Una semana no es sólo mucho tiempo en política.
Hace siete días, una enorme corrección del carry trade del yen y una venta masiva de valores tecnológicos estadounidenses de gran capitalización desencadenaron una ola de volatilidad que hizo tambalearse a los mercados mundiales y a los inversores correr hacia la seguridad de los bonos del Tesoro estadounidense.
A medida que la nueva semana bursátil se pone en marcha en Asia el lunes, parece que eso fue hace mucho tiempo: muchos activos han recuperado gran parte de esas pérdidas, la volatilidad ha remitido y los operadores han reducido en gran medida sus expectativas de recorte de tipos.
La cuestión ahora es si ese impulso puede mantenerse. Algunos inversores aprovecharán la menor volatilidad de las acciones para hacer subir de nuevo los activos de riesgo; otros desconfiarán de posibles réplicas en cualquier rincón del mercado, especialmente a mediados de agosto, cuando la liquidez es mucho más escasa de lo habitual.
El calendario asiático del lunes es ligero. La inflación india de los precios al consumo es el acontecimiento principal, lo que deja a los mercados a merced de las fuerzas mundiales.
Si ese es el caso, el lunes debería ser relativamente tranquilo. Wall Street subió el viernes, por lo que el Nasdaq y el S&P 500 terminaron la semana esencialmente planos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron el viernes pero registraron su mayor subida semanal en meses.
Unos datos económicos estadounidenses más sólidos de lo esperado, que sugieren que los temores de recesión son exagerados, y un par de subastas de deuda estadounidense mal recibidas, impulsaron al alza los rendimientos. Nada malo, quizás, si piensa que el desplome de la semana anterior fue excesivo.
El rebote de los mercados asiáticos la semana pasada fue bastante impresionante. Después de que el Nikkei registrara la segunda mayor caída de su historia y la tercera mayor subida de su historia en el espacio de 24 horas, el índice terminó la semana con una caída de sólo el 2,5%.
A otros índices de referencia les fue aún mejor: tanto el índice MSCI Asia ex-Japan como el MSCI World terminaron planos, y el índice MSCI Emerging Market subió un 0,2%.
En divisas, los datos del mercado de futuros estadounidense del viernes mostraron que los fondos de cobertura recortaron su posición corta neta en yenes en la semana hasta el 6 de agosto en 62.000 contratos. Se trata de la mayor oscilación semanal alcista del yen desde el desastre de Fukushima en febrero de 2011, y la tercera mayor desde que comenzaron los datos comparables en 1986.
Si esto es representativo del mercado de divisas en general, el "carry trade" corto del yen ha quedado prácticamente aniquilado. ¿Comenzarán los operadores a ponerse cortos en yenes y a realizar carry trades de nuevo, o no?
La inflación india es el principal dato en Asia y se produce después de que el Banco de la Reserva de la India mantuviera la semana pasada su tipo de interés clave sin cambios en el 6,50%, desestimando las turbulencias del mercado y centrándose en reducir la inflación hasta su objetivo del 4% a medio plazo.
El consenso en una encuesta de Reuters es que la inflación anual al consumo en julio caiga al 3,65% desde el 5,08% de junio. Sería la primera vez en cinco años por debajo del objetivo a medio plazo del Banco de Reserva de la India.
Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados asiáticos el lunes:
- Decisión sobre los tipos de interés en la India
- Producción industrial de la India (junio)
- Inflación al por mayor en Alemania (julio)
