Es un mar de rojo en los mercados de acciones asiáticos, ya que los inversores huyen del riesgo y muchas operaciones abarrotadas se deshacen de forma descontrolada. Las posiciones más populares, desde los carry trades en yenes hasta las criptomonedas, se están deshaciendo en una carrera hacia las salidas, con la volatilidad disparándose y la liquidez secándose.
También se habla de inversores que tienen que cerrar posiciones rentables porque necesitan cubrir pérdidas en otros lugares, lo que puede ser una de las razones por las que el oro ha tenido problemas.
La carrera hacia la venta ha provocado paradas en varios mercados, incluidos el Topix y el KOSPI, mientras que el Nikkei llegó a caer un temible 7% en un momento dado. El índice se encuentra ahora en territorio bajista tras haber caído un 20% desde su máximo, alcanzado hace menos de un mes.
Los inversores esperan que los bancos centrales acudan al rescate con una versión global de la Fed put. Los futuros implican ahora un 73% de probabilidades de que la Fed recorte 50 puntos básicos en septiembre, y un total de 115 puntos básicos para Navidad. Los tipos se ven cerca del 3% a finales del próximo año.
Los mercados han descontado otros 74 puntos básicos de recortes del BCE y 47 puntos básicos del Banco de Inglaterra. También existen dudas de que el Banco de Japón vuelva a subir los tipos en octubre, menos de una semana después de que diera un giro hacia el lado de los halcones. Como resultado, los JGB recuperaron todas sus pérdidas recientes y los rendimientos a 10 años volvieron a situarse donde estaban en abril.
Incluso se habla de una flexibilización entre reuniones por parte de la Fed, lo que parece un deseo de los inversores en números rojos. Goolsbee, de la Fed, restó importancia al impacto del informe de nóminas del viernes y tiene la oportunidad de volver a hacerlo el lunes, junto con Daly, presidente de San Francisco.
Una tasa de paro del 4,25% sigue siendo bastante baja históricamente y los analistas sospechan que volverá a bajar en agosto. Quienes citan la regla de Sahm deberían recordar que la economía no es en realidad una ciencia, por mucho que le guste serlo. No hace tanto tiempo que los tipos de interés negativos se consideraban imposibles.
También se publicará el índice ISM de servicios estadounidense y los analistas esperan un rebote tras la sorprendente caída de junio. Evidentemente, habrá que estar atentos a su índice de empleo, dado el número de trabajadores del sector. La encuesta de la Reserva Federal a los responsables de préstamos obtendrá más atención de la habitual en busca de cualquier signo de tensión en los préstamos.
Es notable que los bonos del Tesoro no hayan ampliado la enorme subida del viernes, con los rendimientos a 10 años de nuevo en el 3,78% tras haber tocado un mínimo del 3,723% anteriormente. Los futuros de los fondos federales también recortaron las ganancias iniciales, especialmente en los contratos a 2025.
Aún así, los rendimientos a dos años están ahora a sólo ocho puntos básicos de deslizarse por debajo de los de 10 años y convertir la curva en positiva por primera vez desde mediados de 2022. Tal desinversión ha anunciado a veces recesiones en el pasado. Goldman Sachs ha elevado el riesgo de recesión al 25%, mientras que JPMorgan lo sitúa en el doble.
Acontecimientos clave que podrían influir en los mercados el lunes:
- PMIs finales de servicios mundiales, precios de producción de la UE
- Encuesta ISM de servicios de EE.UU. de julio, la Fed publica la encuesta de altos ejecutivos de préstamos
- Intervienen el presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, y la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly
