• Sartorius Stedim Biotech en mínimos desde el flash crash de Covid

Ayer fue un mal día para Sartorius Stedim Biotech, que cayó un 14% hasta los 153 euros sin contar noticias concretas. En retrospectiva, entiendo que la nota de Intron Health, que confirmaba su recomendación de venta y reducía su precio objetivo de 150 a 120 euros, podría haberse facilitado ayer a los clientes de la empresa de análisis, antes de hacerse pública esta mañana. Ayer, Virendra Chauhan, analista de AlphaValue, se puso en contacto con la responsable de relaciones con los inversores de la empresa, que se mostró sorprendida y sospechó que una "nota que destacaba la naturaleza volátil de nuestro negocio negocio de equipos para bioprocesos había estimulado la especulación sobre la posibilidad de alcanzar nuestros objetivos a medio plazo". La ventaja de Intron es tanto más creíble cuanto que el analista Naresh Chouhan tiene la mejor tasa de éxito de la profesión sobre Sartorius Stedim Biotech, gracias a la única recomendación negativa del dossier entre los analistas que le siguen.

  • STM e Infineon aplastadas por SMA Solar y... BYD

Ayer se produjo otra caída espectacular, aunque menos severa que la de SSB: la del sector europeo de semiconductores. En concreto, STMicroelectronics (-4,7%), Infineon (-3,6%) y Aixtron (-6,6%). La caída fue atribuible a SMA Solar, como mencionamos ayer, tras la severa advertencia del grupo alemán, cuya cotización se desplomó un 31%. Sin embargo, la exposición de STM a la energía solar es mucho menor que la de Infineon.

William Beavington, el "Sr. Semi" de Jefferies, ha afinado el análisis. Señala que la debilidad es atribuible no sólo a SMA Solar, sino también a GlobalWafers (que ha recortado sus previsiones de crecimiento en el segmento del SiC (carburo de silicio) para 2024) y a BYD, de la que se rumorea que planea desplegar una importante capacidad de producción de SiC en la segunda mitad del año. "Creemos que la advertencia de SMA Solar tiene un ligero impacto negativo en IFX, pero no significativo en Aixtron o STM", escribe Beavington, que añade que la reacción de GlobalWafers llega tarde y que los demás actores ya habían informado al mercado de su prudencia en el segmento del SiC. El caso de BYD es más complejo. La apertura de una nueva capacidad de producción china "sería ligeramente negativa para STM, que es proveedor de dispositivos de SiC de BYD, neutra para IFX, que no es proveedor de dispositivos de SiC de BYD, y potencialmente positiva para Aixtron, que podría convertirse en proveedor de equipos de epitaxia de BYD en futuras fabricaciones."El analista añade que la reacción del día anterior fue un poco excesiva.

  • TSMC se acerca al club de los 1.000

El gigante taiwanés de los chips TSMC se acerca a la marca del billón de dólares de capitalización bursátil. Cuando Bloomberg publicó ayer un titular sobre el tema, fui a mirar en el gráfico de acciones de Zonebourse para ver que la capitalización es en realidad de 786.000 millones de dólares. Tras investigar un poco, resulta que la capitalización de los ADR (acciones de TSMC que cotizan en EE.UU.) se acerca en realidad a los 930.000 millones de dólares. Desde hace tiempo existe un desfase entre ambas cotizaciones. Y un desajuste significa explotación por parte de los financieros. Por eso existe un arbitraje muy popular en Wall Street, que consiste en comprar acciones de TSMC en Taiwán y venderlas en corto en Nueva York. En estos momentos, el diferencial entre ambas acciones tiende a ampliarse. Está claro que los inversores estadounidenses apuestan más por la IA a través de TSMC que sus homólogos asiáticos. El arbitraje consiste en apostar por una vuelta del diferencial a alrededor de la media a largo plazo. Por el momento, esto no ha tenido éxito.

Lo que sí es cierto es que el fortalecimiento de la capitalización de TSMC le está permitiendo acercarse al Top10 mundial. Si tenemos en cuenta la capitalización de los ADR, ya es así, con el grupo taiwanés en 8ª posición, entre Meta y Berkshire Hathaway, nada menos.

La tabla siguiente muestra que Estados Unidos concentra 19 de las 25 mayores capitalizaciones bursátiles del mundo. Las empresas no estadounidenses, que hemos resaltado en amarillo, son Aramco (6ª), TSMC (8ª para el ADR, 11ª en la tabla para las acciones que cotizan en Taipei), Novo Nordisk (12ª), Tencent Holdings (17ª), ASML (21ª) y Samsung Electronics (24ª). LVMH, ahora en 2024, abandonó el Top25 tras el anuncio de la disolución de la Asamblea Nacional francesa hace unos días. Como resultado, ahora sólo hay dos empresas europeas y cuatro de Asia-Pacífico y Oriente Medio en la clasificación.

Capitalisation