Los mercados financieros continúan con las subidas, que están experimentando una configuración sin precedentes en las últimas semanas. Se ha informado ampliamente de que los estilos de inversión se invirtieron el pasado mes de noviembre, y los valores cíclicos y con descuento empezaron a superar a los de crecimiento. Por supuesto, esto es cierto, pero se ha añadido un segundo movimiento a esto: Los inversores han empezado a quemar a sus ídolos de 2020, incluidas las empresas que se han beneficiado del distanciamiento físico y las que se perciben como beneficiarias de la transición energética. De forma indiscriminada, ya que algunas grandes empresas están siendo arrastradas por el agua de la bañera.

¿Se detendrá la transición energética? No. ¿Se detendrá la digitalización de la economía? No. Las oportunidades siguen estando ahí, pero no a cualquier precio, ese es el mensaje que se envía actualmente. Un poco de moderación no hace daño, pero no debemos pensar que los inversores se han vuelto razonables. Es que a veces se perciben algunos excesos. Desgraciadamente, no es una ciencia exacta, pues de lo contrario siempre se evitarían las crisis. Por lo demás, las empresas siguen aumentando a pasos agigantados sus objetivos para 2021. Que yo recuerde, no recuerdo haber visto tantos, ni durante la recuperación posterior a la burbuja y el 11 de septiembre ni después de la crisis financiera de 2008. Los objetivos conservadores -se fijaron cuando las tasas de vacunación eran aún modestas- explican en parte este maremágnum, pero la hipótesis de la recuperación económica se valida.

Los mercados conservan sus focos de exuberancia, entre otras cosas porque hay demasiado dinero fluyendo, aunque no siempre se dirija hacia donde los bancos centrales quisieran. En su informe semestral sobre la estabilidad financiera, la Reserva Federal advirtió ayer de la necesidad de dotar de mayor transparencia al "shadow banking" que vuela bajo el radar regulador y permite realizar operaciones como la de Archegos. El banco central tiene en el punto de mira a determinados fondos de cobertura y a todas las entidades que practican un apalancamiento excesivo. Es como si tuviera que hacer su trabajo. Es una industria que alimenta, por así decirlo, junto con sus bancos hermanos, inundando los mercados con liquidez para evitar que las economías se desvíen. Hay otras áreas de irracionalidad, especialmente en el espacio de las criptomonedas, incluso si uno cree en el concepto.

La última sesión de la semana se presenta como un buen auspicio en el mercado bursátil, donde los recientes repuntes deberían borrarse en favor de nuevos máximos en la apertura. Los indicadores macroeconómicos de Estados Unidos y China son sólidos y compensan la debacle india por el coronavirus. Y pensar que el país fue citado como ejemplo hace unas semanas por estar cerca de salir de la crisis. Si hay que tener una certeza respecto a este coronavirus tan confuso, es que la humildad es un requisito previo a cualquier planteamiento político y sanitario. La situación en la India tendrá necesariamente repercusiones a nivel mundial, ya sea en la economía (Bloomberg informa hoy de cómo se han visto afectadas las espaldas de las instituciones financieras y los subcontratistas) o en la economía (aún no se conoce el impacto del virus en la economía).La situación en la India tendrá necesariamente implicaciones mundiales, ya sea para la economía (Bloomberg informa hoy de cómo se están viendo afectadas las columnas vertebrales de las instituciones financieras y los contratistas de TI), para la salud (el país es un importante productor de ingredientes farmacéuticos y productos acabados) y para la gestión de pandemias. Sobre este último punto, lea este excelente informe de los economistas Robert Carnell y Warren Patterson sobre (en inglès) lo que ha provocado esta situación en la India.

Los datos económicos más destacados del día

La producción industrial de Alemania (8:00 horas) y Francia (8:45 horas) darán el pistoletazo de salida a la jornada, antes de las cifras de empleo de abril en Estados Unidos (14:30 horas) y los inventarios mayoristas de marzo en Estados Unidos (16:00 horas). Esta mañana, China informó de que las exportaciones de abril fueron más fuertes de lo esperado, mientras que el PMI de servicios Caixin de abril fue especialmente fuerte.

El euro subió a 1,2066 dólares. El oro ha estado en alza, alcanzando un máximo de varias semanas de 1.820 dólares por onza. El petróleo se mantiene firme, cerca de los 65 dólares el barril WTI y a 68,30 dólares el barril Brent. El Bitcoin pierde algo de terreno en los 56.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Anheuser-Busch Inbev: Jefferies mantiene la posición de compra con un precio objetivo elevado de 70 a 75 euros.
  • ArcelorMittal: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 34 a 38 euros. AlphaValue mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 27 a 30,40 euros.
  • Bpost: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 11,75 a 13 euros.
  • Carmila: Societe Generale ha mejorado de mantener a vender con un objetivo de 12,20 euros.
  • Daimler: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 100 a 110 euros.
  • Deutsche Bank: Morgan Stanley ha pasado de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 12,20 euros.
  • Ericsson: Morgan Stanley ha mejorado de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 135 coronas suecas.
  • FACC: Berenberg ha mejorado de Vender a Mantener, con un objetivo de 8,50 euros.
  • Freenet: DZ Bank mantiene su posición de compra con un precio objetivo aumentado de 22 a 25 euros.
  • Genmab: Deutsche Bank reanuda su calificación de compra, con un objetivo de 2.750 coronas.
  • Glanbia: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 12 a 15 euros.
  • Hammerson: Societe Generale cambia su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 38 GBP.
  • Henkel: RBC mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo de 111 a 114 euros.
  • Hornbach: DZ Bank se mantiene en la posición de compra con un precio objetivo elevado de 90 a 99 euros.
  • Hugo Boss: Baader Helvea ha mejorado de acumular a comprar con un objetivo de 50 euros.
  • Infineon: Societe Generale ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 41,50 euros.
  • Klépierre: Societe Generale ha pasado de mantener a vender, con un objetivo de 19,80 euros.
  • La Française des Jeux: Morgan Stanley inicia el seguimiento con una ponderación en línea, con un objetivo de 43 euros.
  • Legrand: Morgan Stanley ha subido de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 74 euros.
  • Nokia: Morgan Stanley ha subido de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 5 euros.
  • Outokumpu: Deutsche Bank ha cambiado su posición de comprar a mantener, con un objetivo de 5,70 euros.
  • Rational: Oddo BHF inicia su seguimiento con un nivel de rendimiento bajo, con un objetivo de 585 euros.
  • Sika: Citigroup mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 290 a 321 francos suizos.
  • Societe Generale: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 30 a 32 euros.
  • TAG Immobilien: Societe Generale eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 28 euros.
  • TT Electronics: Barclays inicia el seguimiento como sobreponderación, con un objetivo de 280 GBP.
  • Ubisoft: Credit Suisse ha rebajado su precio objetivo de 85 a 77 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas

  • Adidas : El grupo alemán elevó sus objetivos para 2021 tras la publicación de sus resultados del primer trimestre.
  • AIG : La acción baja ligeramente tras la sesión, después de la publicación de los resultados del primer trimestre.
  • Beyond Meat : Otra decepción en los resultados del grupo, cuya cotización cayó un 7% tras la sesión.
  • BMW : El fabricante de automóviles confirmó sus ambiciones para 2021, pero advirtió que el resto del año será probablemente volátil.
  • Enel : La compañía energética italiana vio caer sus ingresos un 14,4% en el primer trimestre, lo que redujo su beneficio neto en un 5,7%, que sin embargo alcanzó los 1.170 millones de euros.
  • International Consolidated Airlines : La empresa matriz de British Airways e Iberia registró una pérdida operativa de 1.100 millones de euros en el primer trimestre, en línea con las expectativas.
  • Credit Agricole : Los resultados aumentaron considerablemente en el primer trimestre. Es el mejor trimestre del grupo desde 2012.
  • Europcar : Los ingresos descendieron un 36%, hasta los 356 millones de euros, en el primer trimestre. El grupo no puede dar una previsión en cifras, pero sin embargo espera que el crecimiento se reanude durante todo el año.
  • Peloton Interactive : Los buenos resultados trimestrales han dado un impulso a la acción, después de que anteayer fuera duramente atacada tras el caso de las peligrosas cintas de correr.
  • Leonardo : El grupo italiano de electrónica y defensa registró ligeros números rojos en el primer trimestre, pero las ventas han aumentado y los nuevos pedidos son sólidos.
  • Siemens : Al margen de sus resultados del primer trimestre, el grupo eleva sus previsiones para 2021.

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