Tanto si es usted un gurú de la macroeconomía como un astuto selector de valores, este es un trimestre que la mayoría de los inversores desearían olvidar.

La mayoría de las operaciones de consenso que entraron en 2022, incluidas las acciones de valor largas, las que inclinan la curva de rendimiento y la compra de euros, han sido aplastadas. No sólo las acciones mundiales han sido testigos de la volatilidad más desgarradora en años, sino que los tres primeros meses del año han impulsado el mayor repunte de las materias primas desde la Primera Guerra Mundial y la subida más rápida de los tipos de interés mundiales en décadas.

Pero a medida que se va asentando el polvo del primer trimestre, los mercados bursátiles van encontrando poco a poco su equilibrio. Las acciones estadounidenses han vuelto a situarse a un 5% del máximo histórico alcanzado el 4 de enero.

El índice bursátil mundial terminará el trimestre con una caída de alrededor del 4%, su peor resultado desde el crack pandémico de hace dos años, pero muy por encima de la caída del 14% en lo que va de año de hace sólo dos semanas.

A los bonos y a las divisas les ha ido peor. El índice de bonos del Tesoro de EE.UU. del Bank of America va camino de obtener su peor rendimiento trimestral en 25 años, mientras que el yen japonés ha bajado la friolera de un 6% en los últimos tres meses, una velocidad de caída sólo rivalizada por la libra esterlina tras el voto del referéndum del Brexit. La volatilidad se ha disparado en todas las clases de activos.

Pero si tomamos la vista de 30.000 pies por encima del rendimiento trimestral del mercado, están surgiendo algunas tendencias a más largo plazo. La invasión rusa de Ucrania significa que las cadenas de suministro mundiales seguirán bajo presión en un futuro previsible y los responsables políticos mundiales se esforzarán por controlar la inflación galopante sin ahogar el crecimiento.

Por ahora, los mercados adoptan la visión optimista. Los futuros de las acciones estadounidenses y europeas suben y los precios del petróleo bajan por los indicios de que la administración Biden está considerando una liberación masiva de crudo de las reservas estadounidenses para combatir la inflación.

Sin embargo, una caída de las acciones chinas, ya que los datos de producción reflejan el daño de los nuevos cierres en los centros tecnológicos y fabriles, pesó en los mercados asiáticos. Los bonos del Tesoro se sumaron a las ganancias de los precios, mientras que una parte de la curva ha salido de una breve inversión que suscitó la preocupación por una inminente recesión.

Gráfico: Mercados mundiales en lo que va de año -

Acontecimientos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados el jueves:

- Volcado de datos en Estados Unidos: Ingresos personales, gasto, solicitudes iniciales de subsidio de desempleo.

- La empresa sueca H&M presenta un beneficio menor de lo esperado

- Los sectores de fábricas y servicios de China entraron en territorio negativo en marzo,

- La inflación francesa sube más de lo previsto en marzo hasta registrar un 5,1%.

- El gasto en COVID ayudó a la economía británica a crecer a finales de 2021

Asuntos Exteriores Sergei Lavrov en China

- El supervisor bancario del BCE, Andrea Enria, el miembro del directorio del BCE, Philip R. Lane, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos

- El presidente de Nueva York, John Williams

- Reunión ministerial de la OPEP y de países no pertenecientes a la OPEP

- Solicitudes semanales de subsidio de desempleo en EE.UU./Índice de precios del mercado interior

- Mercados emergentes: Bancos centrales de Colombia y la República Checa