PETROPERÚ Petróleos del Perú : OTROS HECHOS DE IMPORTANCIA 22. INFORMES DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO.

"DECENIO DE LA IGUALDAD DE OPORTUNIDADES PARA MUJERES Y HOMBRES"

"AÑO DEL BICENTENARIO DEL PERÚ: 200 AÑOS DE INDEPENDENCIA"

GADF-MV-064-2021

San Isidro, 30 de noviembre de 2021

Señores

Superintendencia del Mercado de Valores

Av. Santa Cruz N° 315

Miraflores

Atención:	Registro Público del Mercado de Valores
Referencia:	Hecho de Importancia

_______________________________________________

De conformidad con lo previsto en los artículos 3 y 4 del Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado mediante Resolución N° 005-2014- SMV/01 del 17 de marzo de 2014, cumplimos con informar en calidad de Hecho de Importancia que la firma clasificadora Pacific Credit Rating (PCR) mantiene la clasificación de "PE1" al Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo y ha realizado un downgrade de "PE AA+" a "PE AA" a la Solvencia Financiera de PETROPERÚ S.A.

Se adjunta el Informe publicado el día de hoy por Pacific Credit Rating (PCR), elaborado con los estados financieros no auditados a setiembre 2021.

Atentamente,

Rubén Henderson Vidal Rojo

Representante Bursátil

Petróleos del Perú- PETROPERU S.A.

Firmado Digitalmente por:

RUBEN HENDERSON VIDAL ROJO

Fecha: 30/11/2021 07:18:21 p.m.

PETRÓLEOS DEL PERÚ - PETROPERÚ S.A.

	Informe con EEFF1 al 30 de septiembre de 2021			Fecha de comité: 30 de noviembre de 2021
	Periodicidad de actualización: Semestral					Sector Hidrocarburos, Perú
	Equipo de Análisis
	Jorge Sanchez			Daicy Peña Ortiz			[phone]
	[e-mail]		[e-mail]
			HISTORIAL DE CALIFICACIONES
Fecha de información		dic-17	dic-18	dic-19	sep-20	dic-20	sep-21
Fecha de comité		12/07/18	31/05/19	30/09/20	30/11/20	13/08/21	30/11/21
Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo PETROPERÚ S.A.	PE1	PE1	PE1	PE1	PE1	PE1
Solvencia Financiera		PEAA+	PEAA+	PEAA+	PEAA+	PEAA+	PEAA
Perspectiva		Estable	Estable	Estable	Negativa	Negativa	Estable

Significado de la clasificación

PE1: Emisiones con muy alta certeza en el pago oportuno. Los factores de liquidez y protección son muy buenos. Los riesgos son insignificantes.

PEAA: Emisiones con alta calidad crediticia. Los factores de protección son fuertes. El riesgo es modesto, pudiendo variar en forma ocasional por las condiciones económicas.

Estas categorizaciones podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la calificación alcanzada entre las categorías PEAA y PEB inclusive y entre las categorías PE2 y PE3 inclusive.

La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La clasificación otorgada o emitida por PCR constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (http://ratingspcr.com), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

Racionalidad

El comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de PE1 al Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo de PETROPERÚ S.A. y realizar un downgrade a la Solvencia Financiera de la Empresa a "PEAA" de "PEAA+". La decisión refleja la reciente baja de calificación a la deuda soberana peruana, asimismo, se sustenta en la importancia estratégica de PETROPERÚ S.A. en el mercado local, así como el respaldo económico y legal que le otorga el Estado peruano, que le permiten continuar el Proyecto de la Nueva Refinería de Talara, sin embargo, se reconoce que lo hace susceptible de injerencia política lo cual podría influir en su línea estratégica de largo plazo. La calificación se encuentra limitada por el alto nivel de apalancamiento que afecta la cobertura de servicio de deuda, los bajos indicadores de liquidez, así como por la volatilidad de los ingresos influenciados por factores internacionales.

Perspectiva

Estable

Resumen Ejecutivo

• Importancia estratégica en el mercado local. La empresa cumple un rol fundamental en la matriz energética del país, ya que al corte de evaluación se constituye en uno de los principales proveedores de combustibles en el Perú, con una participación de mercado de 36% del total de combustibles al mercado interno y es la única empresa de hidrocarburos con presencia comercial en todas las regiones del Perú, así, PETROPERÚ S.A., cuenta con la red de estaciones de servicio afiliadas a la marca PETRORED más grande a nivel nacional (689).
• Soporte y apoyo gubernamental del Estado como único accionista. PETROPERÚ S.A. mantiene el apoyo explícito e implícito del Estado, generando una correlación directa con la calificación internacional del riesgo soberano del país2. Muestra de ello, es que el Estado ha favorecido con un marco legal apropiado para la Empresa, así como con un apoyo tangible traducido en aportes de capital social por un monto de US$ 325MM3. Asimismo, se considera el otorgamiento de una garantía financiera de hasta US$ 1,000MM (art. 5 de la Ley 30130), en respaldo de obligaciones financieras derivadas del financiamiento del proyecto Nueva Refinería Talara (NRT), con el fin de asegurar su viabilidad, la cual hasta la fecha no ha sido comprometida como garantía de pago.

1. EEFF no auditados.
2. El 15 de octubre 2021 la calificación de deuda de largo plazo de Perú recibió una rebaja ubicándose en BBB con perspectiva Estable.
3. Fuente: Informe Financiero N°GCFI-008-2018 remitido a la Contraloría General de la República.

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• Empresa con probabilidad de injerencia política y social. La empresa se encuentra afectada directamente por los cambios políticos y normativos que cada gobierno pueda impulsar. Los Directores son nombrados por la Junta General de Accionistas, conformado por el Ministerio de Energía y Minas y el Ministerio de Economía y Finanzas. No obstante, PETROPERÚ S.A. viene trabajando con una plana gerencial compuesta por profesionales de primer nivel y se encuentra en proceso de consolidación de los demás niveles organizacionales, así también, se viene trabajando con las comunidades de zonas aledañas al Oleoducto Nor Peruano (ONP).
• Mejora del margen operativo ajustado4 empero impacto del tipo de cambio afecta el margen neto. A septiembre 2021, el margen operativo ajustado a12M exhibió una mejora al ubicarse en 8.2% (septiembre 2020: 1.0%) principalmente por el efecto de mayores ventas y el aumento de los precios que incidió en una mayor utilidad operativa ajustada, empero la apreciación del dólar originó un impacto negativo en el resultado por diferencia en cambio (US$ -100MM)y en el impuesto de renta diferido (US$ -196MM),en consecuencia, el margen neto se ubicó en -1.0%.Así, los indicadores de rentabilidad ROE y ROA presentaron el mismo comportamiento (-2.2%y -0.5%,respectivamente).
• Aumento en el nivel de apalancamiento. Como consecuencia de la reapertura de bonos 2047 por 1,000 MMUS$ en febrero 2021 y aunado a la estructura de capital altamente apalancada como resultado principalmente del plan de inversiones de PETROPERÚ S.A., a septiembre 2021, el nivel de apalancamiento5 ascendió a 3.66x, superior a lo registrado un año atrás (2.84x) debido principalmente a incremento de la deuda de largo plazo destinada a la NRT. En esa línea, la deuda financiera registró un aumento de 11%, generando que el ratio de endeudamiento Deuda Financiera/ EBITDA 12M se ubique en 13.49x, presentando un descenso luego de que el EBITDA 12M presentará una mejora sustancial, alcanzando su punto más alto dentro del periodo de evaluación. En consecuencia, el Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda (RCSD) subió hasta 19.21x (3.44x diciembre 2020). Este indicador solo considera los gastos financieros de los créditos par capital de trabajo, ya que actualmente los gastos financieros de la deuda de largo plazo se capitalizan.
• Mejora temporal en los niveles de liquidez producto de la emisión de Bonos. A septiembre 2021 la liquidez general y ácida exhibieron mejoras respeto a lo registrado al cierre 2020 ubicándose en 0.78 y 0.43 veces, respectivamente, dado el aumento del activo corriente en 55%, principalmente por el aumento del efectivo producto de la reapertura de bonos 2047 realizada en febrero 2021, así como por el incremento del valor de los inventarios por el aumento de los precios internacionales de crudos y productos; en contraste con la leve disminución de los pasivos corrientes en -8.6%.Se destaca que la compañía mantiene líneas de créditos revolventes no comprometidas otorgadas por bancos locales y extranjeros hasta por US$ 2,968MM, de las cuales ha utilizado el 26.0%; el excedente (US$ 2.2 billones) se considera suficiente para cubrir necesidades de capital de trabajo.
• Proceso de integración vertical. PETROPERÚ S.A., se encuentra en camino a la integración vertical con el regreso al upstream, permitiendo reforzar su posición estratégica en el sector de hidrocarburos. En el caso del upstream, PETROPERÚ S.A. era socio no operador (joint venture) con Geopark SAC Perú para la explotación y desarrollo del Lote 64, asociación que le permitía minimizar riesgos contractuales, de inversión y operación. Mediante el Decreto Supremo Nº 024-2021- EM, publicado el 28.09.2021, fue aprobada la cesión de la participación de GeoPark Perú S.A.C. en el Lote a favor de PETROPERÚ S.A. De esta manera, PETROPERU asumirá el 100% de los derechos y obligaciones para la exploración y explotación de hidrocarburos. sin embargo, persiste la indefinición respecto a si corresponde o no realizar un proceso de Consulta Previa en el Lote 64, una vez se defina esta situación, se delinearán los pasos a seguir. Por otro lado, el 21.06.2021, PETROPERÚ aprobó la selección de la compañía Altamesa como el socio operador y estratégico de PETROPERÚ para desarrollar el proyecto del Lote 192. El 13.08.2021 se suscribieron los contratos asociativos.
• Sector de alta volatilidad influenciado por factores internacionales. El sector petrolero es un mercado donde el precio del crudo y productos derivados están expuestos a la coyuntura económica y geopolítica internacional. A septiembre 2021, la cotización promedio del petróleo Brent cerró alrededor de los US$ 74.5b, siendo influenciado por la mayor demanda mundial por la reactivación económica, así como por los avances médicos respecto a la COVID-19.
• Conflictos sociales. Desde inicio de octubre 2021, la compañía se ha visto afectada por un grupo de pobladores que ejecutaron medidas de fuerza mayor para capturar la estación 5 de PETROPERÚ S.A. llegando a ocasionar daños y pérdidas estimadas a la fecha de hasta por US$ 4MM. Teniendo en cuenta que los reclamos y las demandas de la población están referidos a compromisos y obligaciones del Estado; PETROPERÚ S.A. ha alcanzado a los diferentes sectores involucrados documentos sobre los problemas suscitados, se sostienen reuniones constantes con el MINEM, y se ha participado en la reuniones en la misma Estación 5.

Factores claves

Factores que podrían conducir a un aumento en la calificación

• Reducción importante del nivel de apalancamiento derivado de mayores recursos propios o aportes de capital en la estructura de financiamiento de la Nueva Refinería Talara.

Factores que podrían conducir a una disminución en la calificación

• Debilitamiento del respaldo por parte del Estado, así como retrasos en la implementación de la NRT que se vean reflejados en una menor generación operativa e indicadores de rentabilidad.

1. Margen operativo Ajustado 12M = Utilidad Operativa ajustada 12M (No considerada Otros Ingresos ni Otros Gastos) / Total ingresos 12M.
2. Apalancamiento = Total Pasivo / Patrimonio.

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• Disminución de los precios en el mercado internacional del petróleo crudo y derivados, que podría generar una pérdida en el valor de los inventarios de productos refinados y afecte negativamente a los resultados de la Compañía.
• Incremento sostenido del apalancamiento financiero con impacto sobre los niveles de cobertura.

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la metodología para Clasificación de riesgo de instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, acciones preferentes y emisiones (Perú) vigente del Manual de Clasificación de Riesgo aprobado en Sesión 01 de Comité de Metodologías con fecha 09 de enero 2017.

Información utilizada para la clasificación

• Información financiera: Estados Financieros auditados correspondientes al periodo 2016 - 2020 y no auditados al 30 de septiembre 2020 y 2021.
• Riesgo Crediticio: Detalle de la cartera, clientes y proveedores.
• Riesgo de Mercado: Precio de los commodities, política de cobertura cambiaria.
• Riesgo de Liquidez: Flujo de efectivo e indicadores de liquidez.
• Riesgo de Solvencia: Indicadores de endeudamiento, aumentos de capital social, contratos de préstamos.
• Riesgo Operativo: Informe de Gestión Operativa.

Limitaciones y Limitaciones Potenciales para la clasificación

• Limitaciones encontradas: No se encontraron limitaciones en la información remitida.
• Limitaciones potenciales: Los sobrecostos podrían provocar atraso en el timetable de la NRT, lo que conllevaría a su vez retrasar posibles ingresos que servirían para el respectivo pago de la deuda financiera. Asimismo, posibles disminuciones de los precios en el mercado internacional del petróleo crudo y derivados podrían generar una pérdida en la realización de inventarios de productos refinados, y en la valorización de los mismos, lo que afectaría negativamente el resultado de PETROPERÚ S.A.. Incremento de la deuda asociado a cubrir sobrecostos para la aplicación de protocolos y demoras por la Pandemia COVID-19, lo que ocasionaría un incremento en el nivel de Deuda Financiera / EBITDA, el cual tendería a reducirse cuando inicie operaciones de la NRT. Asimismo, se considera el riesgo por incertidumbre política.

Principales Hechos de Importancia

• El 25 de noviembre de 2021, la compañía informó la compra de más de un millón de barriles de diésel a precio competitivo.
• El 17 de noviembre de 2021, se comunicó la evacuación de los trabajadores ante amenaza de toma de la estación 1 del oleoducto Norperuano
• El 27 de octubre de 2021, la compañía informó mediante hecho de importancia el comunicado en donde se hace referencia la fecha de inicio de operación de la nueva refinería de Talara, el cual será en abril del 2022.
• El 18 de octubre de 2021, dio a conocer el downgrade a "BBB" a la compañía como emisor de deuda de largo plazo en moneda local y extranjera, manteniendo su perfil de crédito independiente en "b-". Adicionalmente, se revisó la perspectiva de calificación a "Estable" de "Negativa".
• El 07 de octubre de 2021, se informó la designación del sr. Hugo Ángel Chávez Arevalo como nuevo gerente general de la compañía.
• El 06 de octubre de 2021, se comunicó mediante el hecho de importancia la nota de prensa N°178-2021; el cual hace referencia a la mención del paro de las operaciones de transporte del oleoducto norperuano por toma de la Estación 5.
• El 28 de septiembre de 2021, se oficializó la cesión de participación de Geopark Peru S.A.C. a favor de PETROPERÚ en el Lote 64, obteniendo así el 100% de participación del referido contrato.
• El 22 de septiembre de 2021, se informó la designación del sr. José Alfredo Coronel Escobar como nuevo gerente general interino y la designación del sr. Luis Rafael Zoeger Núñez como nuevo vicepresidente del directorio.
• El 16 de septiembre de 2021, se dio a conocer la reestructuración del directorio siendo esta misma presidida por el sr. Mario Contreras Ibarcena como presidente del directorio de Petróleos del Perú - Petroperú S.A.
• El 13 de agosto de 2021, se dio a conocer la ratificación de la calificación de "PE1" al Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo y de "PEAA+" a la Solvencia Financiera, tomando en consideración los estados financieros auditados a diciembre 2020.
• El 5 de agosto de 2021, se informa que con Acuerdo de Directorio Nº 082-2021-PP, se aprobó encargar a partir del 16 de agosto de 2021, al señor Luis Alberto Suárez Carlo, en el puesto de Gerente Planeamiento y Gestión de Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A
• El 22 de julio de 2021, se informa que una clasificadora internacional manutuvo la clasificación de BBB+ con perspectiva negativa a los créditos corporativos de largo plazo de PETROPERÚ S.A.
• El 19 de julio de 2021, se informó que, en Junta General de Accionistas de PETROPERÚ S.A. en Sesión Universal, se trataron los siguientes puntos: - Aprobación de la Gestión Social (EEFF y Memoria) - Aprobar los Estados Financieros de Petróleos Del Perú - PETROPERÚ S.A. correspondientes al ejercicio económico 2020, auditados por la Sociedad de Auditoría Gaveglio, Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, al 31 de diciembre de 2020. - Aprobar la Memoria Anual del Ejercicio Económico 2020, la cual incluye el Anexo referido al Informe de Cumplimiento del Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas y Reporte de Sostenibilidad Corporativa.

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• El 12 de julio de 2021, se informó que en Sesión de Directorio Nº 023-2021, se acordó aprobar la Memoria Anual del Ejercicio Económico 2020 de Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A., para que sea sometido para su aprobación por la Junta General de Accionistas de la sociedad.
• El 1 de julio de 2021, se comunicó que en Sesión del Directorio Nº 022-2021 se trató el siguiente punto: con Acuerdo de Directorio N° 072-2021-PP se acordó la aprobación de los Estados Financieros de Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A., correspondiente al ejercicio 2020, conjuntamente con el Dictamen de los auditores independientes Sociedad de Auditoría Gaveglio, Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, para que sea sometido para su aprobación por la Junta General de Accionistas de la sociedad.
• El 21 de junio de 2021, se comunicó que con Acuerdo de Directorio Nº 066-2021-PP de fecha 21 de junio de 2021, se acordó seleccionar a la empresa Altamesa Energy Canada Inc. como socio estratégico para el desarrollo del Proyecto de Explotación de Hidrocarburos en el Lote 192.
• El 14 de junio de 2021, se informó que en Junta General de accionistas se aprobó ratificar el acuerdo de Directorio Nº 038-2021-PP del 08 de abril de 2021, respecto a la actualización del Procedimiento de Control de Variaciones de los Contratos EPC del Proyecto Modernización Refinería Talara.
• El 27 de mayo de 2021, se informa que una clasificadora internacional manutuvo la clasificación de BBB+ con perspectiva negativa a los créditos corporativos de largo plazo de PETROPERÚ S.A.
• El 30 de abril de 2021, mediante Sesión Universal de Junta General de Accionistas, se acordó por unanimidad formalizar a partir del 01 de mayo de 2021, la designación del señor Oscar Electo Vera Gargurevich, como miembro titular del Directorio de Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A. y como Director suplente al señor Antonio Leonardo Manosalva Alarcón, elegidos como representantes de los trabajadores en el Directorio del Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A.
• El 29 de abril de 2021, se dio a conocer la calificación internacional PETROPERÚ S.A. como emisor de créditos corporativos de Largo Plazo con un rating de "BBB- ".
• El 31 de marzo de 2021, mediante Junta Universal de Accionistas, se exhorta al Directorio de PETROPERÚ S.A. para que se presente al órgano societario a la brevedad posible los Estados Financieros Auditados. Asimismo, se dispone que los criterios de selección aprobados por esta instancia societaria mediante Acta de Junta General de Accionistas del 31 de julio de 2020 sean válidos y aplicables para la sociedad de auditoría que realizará la auditoría financiera de la empresa PETROPERÚ S.A., para los años 2021 y 2022.
• El 08 de febrero de 2021, se aprobó la actualización del monto estimado de inversión integral del Proyecto Modernización Refinería Talara (PMRT) en US$ 4,999.8 MM, esta cifra no incluye intereses preoperativos.
• El 05 de febrero de 2021, la Contraloría General de la República autoriza a Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A. la suscripción de un contrato de servicios profesionales de auditoría financiara gubernamental con la sociedad de auditoría Gaveglio, Aparicio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, para la ampliación del periodo de la auditoría financiera y examen especial a la información presupuestaria por el ejercicio 2020.
• El 04 de febrero de 2021, se anunció la exitosa emisión de US$ 1,000MM DE PETROPERÚ S.A. a una tasa mínima histórica (5.62%) para la culminación de la Refinería Talara.
• El 02 de febrero de 2021, se dio a conocer la calificación internacional PETROPERÚ S.A. como emisor de bonos sin garantía hasta por US$ 1,000 M con un rating de "BBB+ ".
• El 02 de febrero de 2021, se dio a conocer la calificación internacional PETROPERÚ S.A. como emisor de bonos sin garantía hasta por US$ 1,000 M con un rating de "BBB- ".
• El 02 de febrero de 2021, se anuncia que Petróleos del Perú - PETROPERÚ S.A. colocará y emitirá potencialmente en el mercado internacional, sujeto a las condiciones del mercado, instrumentos representativos de deuda bajo la Regla 144A y Regulación S del U.S. Securities Act de 1993 de los Estados Unidos de América.
• El 19 de enero de 2021, se autoriza a PETROPERÚ S.A. a concertar una operación de endeudamiento externo sin la garantía del Gobierno Nacional, bajo la modalidad de emisiones de bonos, destinada a financiar parcialmente el Proyecto Modernización Refinería Talara.

Contexto Económico

La economía peruana registró un crecimiento anualizado de 6.4% al cierre de junio 2021 (1S-2021: +20.9%), en línea con la flexibilización de las restricciones y la reanudación gradual de actividades económicas desde mediados del 2020, y la baja base comparativa que generó la pandemia, principalmente durante el 2T-2020. Asimismo, junto con la mayor producción local, contribuyó la normalización paulatina de la demanda global tras los avances del plan de vacunación contra el COVID- 19, impulsando el crecimiento de exportaciones de productos tradicionales y no tradicionales.

La inversión pública fue impulsada por el avance en la ejecución de proyectos como el de reconstrucción en el marco del Acuerdo G2G con el Reino Unido, mayores gastos en respuesta a la pandemia y el programa Arranca Perú. La inversión privada fue impulsada por los proyectos Quellaveco, Refinería La Pampilla, la expansión del sistema eléctrico y mantenimiento en Luz del Sur y Enel, entre otros proyectos de autoconstrucción que demandaron mayor cantidad de materiales.

Respecto al Resultado Comercial, las Exportaciones se incrementaron en +48.8% interanual, reflejado en los altos precios de los commodities, el mayor volumen embarcado de productos pesqueros y los mayores embarques de textiles a

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