Con un poco de retraso quizás tras el sólido informe de empleo del viernes, los mercados se están dando cuenta de que la economía estadounidense aún no se está desacelerando tan rápido como habían supuesto o como la Reserva Federal podría haber querido.

Aunque esquivar la recesión en 2023 debería ser ostensiblemente algo bueno para la mayoría, plantea incómodos escenarios de inflación que cuestionan hasta dónde deben subir los tipos de interés de la Fed y cuánto tiempo deben permanecer ahí. Y dado que los inversores se están posicionando abrumadoramente a favor de tipos máximos a mediados de año y recortes de tipos de la Fed después de eso, las reacciones de "las buenas noticias son malas noticias" volvieron a surgir el lunes.

El último detonante fueron las encuestas que mostraban que el sector servicios estadounidense había recobrado impulso en noviembre, con un repunte del empleo en ese sector, muy parecido a lo que había indicado el viernes el sólido informe de nóminas de noviembre.

Con la reunión de la Fed de la próxima semana a la vista, la lectura hizo que el S&P500 registrara su peor día en casi un mes y que el "índice del miedo" a la volatilidad de Wall St volviera a saltar desde mínimos de 8 meses. Los mercados de futuros volvieron a situar su "tipo terminal" implícito de la Fed para el próximo mes de mayo por encima del 5%, desde un mínimo del 4,85% poco después del discurso peculiarmente pesimista del presidente de la Fed, Jerome, la semana pasada.

Los futuros de las acciones estadounidenses y las acciones en Europa y Asia se mantuvieron planos a primera hora del martes. El dólar se reafirmó.

El escenario de pesadilla para algunos inversores es que, efectivamente, la Fed haga una pausa en su campaña de subidas de tipos la próxima primavera y la economía recupere el ritmo, pero la inflación no logre volver a acercarse al objetivo y el banco central se vea obligado a reanudar el endurecimiento a finales de año, empujando la recesión también al radar de 2024.

Con los funcionarios de la Fed en su periodo de bloqueo previo a la reunión, cada dato será ahora muy sensible para el mercado. Los sondeos del comercio internacional del martes para octubre serán escudriñados en busca de indicaciones tempranas del PIB del cuarto trimestre.

Aunque algunos asumen que Europa ya está en recesión, las cifras industriales alemanas que se publican muestran que puede ser más superficial de lo que muchos temían en un principio, con sus propias implicaciones para la inflación y los tipos de interés en ese país.

Las "palomas" del Banco Central Europeo adoptaron un tono más mixto esta semana - con el economista jefe del BCE, Philip Lane, diciendo que la inflación está cerca de un máximo, incluso si se necesitan más subidas de tipos. El director del banco central irlandés, Gabriel Makhlouf, reforzó la previsión del mercado de un cambio a la baja en las subidas de tipos del BCE a una subida de 50 puntos básicos la semana que viene, pero también dijo que puede que los tipos tengan que superar las actuales hipótesis de tipos terminales del 3%.

El banco central de Australia se mostró igualmente poco complaciente el martes al subir los tipos de interés hasta el 3,1%, su nivel más alto en 10 años, y se aferró a su previsión de que son necesarias más subidas para enfriar la inflación, para cierta sorpresa de los mercados.

Hubo noticias mucho mejores en los mercados del crudo, donde el Brent siguió derrapando hasta situarse por debajo de los 82,50 dólares al entrar en vigor el tope de precios del petróleo ruso y las sanciones, con una caída desde el máximo del lunes cercana al 7%. La subida interanual del precio del petróleo, que fue de casi el 100% en abril, ha retrocedido de nuevo hacia el 10%.

Hubo nuevos indicios de que las restricciones COVID de China se están levantando gradualmente - aunque eso es ambiguo para las perspectivas de inflación mundial en general.

También habrá atención más tarde en la segunda vuelta del Senado de EE.UU. en Georgia - aunque los demócratas tienen el control del Senado a pesar de todo.

En tecnología, la matriz de Facebook, Meta Platforms, amenazó el lunes con eliminar noticias de su plataforma si el Congreso estadounidense aprueba una propuesta destinada a facilitar que las organizaciones de noticias negocien colectivamente con empresas como Alphabet, Google y Facebook.

Acontecimientos clave que pueden orientar a los mercados estadounidenses más tarde el martes:

* Balanza comercial internacional estadounidense de octubre, balanza comercial canadiense de octubre

* Ganancias corporativas estadounidenses: Autozone, Toll Brothers, MongoDB

* El ECOFIN de ministros de Finanzas de la UE se reúne en Bruselas

* Resultados de la segunda vuelta del Senado de EE.UU. en Georgia GRÁFICOS: Las sorpresas siguen siendo positivas, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mypmonzoqpr/One.PNG GRÁFICOS: El Banco de la Reserva de Australia continúa con las subidas moderadas de tipos, https://www.reuters.com/graphics/AUSTRALIA-ECONOMY/RATES/mopakngzapa/chart.png GRÁFICOS: La Fed no da en el blanco, https://www.reuters.com/graphics/FED-INFLATION/USFED-INFLATION/gdvzqyoeypw/graphic.jpg