Esta dinámica se ve impulsada por la búsqueda de una asignación óptima del capital y podría estimular escisiones y fusiones. Los fondos de capital riesgo, que han acumulado reservas de efectivo, también están dispuestos a invertir. Buscan optimizar sus carteras centrándose en activos que puedan monetizar a corto plazo, lo cual podría acelerar las operaciones. Además, el auge de la inteligencia artificial (IA) en los sectores tecnológicos podría actuar como catalizador de fusiones y adquisiciones estratégicas. Las empresas tecnológicas, en particular, podrían tratar de reforzar sus capacidades de IA mediante adquisiciones. En 2024, aunque la actividad de fusiones y adquisiciones fue irregular, hubo signos de recuperación. El valor total de las operaciones aumentó un 10% respecto al año anterior, alcanzando los 1,6 billones USD. Sin embargo, el número de megaoperaciones descendió, revelando una continuidad de la prudencia en el mercado. 2025 podría ser un año dinámico para el mercado de fusiones y adquisiciones, apoyado por unas condiciones económicas más favorables, una mayor confianza de los directivos y oportunidades estratégicas en sectores clave.

A lo largo de tres artículos, detallaremos 15 operaciones de fusión y adquisición que, con una probabilidad relativamente alta, esperamos en 2025.

Lee la primera entrega de esta serie de artículos: Previsiones para 2025: Fusiones y adquisiciones (1.ª parte).

Humana por Cigna

Aunque Cigna ha declarado recientemente que no pretende fusionarse con Humana, hay una serie de factores que podrían hacer plausible una adquisición de Humana por parte de Cigna en 2025. El sector estadounidense de los seguros sanitarios se encuentra en pleno proceso de consolidación. Cigna y Humana, ambos actores principales, podrían beneficiarse de una fusión para reforzar su posición frente a la creciente competencia. Una operación de este tipo permitiría a Cigna ampliar su base de clientes y optimizar su oferta de servicios. Humana está muy centrada en los servicios de seguros de salud, en particular para los planes auspiciados por la Administración, mientras que Cigna tiene un enfoque más diversificado con servicios de salud y bienestar. Una fusión podría crear sinergias, permitiendo a Cigna acceder a nuevos segmentos de mercado y mejorar su oferta de servicios.

Humana ha experimentado dificultades financieras recientemente, sufriendo una caída significativa del precio de sus acciones y revisiones a la baja de sus previsiones de beneficios. Esto podría hacerla más accesible financieramente para una adquisición. Además, Cigna ha mostrado unos sólidos resultados financieros con un crecimiento de los ingresos del 30% en el tercer trimestre de 2023, lo que podría darle los medios para adquirir Humana.

Cigna ha expresado su intención de llevar a cabo adquisiciones estratégicamente relacionadas y financieramente atractivas. Aunque Cigna ha descartado actualmente una fusión con Humana, las condiciones del mercado y los resultados financieros de Humana podrían evolucionar, haciendo más atractiva la adquisición en el futuro. Una fusión podría generar importantes economías de escala y mejorar la eficacia operativa de ambas empresas. Esto podría reducir los costes administrativos y mejorar los márgenes de beneficio, algo crucial en un sector en el que los márgenes se ven muy presionados.

En conclusión, aunque Cigna ha aparcado actualmente la idea de una fusión con Humana, la dinámica del mercado y las oportunidades estratégicas podrían convertirla en una opción viable en 2025. Ambas empresas podrían beneficiarse de una transacción de este tipo, tanto financiera como estratégicamente.

Intel por Qualcomm

La posible adquisición de Intel por Qualcomm en 2025 podría estar impulsada por una serie de factores estratégicos y financieros. Qualcomm, líder en tecnologías móviles, podría beneficiarse de la adquisición de Intel para reforzar sus capacidades 5G y diversificar su negocio. Intel cuenta con valiosos activos en módems e infraestructura de comunicaciones, que podrían complementar la oferta de Qualcomm en dispositivos conectados, como la automoción y el internet de las cosas.

Intel ha sufrido una importante caída de su capitalización bursátil, de casi el 50% desde principios de año, con una capitalización actual de unos 106.000 millones USD. Esta caída de su valor podría hacer a Intel más atractiva para una adquisición, especialmente si Qualcomm puede negociar un precio favorable. Intel ha anunciado planes para recortar costes en 10.000 millones USD, incluida una reducción del 15% de su plantilla. La empresa se enfrenta a importantes retos financieros, con una rentabilidad decreciente y previsiones de beneficios ajustadas a la baja. Estas dificultades podrían llevar a Intel a plantearse una venta para reestructurarse y concentrarse en sus actividades principales. La integración de las capacidades de fabricación de Intel podría dar a Qualcomm una mayor independencia de TSMC, su principal proveedor. También podría permitir a Qualcomm reducir los costes de producción y mejorar los márgenes. Qualcomm podría esperar al resultado de las elecciones en Estados Unidos para evaluar el posible impacto sobre el comercio y la normativa antimonopolio. Una Administración favorable podría facilitar la aprobación reglamentaria de dicha adquisición. En conclusión, aunque el interés de Qualcomm por una adquisición total de Intel parece haberse enfriado, las condiciones de mercado y los retos internos de Intel podrían hacer atractiva una operación de este tipo en 2025, especialmente si Qualcomm ve una oportunidad estratégica para reforzar su posición en el mercado de los semiconductores.

Rightmove por REA Group

Rightmove, el portal inmobiliario del Reino Unido, podría ser adquirido por la australiana REA Group en 2025, a pesar de que REA ha retirado recientemente su oferta. REA Group ha expresado una "clara justificación estratégica" para adquirir Rightmove, con el objetivo de crear una empresa inmobiliaria digital global y diversificada. Ambas empresas ocupan posiciones de liderazgo en sus respectivos mercados, lo que podría dar lugar a importantes sinergias en el desarrollo de productos y la expansión geográfica. Rightmove es el líder indiscutible del mercado británico de anuncios inmobiliarios, con una cuota de mercado significativa. Esta posición dominante podría proporcionar a REA una fuerte entrada en el mercado europeo, reforzando su presencia internacional. A pesar de la contracción del mercado inmobiliario británico, Rightmove ha conseguido aumentar sus ventas un 10% en 2023. Esta resistencia demuestra la solidez de su modelo de negocio y podría hacer a la empresa aún más atractiva para REA, que busca diversificar sus fuentes de ingresos.

Los analistas señalaron que las acciones de Rightmove estaban infravaloradas en relación con sus homólogas y su historia. Una adquisición podría permitir a REA aprovechar esta infravaloración y ofrecer un acuerdo mejorado que podría convencer a los accionistas de Rightmove. Aunque REA ha retirado su oferta actual, los analistas no descartan la posibilidad de otro intento de adquisición. REA podría volver al ataque con una oferta más atractiva, especialmente si las condiciones del mercado mejoran o Rightmove muestra signos de ralentizar su crecimiento autónomo. En conclusión, aunque Rightmove ha rechazado las ofertas anteriores de REA, las motivaciones estratégicas y las sinergias potenciales entre las dos empresas podrían dar lugar a otro intento de adquisición en 2025.

Roku por Netflix

Roku, Inc, una de las principales empresas de streaming, podría convertirse en un atractivo objetivo de adquisición para Netflix en 2025. Hay varias razones para ello. Roku gestiona una plataforma de streaming que conecta a los espectadores con los contenidos que les gustan, al tiempo que permite a los editores de contenidos monetizar sus audiencias. Esta actividad es complementaria a la de Netflix, que es un importante proveedor de contenidos. Con la integración de Roku, Netflix podría reforzar su distribución y su acceso directo a los consumidores, en particular en el mercado estadounidense, donde Roku genera el 100% de sus ventas.

Roku ha mostrado un crecimiento significativo con un aumento de las ventas de 1.129 millones USD en 2019 a 3.485 millones USD en 2023. Las previsiones indican que este crecimiento continuará y se espera que las ventas alcancen los 5.190 millones USD en 2026. Esta trayectoria de crecimiento podría resultar atractiva para Netflix, que busca diversificar y reforzar sus ingresos ante el aumento de la competencia en el sector del streaming.

La adquisición de Roku por parte de Netflix podría generar importantes sinergias. Roku cuenta con una sólida plataforma publicitaria, que representa el 85,92% de sus ventas, que podría integrarse en el modelo de negocio de Netflix para diversificar sus fuentes de ingresos. Además, la capacidad de distribución en continuo de Roku podría mejorar la eficiencia operativa de Netflix. Roku ha experimentado considerables fluctuaciones en su valoración, con una capitalización bursátil actual de 11.700 millones USD. Aunque la empresa ha registrado recientemente pérdidas netas, sus perspectivas de crecimiento y su posición en el mercado podrían ofrecer a Netflix una oportunidad de adquisición a un precio atractivo, especialmente si Roku sigue mejorando su rentabilidad. El mercado del streaming se encuentra en pleno proceso de consolidación, con actores que buscan reforzar su posición mediante adquisiciones estratégicas. La compra de Roku permitiría a Netflix consolidar su posición de liderazgo, integrando una plataforma de distribución ya bien establecida y ampliando su ecosistema.

Piper Sandler Companies por JPMorgan

Piper Sandler Companies, un banco de inversión y empresa intermediaria institucional, podría convertirse en un atractivo objetivo de adquisición para JPMorgan Chase en 2025. Piper Sandler ha registrado un fuerte crecimiento de los ingresos, con un aumento interanual de los ingresos netos del 19% en los nueve primeros meses de 2024. Este crecimiento se sustenta en la exitosa diversificación de sus líneas de negocio, que incluyen el asesoramiento en fusiones y adquisiciones, las finanzas públicas y los servicios de renta fija.

Para JPMorgan, la adquisición de Piper Sandler podría reforzar su presencia en estos segmentos de crecimiento y diversificar aún más sus fuentes de ingresos. Piper Sandler obtuvo unos buenos resultados en asesoramiento de inversiones, con unos ingresos de 188 millones USD en el tercer trimestre de 2024, lo que supone un aumento interanual del 22%. La firma también consiguió captar más de 4.200 millones USD para sus clientes de asesoramiento en materia de deuda. Para JPMorgan, la integración de estas capacidades podría reforzar su oferta de servicios de asesoramiento, especialmente en los sectores de la sanidad, los servicios financieros y la energía. La integración podría generar importantes sinergias, sobre todo al combinar las fortalezas analíticas y de investigación de Piper Sandler con los amplios recursos y el alcance mundial de JPMorgan. Esto podría mejorar la eficacia operativa y ofrecer oportunidades de venta cruzada entre las distintas divisiones de JPMorgan.

Piper Sandler tiene una presencia significativa en Estados Unidos, el Reino Unido, la Unión Europea y Hong Kong. Esta presencia internacional, combinada con su experiencia sectorial en áreas como la tecnología médica y los servicios industriales, podría complementar y ampliar la presencia global de JPMorgan. Con una capitalización bursátil actual de aproximadamente 4.750 millones USD y un potencial de crecimiento de los ingresos del 49% para 2026, Piper Sandler representa una atractiva oportunidad de inversión. La adquisición podría ser financieramente ventajosa para JPMorgan, especialmente si se completa en un momento en el que las valoraciones sean favorables.

Lee la primera entrega de esta serie de artículos: Previsiones para 2025: Fusiones y adquisiciones (1.ª parte).