Charles Schwab: 

La entidad con sede en San Francisco es el décimo mayor banco de EE.UU. Lo era. Ha perdido un 43% de su capitalización bursátil en las tres últimas sesiones bursátiles. Charles Schwab no es un jugador pequeño, y nada hacía prever semejante caída para este banco, considerado uno de los más fuertes de Estados Unidos. La entidad se centra en la inversión, la gestión de patrimonios, la banca tradicional y el trading. Desde 2019, también opera una parte importante de su negocio en corretaje, tras la adquisición de TD Ameritrade por 26.000 millones de dólares. 

Cuando se observa la cuenta de resultados de Charles Schwab en la última década, una cosa está clara: el banco parece ser una verdadera acción de crecimiento, lo que es bastante raro para una institución financiera. En 10 años, los ingresos casi se han cuadruplicado y la capitalización se ha triplicado. Los márgenes son sólidos y crecientes: el margen neto pasó del 18,6% en 2013 al 32% el año pasado. En cuanto al flujo de caja, la empresa genera suficiente efectivo para poder aumentar su dividendo año tras año. 

En el balance, sin embargo, la posición de tesorería de la empresa se ha debilitado, pasando de 50.500 millones de dólares en 2020 a 2.300 millones el año pasado. La adquisición de 2019 se financió con efectivo y líneas de capital. El número de acciones ha aumentado considerablemente. Pero aquí no hay nada de qué alarmarse, la deuda está hasta ahora muy bien controlada. 

Los depósitos de los clientes ascienden a 366.700 millones de dólares y están asegurados en un 80%. Esto significa que están dentro de los límites de seguro de la FDIC (la organización que gestiona las garantías). Este ratio se sitúa entre los 5 primeros de los 100 mayores bancos estadounidenses. 

Charles Schwab vio aumentar sus activos en 41.700 millones de dólares en febrero. Las salidas medias diarias se mantienen al mismo ritmo que antes. Ante esta situación, el banco dijo no estar preocupado por una corrida bancaria, una situación en la que todos los clientes se abalanzan sobre los depósitos, aalgo fatal para SVB. 

A corto plazo, sólo los costes de financiación parecen constituir un riesgo para los resultados de la empresa. Por lo tanto, es difícil justificar la caída de Charles Schwab sólo por este motivo. 


First Horizon Corporation: 

Con sede en Tennessee, First Horizon Corporation se enfrenta a una situación bastante especial. Retrocedamos un año. En febrero de 2022, TD Bank Group of Canada anuncia la adquisición de First Horizon Corporation por 13.400 millones de dólares, o 25 dólares por acción. A principios de marzo de este año, la operación se retrasó a la espera de las aprobaciones de los reguladores, y el desánimo de los inversores y el temor a un veto de los reguladores hicieron que las acciones cayeran un 15% a principios de marzo. 

Entonces, la sombra de SVB se cernió sobre la cotización de la empresa, que cayó otro 22% en medio del pánico. La empresa cotiza ahora a 15,7 dólares por acción, muy por debajo de los 25 dólares. Sin embargo, por el momento, la empresa tiene poco de qué quejarse. Los márgenes son buenos, aunque algo erráticos con el tiempo, y el banco ha triplicado su tamaño en 10 años. También es justo decir que los expertos canadienses de TD Bank han llevado a cabo una exhaustiva diligencia debida sobre los riesgos de los activos en manos de First Horizon Bank. 

En cualquier caso, este banco tiene un tamaño modesto. Y en el actual tsunami de entidades de crédito, es un objetivo prioritario. Por otra parte, al precio actual, no sería sorprendente ver a los compradores canadienses pedir más tiempo para renegociar el precio de compra a la baja. Si se mantiene el precio de 25 dólares por acción, la prima sobre el precio actual superaría el 35%. 


First Citizens Bancshares: 

El banco centraliza la mayor parte de sus depósitos en su estado natal, Carolina del Norte y del Sur. Sus actividades giran en torno a la gestión de carteras y los servicios bancarios tradicionales, con una cartera de préstamos de 70.800 millones de dólares a finales de 2022, repartida en un 75% para profesionales y un 25% para particulares, y bien cubierta por las provisiones que registra el banco. Los depósitos ascienden a 89.400 millones de dólares. La entidad se fusionó recientemente con CIT, creando una institución estadounidense entre las 20 primeras, con más de 100.000 millones de dólares en activos. La capitalización ha caído un tercio desde mediados de enero. 

La caída de First Citizens Bancshares este banco regional parece, pues, un puro efecto dominó de la quiebra de SVB. Hay que recordar que en 2018, el expresidente Trump y su pandilla de compinches habían eximido a los bancos regionales de las estrictas normas prudenciales decididas tras la crisis de 2008. Estos bancos, más frágiles que los gigantes JPMorgan, Morgan Stanley, Wells Fargo y Citigroup, se enfrentan a presiones, sobre todo en términos de confianza de los inversores, que temen el contagio a los actores que siguen el modelo de SVB y Signature Bank.


El desastre no se limita a estos tres bancos. Otros vieron caer el precio de sus acciones a profundidades antes inexploradas. Algunos ejemplos son los descensos de Zions Bancorporation (-48%), Keycorp (-40%), Comerica Incorporated (-40%) y First Republic Bank (-80%). La FED, la FDIC y el Tesoro reaccionaron rápidamente con medidas de apoyo al sistema bancario, sugiriendo que era menos probable un contagio del Bis de 2008. Sin embargo, ¿serán suficientes estas medidas o veremos quebrar otras instituciones en los próximos días? El pánico en los mercados, especialmente en Europa ayer, nos dice que por el momento nadie tiene la respuesta. 

Una impresionante caída

Fuente: MarketScreener