Por María Martínez THE WALL STREET JOURNAL
Cuando la pandemia de coronavirus llegó a Europa, Pablo Jiménez siguió con su trabajo de informático, aunque pasó a teletrabajar. Vivía en Madrid, pero decidió pasar el confinamiento con sus padres en Zamora y no salió de casa durante cuatro meses, por lo que no tuvo grandes gastos, lo cual engordó su cuenta bancaria.
Desde el comienzo de la pandemia de Covid-19, los ahorros de los hogares han aumentado a un ritmo sin precedentes debido a que se han reducido las oportunidades de gasto y se han realizado depósitos por precaución ante el temor al desempleo. Los economistas esperan un fuerte rebote del consumo privado gracias a esos ahorros cuando se retiren todas las restricciones, lo cual debería dar un impulso muy necesario a la recuperación de la economía.
"El consumo de los hogares supone más del 50% del PIB y por eso es crucial para el ritmo de la recuperación", indica Anna Titareva, economista para Europa de UBS.
Jiménez hace un seguimiento exhaustivo de sus gastos. Durante el confinamiento, siguió pagando los EUR500 de alquiler mensual de su apartamento en Madrid y sus gastos en comida fueron en promedio de EUR120 al mes. Si se suman otros costes, gastó EUR800 mensuales de media durante el primer confinamiento. Antes de la pandemia, gastaba el doble de esa cantidad.
La tasa de ahorro de los hogares en la eurozona aumentó al 25% en el segundo trimestre de 2020, durante el primer confinamiento, cuando la gente no tenía la opción de gastar en restaurantes o viajes, lo que implica un ahorro de EUR25 por cada EUR100 de ingresos disponibles. Esto es casi el doble que la media a largo plazo del 13% previa a la pandemia, comenta Titareva.
Un descenso de un punto porcentual en la tasa de ahorros de la eurozona incrementaría los gastos en torno a EUR19.000 millones, lo que impulsaría la recuperación económica, según los economistas de UBS. Si la tasa de ahorros volviera al nivel de 2019, del 12,9%, eso elevaría los gastos en EUR162.000 millones, o el 1,4% del Producto Interior Bruto, agrega UBS.
Mientras que el aumento de los ahorros de los hogares en Estados Unidos refleja principalmente las transferencias del Gobierno a través de los cheques a las familias y los subsidios por desempleo, el incremento en Europa se ha debido principalmente a la fuerte caída del gasto, sobre todo en servicios que obligan a un importante grado de interacción social, explica Daniel Vernazza, economista internacional jefe en UniCredit, a The Wall Street Journal.
Desde el comienzo de la pandemia, los hogares de la eurozona han acumulado EUR655.000 millones, o el 5,8% del PIB, en exceso de ahorros, según cálculos de UBS. En el caso de Reino Unido, un informe publicado por la Resolution Foundation mostró que la riqueza total de los hogares creció en casi 900.000 millones de libras (US$1,234 billones) durante la pandemia, lo que supone un repunte del 6% sobre los niveles previos a la pandemia.
Ángela Caballero comenzó a dar clases privadas online de inglés y se trasladó al piso de sus padres en Murcia después de que la escuela en Valencia en la que trabajaba cerrara. Sus ingresos mensuales han quedado en tan sólo EUR400, menos de la mitad de lo que ganaba antes.
Pero con lo que gana con las clases privadas y los EUR300 al mes que cobra por el ERTE, menos el alquiler que aún paga en Valencia, logró ahorrar una buena cantidad entre abril y junio del año pasado y pudo permitirse mudarse a un nuevo piso con su novio.
"Ahorré EUR1.200 en esos tres meses y eso me permitió encontrar un apartamento mejor en la ciudad y amueblarlo completamente", señala Caballero.
Goldman Sachs estima que, a partir del primer trimestre de 2021, los ahorros de los hogares en la eurozona y Reino Unido ascenderán al 19% y el 29% del PIB trimestral previo a la pandemia, respectivamente. En el escenario base de Goldman, la tasa de ahorros de los particulares en la eurozona bajará a en torno al 13,5% y en Reino Unido caerá al 6% en el cuarto trimestre de este año, como consecuencia de la persistente retirada de las medidas restrictivas asociadas a la pandemia.
Sin embargo, el gasto de los ahorros acumulados y la vuelta de la tasa de ahorros a los niveles previos a la crisis serán relativamente graduales.
"Dado que el exceso de ahorros lo han acumulado en gran medida los hogares de rentas altas, que tienden a tener menor propensión marginal a gastar de la renta y la riqueza, no es probable que se reduzcan rápidamente los ahorros acumulados", dijo el Banco Central Europeo en su informe de proyecciones macroeconómicas de junio.
El aún elevado número de programas de protección del empleo incrementa las probabilidades de que haya ahorros por precaución y, por ello, reduce la de un gasto rápido de los ahorros acumulados, considera Carsten Brzeski, de ING, que añade que "la aceleración de la inflación también plantea un riesgo para el gasto".
UniCredit prevé que los hogares de la eurozona y Reino Unido reducirán sus ahorros acumulados de manera gradual, en un rango del 5% al 10% al año.
"La cantidad de ahorros acumulados durante la pandemia representa una fuente de estímulos para las economías de la eurozona y Reino Unido en los próximos años, sostiene Vernazza, de UniCredit.
-Escriba a María Martínez a maria.martinez@wsj.com.
Versión española de María Elsa González maria.gonzalez@dowjones.com
Editado por NUC
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July 23, 2021 04:35 ET (08:35 GMT)
