Los mercados bursátiles están teniendo algunas dificultades para encontrar nuevos catalizadores alcistas tras un primer semestre de 2021 muy favorable. Esta situación se ve alimentada por la suma de molestias que, en conjunto, están pesando en el sentimiento general. Está la omnipresencia del coronavirus, mientras que el verano de 2021 se había previsto como el inicio de una verdadera normalización. Está China, que atormenta a sus campeones tecnológicos que prefieren ir a cotizar con el rival estadounidense. Hay industrias mundiales que no pueden recuperarse del todo debido a las múltiples carencias. Ayer se produjo la ofensiva de la UE contra el motor de combustión interna, cuyas consecuencias son mucho más graves de lo que piensan los inversores, y los considerables daños sufridos en el centro de Europa a causa de las fuertes lluvias, que pesan sobre el sentimiento. Estas señales adversas se suman a las preocupaciones anteriores sobre la inflación y la política monetaria.

Y luego están los resultados trimestrales de las empresas que llegan en la jornada del 15 de julio al 31 de julio y que probablemente serán los determinantes del comportamiento bursátil del mes, salvo imprevistos. Las expectativas son muy elevadas, ya que los analistas han asumido una recuperación en forma de V. Desde el comienzo de la semana se han producido algunos destellos anaranjados en Europa. Nada en general, pero las empresas han revisado a la baja sus ambiciones, a menudo debido a la combinación de "el virus sigue con nosotros y las cadenas de suministro funcionan a trompicones debido a la escasez".

El sentimiento general del mercado es importante, especialmente en el momento de las ganancias. Seguro que más de una vez te has quedado con la boca abierta cuando los buenos resultados de tu empresa favorita, con sus dulces ratios de valoración y sus halagüeñas perspectivas, han hecho caer la acción. Mientras que esa otra empresa gana un 20% tras prometer a sus accionistas una rentabilidad desmesurada dentro de cinco años. Un estudio académico estadounidense de 2020 (desenterrado por Joachim Klement, de Liberum) muestra que los movimientos bursátiles inmediatos están muy dictados por el sentimiento pesimista u optimista del mercado en general en el momento en que se comunican. Como escribo a veces, es bastante fácil explicar después qué ha pasado para que la acción no suba, con frases como "los resultados fueron buenos, pero los analistas esperaban una generación de flujo de caja un poco mejor" o "tal empresa de investigación consideró que las perspectivas de tal o cual filial eran un poco preocupantes". En cambio, anunciarlo antes de la sesión es un ejercicio mucho más arriesgado, sé de lo que hablo, salvo, claro está, cuando los resultados de una empresa son realmente excepcionales en comparación con las expectativas.

Este famoso "sentimiento del mercado" lo conformamos en particular nosotros, los periodistas, con la forma en que informamos de los acontecimientos macro y microeconómicos, con todos los límites que ello conlleva. Por ejemplo, como me levanto horriblemente temprano, puedo estar de mal humor cuando empiezo a escribir mi columna. O un poco sacudido por una fiesta que terminó demasiado tarde. Y puede que me apetezca escribir de forma más constructiva si he tenido un bonito amanecer en lugar de lluvia (esta mañana me lo he perdido), o si he leído algún artículo emocionante o deprimente de mis compañeros escritores. Incluso sin quererlo, me temo que estoy sesgando tu juicio a mi pequeña manera. Pero tenga en cuenta, a medida que se acerca la temporada trimestral, que para la inversión a largo plazo, una gran empresa sigue siendo una gran empresa aunque el mercado reaccione injustamente a sus publicaciones. Y ahora ya sabes que si apuestas al caballo equivocado, siempre puedes decir que es culpa mía porque he rebajado el sentimiento del mercado.

Esta mañana, un rebote técnico está tomando forma en Europa, donde ayer bajamos más que en Estados Unidos. Los índices asiáticos son mixtos, con las tecnológicas sufriendo el retroceso del Nasdaq de ayer. Este tercer viernes de julio es el viernes de las "tres brujas", que marca el vencimiento mensual de los derivados, una fuente de cierta volatilidad en los momentos clave de desenganche. 

Lo más destacado del día en materia económica

La segunda estimación de la inflación europea de junio (11:00) precederá al trío estadounidense de ventas minoristas de junio (14:30), inventarios mayoristas de mayo (16:00) y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de julio (16:00). Esta mañana, el Banco de Japón mantuvo los tipos sin cambios, como se esperaba, al tiempo que revisó a la baja su previsión de crecimiento para 2021 y al alza la de 2022.

El euro retrocedió hasta 1,1809 dólares. La onza de oro se mantiene firme en la zona de los 1825 dólares. El petróleo se recupera ligeramente de su reciente consolidación, con el crudo Brent cotizando a 73,43 dólares por barril y el WTI a 71,103 dólares por barril. El rendimiento de la deuda estadounidense ha vuelto a caer hasta el 1,32% a 10 años. El Bitcoin cotiza justo por debajo de los 32.000 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Asos: RBC mantiene el nivel de "rendimiento" con un objetivo de precio reducido de 7500 GBp a 7300 GBp
  • Atrium European: HSBC sube de ligero a mantener con un objetivo de 3,30 euros.
  • Banco Bilbao Vizcaya Argentaria: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 6,10 a 6,30 euros.
  • Dürr: Baader Helvea sube de acumular a comprar con un objetivo de 42 euros.
  • Givaudan: Research Partners eleva su objetivo a 4.000 CHF desde 3.600 CHF.
  • Hammerson: HSBC sube de ligero a mantener con un objetivo de 38 GBp.
  • Klépierre: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 24 euros.
  • Krones: Baader Helvea eleva de acumular a comprar con un objetivo de 100 euros.
  • Lonza: Berenberg se mantiene largo con un objetivo elevado de 690 a 760 CHF.
  • Nel: J.P. Morgan ha pasado de neutral a infraponderar con un objetivo de 15 NOK.
  • Ocado: Berenberg mantiene su posición con un objetivo reducido de 2.390 GBp a 2.120.
  • Schneider Electric: Goldman Sachs mantiene la posición de Vender con un precio objetivo elevado a 124 euros desde 114 euros.
  • Siemens Gamesa: Societe Generale ha mejorado de comprar a mantener con un objetivo de 27 euros.
  • Unibail: HSBC sube de ligero a comprar.
  • Victrex: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo de 2.725 a 2.975 GBP.
  • Wienerberger: Berenberg mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 38 a 41 euros.

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