En el sentido clásico del término, el momentum es una visión de la inversión que favorece a los valores que han registrado una tendencia alcista en los últimos seis y doce meses. En MarketScreener, el momentum incorpora datos sobre la tendencia positiva de la acción a corto, medio y largo plazo, así como las revisiones de beneficios e ingresos de los analistas a muy corto (7 días), medio (4 meses) y largo plazo (12 meses), ponderadas por la visibilidad del modelo de negocio de los analistas y la divergencia de sus estimaciones, partiendo del supuesto de que los analistas son más bien conservadores en sus revisiones. 

En nuestra selección anterior, elegimos Raytheon Technologies, Air Products & Chemicals, Broadcom, Unitedhealth Group y Black Stone Minerals. Una cartera ponderada con estas cinco posiciones habría generado una rentabilidad del +17,05%, frente al +3,24% de nuestro índice de referencia, el S&P 500, durante el cuarto trimestre de 2022 (del 29/09/2022 al 31/12/2022). A nivel individual, Raytheon Technologies ganó un +22,08% en el trimestre, Air Products & Chemicals un +32,41%, Broadcom un +21,31%, Black Stone Minerals un +6,44% y Unitedhealth Group un +2,99%. Esta selección superó claramente al US Broad Index al tiempo que ofrecía la menor volatilidad que la gente demanda. 

Fuente: MarketScreener

Al final, la selección Momentum Picks iniciada el 1 de enero de 2022 terminó el año con un rendimiento muy superior al del S&P 500: +2,67% frente al -19,44% del índice estadounidense. Este rendimiento superior se logró principalmente en el segundo y cuarto trimestre de 2022. 

Veamos con más detalle los cinco valores estadounidenses seleccionados para el primer trimestre de 2023 (de enero a marzo). 

Fuente: MarketScreener
  • PACCAR 

Paccar es especialista en la fabricación de vehículos de transporte de mercancías. Vende principalmente camiones de las marcas DAF, Kenworth y Peterbilt (este segmento representa más del 70% de su volumen de negocio). También vende accesorios, piezas de recambio y cabrestantes industriales, que representan el 21% de su volumen de negocio, bajo las marcas Braden, Gearmatic y Carco. Esta última actividad proporciona un flujo constante de ingresos con márgenes elevados. La mitad de las ventas se realizan en Estados Unidos, y el resto se reparte a partes iguales entre Europa y Asia. Paccar es una empresa muy bien gestionada, posiblemente el mejor fabricante de vehículos pesados. La empresa proporciona un ROIC de casi el 12% a sus accionistas. En los últimos 20 años, las ventas han crecido a un ritmo constante del 8% anual, con, como ocurre actualmente, una baja volatilidad incluso durante las recesiones. Las revisiones del valor liquidativo y los ingresos son alcistas y el impulso es bueno. 

Fuente: Paccar

Microchip Technology es un fabricante estadounidense de semiconductores para los sectores de equipos domésticos, automoción, informática y telecomunicaciones. Sus productos estrella son los microcontroladores, que representan más del 50% de sus ingresos, y las matrices lógicas programables (FPGA para los entendidos). Los microcontroladores permiten la automatización y son cada vez más indispensables en muchos dispositivos, especialmente en los sectores de la automoción y los objetos conectados. La empresa debería seguir creciendo este año gracias a la fuerte demanda de sus clientes. La rentabilidad del grupo es ejemplar (margen neto estimado del 27% en 2023 y ROE del 50%). La valoración parece bastante barata en comparación con la calidad de la empresa y sus perspectivas de futuro. 

Fuente: Microchip Technology

Líder indiscutible de la venta de productos de belleza en Estados Unidos, Ulta, como se la conoce, puede presumir incluso de llevar varios años frustrando los planes de crecimiento de Sephora, el minorista de cosméticos rival del todopoderoso grupo LVMH. Con una extensa red de 1.300 tiendas, Ulta Beauty se ha consolidado en los últimos 30 años como el destino líder para los consumidores de cosméticos, fragancias, cuidado de la piel, cuidado del cabello y servicios de belleza. Los clientes pueden elegir entre una amplia gama de productos. Los estantes de Ulta contienen una gama de más de 25.000 artículos de más de 600 marcas. Ulta Beauty también distribuye su propia marca, comercializada bajo el mismo nombre, que representa ya casi el 6% de las ventas en términos de ingresos. El grupo está experimentando un importante crecimiento y su estrategia de implantación territorial es ejemplar. En los últimos cinco años se han abierto más de 350 tiendas propias y una asociación estratégica con el minorista estadounidense Target ha permitido la apertura de un centenar de shop-in-shops. Esta expansión no se ha producido a expensas de la rentabilidad, a diferencia de algunos de sus homólogos. La recompra periódica de acciones y el carácter defensivo pero orientado al crecimiento del valor lo respaldan.

Fuente: Ulta Beauty

  • Vertex Pharmaceuticals 

Vertex Pharmaceuticals es una empresa farmacéutica estadounidense especializada en la investigación y el desarrollo de medicamentos para el tratamiento del cáncer y las enfermedades víricas, inflamatorias y autoinmunes. Se están desarrollando numerosos tratamientos y la cartera de proyectos está llena. Entre ellos se incluyen el prometedor VX-522 en coubicación con Moderna para tratar a pacientes con fibrosis quística y Exa-cel en colaboración con CRISPR Therapeutics para tratar la anemia falciforme y la beta talasemia, que se encuentra en fase 3 avanzada y se espera que finalice en el primer trimestre de 2023. Vertex Pharmaceuticals ha capitalizado sus tratamientos contra la fibrosis quística para invertir en nuevos tratamientos de gran potencial, incluida la fibrosis quística. Se espera que los ingresos sigan creciendo en los próximos años y 2023 será sin duda un buen año para Vertex. Más allá del potencial, la extraordinaria rentabilidad de la empresa y su saneada posición financiera la convierten en un valor de crecimiento defensivo que conviene favorecer en tiempos de recesión. 

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Fuente: Vertex Pharmaceuticals

¿Qué puede ser más aburrido que una empresa de huevos? Cal-Maine Foods es el mayor productor de huevos de Estados Unidos. Sus actividades incluyen la incubación de pollitos, la cría y el mantenimiento de manadas de pollitas, ponedoras y reproductoras, la fabricación de piensos y la producción, transformación, envasado y distribución de huevos con cáscara. Aburrido. Pero también nos interesa lo que hay detrás de las apariencias. La empresa está aprovechando la epidemia de gripe aviar altamente patógena que ha provocado que los precios de los huevos se disparen más de un 30% de aquí a 2022 en Estados Unidos. La empresa suministra a la mayoría de los minoristas estadounidenses, entre ellos Walmart, que compran regularmente huevos frescos (esto les proporciona unos ingresos constantes). Los últimos trimestres han sido excepcionales, ya que este aumento de precios ha impulsado los márgenes netos de la empresa con sede en Ridgeland hasta el 24,8% en el tercer trimestre de 2022. Todo el mundo parece estar de acuerdo en que esto no durará para siempre. Simpatizo bastante con esta idea, pero puede que no sea por un tiempo todavía. 2023 debería volver a ser un buen año, especialmente el primer semestre. La empresa debería seguir beneficiándose de los elevados precios de los huevos. El impulso es bueno y las revisiones de los beneficios siguen siendo alcistas

Fuente: Cal-Maine Foods

Foods

Observará que esta cartera de Momentum Picks está bien equilibrada en 5 sectores (consumo básico con Cal-Maine, salud con Vertex, consumo discrecional con Ulta, tecnología con Microchip e industrial con Paccar). Volveremos a reunirnos a finales de marzo de 2023 para revisar su progreso y proponer una selección para el trimestre siguiente. 

Puede encontrar las selecciones anteriores aquí :

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