluida la deuda. Aquí nos centramos en empresas con poca o ninguna deuda, por lo que favorecemos el ROE.

Un ROA (return on assets) elevado es el atributo de una empresa que obtiene un generoso rendimiento de sus recursos materiales y financieros. Esta tasa de rendimiento de los activos invertidos da así una idea de cómo la empresa utiliza sus recursos para generar beneficios. Se calcula dividiendo los ingresos netos entre los activos netos. Está estrechamente relacionado con el margen neto y la rotación de activos, pero es insensible al apalancamiento. Por lo tanto, es necesario examinar más detenidamente el endeudamiento de la empresa (aunque en este caso, como se ha mencionado anteriormente, sólo hemos seleccionado empresas con poca o ninguna deuda).

  • Texas Instruments

Texas Instruments fabrica y comercializa semiconductores y, más concretamente, circuitos analógicos (amplificadores, circuitos de interfaz, convertidores de datos, etc.) y procesadores (microprocesadores, microcontroladores) para los mercados de la industria, la automoción y la electrónica. Más del 70% de las ventas de la empresa se generan en Asia, el 50% de ellas en China. Recientemente, su negocio se ha enfrentado a los vientos en contra de la pandemia del covid-19, la guerra comercial entre China y Estados Unidos y la escasez de semiconductores. Sin embargo, Texas Instruments está superando las expectativas y saliendo victoriosa de estas turbulencias, en consonancia con los 80 años de historia ejemplar de la empresa desde su fundación en 1941.

Mientras que el mercado ha crecido a un ritmo más lento del 2,5% desde 2010, Texas ha aumentado sus ingresos en una media del 6,2% durante el mismo periodo (de hecho, Texas ha aumentado su cuota de mercado del 11% al 14% en procesadores embebidos y del 14% al 20% en chips analógicos) . Las constantes revisiones al alza de los analistas sugieren que su crecimiento se acelerará en los próximos años. Esta posición de liderazgo en chips analógicos y procesadores embebidos da a la empresa una ventaja estructural en el mercado que le ha permitido alcanzar márgenes notables en 2020: 64% de margen bruto, 39% de margen neto. Todo ello con un ROE del 62% y un ROA del 30%.

  • Mastercard

Mastercard es uno de esos valores que todo el mundo conoce y que muchos tienen en su cartera (la de las monedas). Actor principal en la emisión y comercialización de tarjetas de pago, Mastercard se organiza en torno a dos divisiones: la venta de medios de pago (tarjetas de crédito, cheques de viaje, etc.) y los servicios (asesoramiento y asistencia, servicios de información, etc.). Sus principales mercados son el americano y el europeo. Los mercados asiáticos son relativamente opacos a ella ya que se prefieren otros actores (Alipay, WeChat Pay) y otros métodos de pago.

Tiene un buen lugar en la cartera de Warren Buffett a través de su participación en Berkshire Hathaway, aunque prefiera a sus competidores American Express y Visa. Su posición dominante en los mercados desarrollados les permite obtener copiosos márgenes. En 2020, Mastercard logró un margen bruto del 75%, un margen neto del 42%, un ROE del 104% y un ROA del 20%. Y esto debería continuar en los próximos años.

  • S&P Global

S&P Global, anteriormente McGraw Hill Financial, proporciona calificaciones y análisis de datos a los mercados financieros, gobiernos y empresas. En un mundo en el que la información se mueve en milisegundos, la calidad y la velocidad de la información marcan la diferencia. S&P Global ayuda a sus clientes profesionales a tomar las decisiones correctas a través de sus valoraciones, modelos analíticos, clasificaciones, índices y otros indicadores de precios. Es más conocida por ser la empresa que está detrás del índice S&P 500. S&P Global ha anunciado recientemente el lanzamiento de nuevos productos como Marketplace, que proporcionará soluciones de datos, y Riskcasting, que utiliza la inteligencia artificial para ajustar las ponderaciones entre acciones y bonos en función de las señales del mercado.

Mientras que la mayoría de los valores financieros sufrieron una paliza en 2020, las empresas de calificación como Moody's y S&P Global aguantaron la crisis como si no hubiera pasado nada. Estas empresas no soportan el riesgo de crédito como los bancos y prestan un servicio indispensable a los mercados, lo que les permite obtener ingresos regulares incluso en tiempos de crisis. Su cuasi monopolio en determinadas clasificaciones y la dificultad para que un nuevo competidor penetre en el mercado le permiten obtener márgenes gigantescos, como en 2020: margen bruto del 72%, margen neto del 31%, ROE del 423% y ROA del 20%.

Fuente: marketscreener

Evolución de estos tres valores en comparación con el S&P 500 durante 10 años:

Fuente: Marketscreener

Evolución de estos tres valores en comparación con el S&P 500 durante 1 año:

Fuente: Marketscreener