Esta dinámica se ve impulsada por la búsqueda de una asignación óptima del capital y podría estimular escisiones y fusiones. Los fondos de capital riesgo, que han acumulado reservas de efectivo, también están dispuestos a invertir. Buscan optimizar sus carteras centrándose en activos que puedan monetizar a corto plazo, lo cual podría acelerar las operaciones. Además, el auge de la inteligencia artificial (IA) en los sectores tecnológicos podría actuar como catalizador de fusiones y adquisiciones estratégicas. Las empresas tecnológicas, en particular, podrían tratar de reforzar sus capacidades de IA mediante adquisiciones. En 2024, aunque la actividad de fusiones y adquisiciones fue irregular, hubo signos de recuperación. El valor total de las operaciones aumentó un 10% respecto al año anterior, alcanzando los 1,6 billones USD. Sin embargo, el número de megaoperaciones descendió, revelando una continuidad de la prudencia en el mercado. 2025 podría ser un año dinámico para el mercado de fusiones y adquisiciones, apoyado por unas condiciones económicas más favorables, una mayor confianza de los directivos y oportunidades estratégicas en sectores clave.

A lo largo de tres artículos, detallaremos 15 operaciones de fusión y adquisición que, con una probabilidad relativamente alta, esperamos en 2025.

Lee las dos primeras entregas de esta serie de artículos: Previsiones para 2025: Fusiones y adquisiciones (1.ª parte) y Previsiones para 2025: Fusiones y adquisiciones (2.ª parte).

 

Anglo American por BHP Group

La posibilidad de que Anglo American sea adquirida por BHP Group se basa en una serie de factores estratégicos y económicos que podrían incentivar la oferta. BHP ha manifestado un gran interés por los activos de cobre de Anglo American, considerados la joya de la corona de la empresa. El cobre es un metal estratégico para la transición energética mundial, y BHP podría querer reforzar su posición en este sector. Los activos de cobre de Anglo, a pesar de la reducción de las previsiones de producción a medio plazo, han mostrado una alta rentabilidad, con sólidos márgenes operativos. Anglo American ha emprendido una importante reestructuración, centrándose en el cobre, el mineral de hierro de alta calidad y los nutrientes agrícolas. Esta simplificación de la cartera podría hacer el negocio más atractivo para la adquisición, reduciendo la complejidad operativa y aumentando la visibilidad de los activos clave. Una adquisición permitiría a BHP crear considerables sinergias, como la optimización de las operaciones y la reducción de costes. La consolidación de los activos de cobre y mineral de hierro podría generar economías de escala y mejorar la eficiencia operativa. Con la adquisición de Anglo American, BHP podría reforzar su posición en el mercado mundial de metales y minerales, especialmente en los segmentos del cobre y el mineral de hierro, que son clave para el crecimiento futuro. También podría proporcionar a BHP una mayor diversificación geográfica y reducir el riesgo derivado de la volatilidad de los distintos mercados. Aunque el mercado del cobre es actualmente volátil, las perspectivas a largo plazo siguen siendo positivas debido a la creciente demanda de tecnologías verdes. Para BHP podría haber llegado el momento de adquirir activos de calidad a un precio potencialmente descontado, dadas las condiciones actuales del mercado. Aunque persisten los retos, sobre todo en términos de valoración y riesgos regulatorios, los factores estratégicos y económicos podrían llevar a BHP a considerar seriamente una nueva oferta por Anglo American en 2025.

Anima Holding por Banco BPM

Anima Holding podría ser adquirida por Banco BPM en 2025 por varios motivos estratégicos y financieros. Banco BPM ya posee una participación del 22,4% en Anima Holding, lo que facilita la adquisición completa. Esta circunstancia limita los posibles obstáculos a la plena integración. La autoridad italiana de defensa de la competencia ha dado su aprobación incondicional a la OPA de Banco BPM sobre Anima Holding, de manera que no hay obstáculos reglamentarios importantes para la adquisición, lo que simplifica el proceso para Banco BPM. La adquisición de Anima Holding por Banco BPM forma parte de una tendencia más amplia de consolidación en el sector italiano de gestión de activos. Con esta integración, Banco BPM podría reforzar su posición en el mercado y beneficiarse de economías de escala. Anima Holding, como mayor gestor de activos independiente de Italia, ofrece a Banco BPM la oportunidad de mejorar sus sinergias operativas. Entre otras, la optimización de los servicios de gestión de activos y la ampliación de la gama de productos financieros ofrecidos a los clientes de Banco BPM. Anima Holding ha mostrado una fuerte rentabilidad financiera, con un aumento del 78% en los ingresos netos en los primeros nueve meses de 2024. Este sólido rendimiento hace que Anima resulte atractiva para Banco BPM, que podría beneficiarse de este crecimiento continuado. Para Banco BPM, la adquisición de Anima representa una oportunidad de diversificar su negocio más allá de los servicios bancarios tradicionales. Esto podría reforzar la resistencia del Banco BPM a las fluctuaciones económicas. Ante la OPA de UniCredit sobre Banco BPM, este puede verse motivado a completar la adquisición de Anima para consolidar su posición antes de cualquier posible fusión o adquisición. La adquisición de Anima Holding por parte de Banco BPM en 2025 está respaldada por factores estratégicos, financieros y regulatorios que la hacen no solo posible, sino también ventajosa el banco.

Archer Aviation por Anduril Archer Aviation

Archer Aviation y Anduril Industries ya han establecido una colaboración exclusiva para desarrollar una aeronave de despegue y aterrizaje vertical militar. Esta colaboración podría facilitar una mayor integración entre las dos empresas, haciendo más lógica y fluida una adquisición. La asociación actual demuestra una sinergia potencial en competencias tecnológicas y objetivos estratégicos. Archer está especializada en el desarrollo rápido de aeronaves VTOL avanzadas, mientras que Anduril destaca en inteligencia artificial e integración de sistemas. Una adquisición permitiría a Anduril reforzar su posición en el sector aeroespacial y de defensa integrando las capacidades de desarrollo de Archer, lo que podría acelerar la comercialización de nuevas tecnologías. Aunque Archer captó recientemente 430 millones USD, la empresa sigue afrontando importantes pérdidas, con una previsión de EBITDA negativo para 2025. Una adquisición por parte de Anduril podría proporcionar a Archer respaldo financiero y estratégico, reduciendo la presión sobre su flujo de caja y permitiéndole asignar mejor los recursos al desarrollo de sus proyectos. El sector de aeronaves eléctricas de despegue y aterrizaje vertical se enfrenta a retos tecnológicos y normativos, pero también ofrece importantes oportunidades, sobre todo en aplicaciones de defensa. Con el apoyo de Anduril, Archer podría sortear mejor estos retos y aprovechar las oportunidades del mercado, incluidos los posibles contratos con ministerios de defensa. Los inversores actuales de Archer, como Stellantis y United Airlines, acogerían con satisfacción una adquisición por Anduril, que reforzaría la posición de mercado de Archer y aumentaría potencialmente el valor de sus inversiones. Una adquisición de Archer Aviation por Anduril Industries en 2025 podría estar motivada por sinergias estratégicas, competencias complementarias y beneficios financieros potenciales para ambas empresas. Esta operación también podría permitir a Anduril reforzar su presencia en el sector aeroespacial y de defensa, al tiempo que proporcionaría a Archer un apoyo crucial para superar sus dificultades financieras y tecnológicas.

Walgreens Boots Alliance por Sycamore Partners

Walgreens Boots Alliance podría ser adquirida por Sycamore Partners en 2025, en primer lugar, porque la valoración actual de Walgreens está muy por debajo de su máximo de 2015. La capitalización bursátil de Walgreens ha caído más de un 90%, de 100.000 millones USD a unos 7.500 millones. Este notable descenso hace que Walgreens sea más accesible para un fondo de capital riesgo como Sycamore Partners, que podría ver una oportunidad de compra a un precio atractivo. En segundo lugar, Sycamore Partners atesora un buen historial de adquisición y gestión de grandes empresas minoristas. El fondo adquirió anteriormente Staples por 7.000 millones USD y ha mostrado interés por otros grandes minoristas. Walgreens, con sus 12.000 puntos de venta, está en línea con la estrategia de Sycamore de centrarse en el sector minorista y de productos de conveniencia. En tercer lugar, Walgreens ha experimentado dificultades operativas, especialmente en su red de farmacias, lo que ha contribuido a la caída del precio de sus acciones. Sycamore podría aportar una nueva orientación estratégica para dar un giro a la empresa, aprovechando su experiencia en el sector minorista. En cuarto lugar, Sycamore ya ha tomado medidas para financiar una posible operación de más de 10.000 millones USD, dirigiéndose a bancos como Bank of America, JP Morgan y Wells Fargo, lo que parece revelar una seria intención de proceder a la adquisición. Por último, una adquisición por Sycamore podría permitir a Walgreens dejar de cotizar en el Nasdaq, dándole mayor flexibilidad a la hora de reestructurar el negocio sin la presión de los mercados públicos. También podría allanar el camino para una posterior venta de Boots, una filial de Walgreens, que podría generar efectivo adicional para Sycamore. La combinación de una valoración atractiva, la experiencia de Sycamore en el sector, las dificultades operativas de Walgreens y la preparación financiera para una adquisición hacen que una compra por Sycamore Partners en 2025 sea una hipótesis plausible.

Natixis por Generali

Generali podría estar considerando la adquisición de Natixis en 2025. El sector de la gestión de activos en Europa está experimentando una ola de consolidación. Los principales actores, como BNP Paribas y Amundi, buscan aumentar su tamaño para competir con gigantes mundiales como BlackRock. En este contexto, una fusión entre Generali y Natixis crearía un actor significativo con un total combinado de 1,95 billones EUR en activos gestionados, lo que reforzaría su posición en el mercado europeo. La creación de una empresa conjunta entre Generali y Natixis podría generar importantes economías de escala. Al combinar sus recursos y experiencia, las dos entidades podrían reducir los costes operativos y mejorar la eficiencia. Estos ahorros podrían reinvertirse para mejorar la rentabilidad de los activos gestionados, un factor clave en un sector en el que el rendimiento es crucial. Generali y Natixis tienen carteras de activos diversificadas y complementarias. Generali, con 681.000 millones EUR de activos gestionados, y Natixis, con 1,3 billones, aportarían cada uno conocimientos y mercados diferentes. Esta complementariedad podría reforzar la capacidad de la nueva entidad para ofrecer una gama más amplia de productos y servicios a sus clientes. Según la información disponible, la administración de la nueva entidad sería compartido, con Nicolas Namias de BPCE como presidente y Woody Bradford de Generali como consejero delegado. Esta estructura podría facilitar la integración de las dos empresas y garantizar una transición fluida, aprovechando al mismo tiempo los puntos fuertes de cada organización. Frente a competidores como Amundi, con intención de expandirse, Generali podría verse motivada a actuar rápidamente para evitar perder terreno. La adquisición de Natixis podría darle la oportunidad de posicionarse como líder en el sector europeo de gestión de activos. La posible adquisición de Natixis por Generali en 2025 forma parte de una estrategia de consolidación, sinergias y aumento de la competitividad en el mercado europeo de gestión de activos. Sin embargo, la materialización de este acuerdo dependerá de la capacidad de ambas partes para finalizar las negociaciones y superar los retos asociados a una integración de este tipo.

Lee las dos primeras entregas de esta serie de artículos: Previsiones para 2025: Fusiones y adquisiciones (1.ª parte) y Previsiones para 2025: Fusiones y adquisiciones (2.ª parte).