Preguntando por un amigo.
Porque no es frecuente que los rendimientos a 10 años caigan de repente 11 puntos básicos, rompan una gran barrera gráfica y toquen mínimos de tres meses sin ninguna razón perceptible.
Algunos apuntan con el dedo a la revisión a la baja de los costes laborales estadounidenses del 3T. Pero el 3T es historia antigua y sólo los empollones del PIB entienden los índices de costes laborales.
Sí, los datos comerciales de China fueron realmente horribles, pero tanto las nóminas de noviembre en EE.UU. como el ISM de servicios sorprendieron al alza y deberían ser más significativos para los bonos del Tesoro.
Es cierto que el Banco de Canadá logró ser a la vez halcón y pesimista al subir 50 puntos básicos pero señalando que podría estar a punto de terminar de endurecer su política monetaria. Pero la Fed aún va a subir 50 pb la semana que viene y la mayoría de los analistas esperan una serie de puntos más altos del FOMC para los tipos, en parte como protesta por la reciente relajación de los mercados financieros.
Y menuda relajación ha sido. Desde que la Fed subió 75 pb en noviembre, los rendimientos a 10 años han caído 90 pb hasta situarse 37 puntos básicos por debajo del tipo al contado, mientras que los tipos hipotecarios fijos a 10 años han caído hasta el 6,07% desde el 6,67%.
Por supuesto, el presidente de la Fed, Powell, causó gran parte de esto, dado que tuvo la oportunidad perfecta la semana pasada para oponerse con fuerza a la flexibilización y no lo hizo, y aún no está claro por qué.
Tal vez la repentina oleada de temores de recesión tiene asustados a los banqueros centrales. Los bonos del Tesoro no son aquí espectadores inocentes, ya que cuanto más invertida está la curva, más justificados parecen esos temores.
Solía decirse que la curva del Tesoro predijo cinco de las dos últimas recesiones, pero hoy en día nadie parece dudar de su poder de predicción del dolor. ¿Así que los rendimientos a largo plazo están cayendo debido a los temores de recesión causados por esa misma caída?
Friend realmente quiere saberlo.
Acontecimientos clave que podrían influir en los mercados el jueves:
- Las autoridades sanitarias chinas ofrecerán una rueda de prensa sobre las medidas de prevención y control del COVID-19 a las 15.00 hora local (07.00 GMT).
- Se espera que las solicitudes semanales de subsidio de desempleo en EE.UU. vuelvan a subir hasta las 230.000, aunque tienden a ser volátiles en esta época del año.
- Comparecencias de diversos banqueros centrales del BCE, el Riksbank y el Banco de Canadá.
