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Cotizaciones dinámicas 
OFFON

Anthony BONDAIN

Porque la actualidad financiera se consume como la bollería, caliente y a la hora del desayuno, Anthony Bondain se levanta al alba para servirle un editorial cada mañana. Periodista de negocios y finanzas desde hace más de dos décadas, además de editorialista inimitable y líder flemático, es redactor en jefe de ZoneBourse, la editorial hermana de Marketscreener.

Sube más, sube máaaas

15/06/2021 | 09:02
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Perdón por la llamada de atención. Pero los mercados financieros están imparables y se colocan en una buena posición para desmentir las estadísticas, que hacen de junio un mes bursátil especialmente malo en general. Los temores inflacionistas parecen haber desaparecido del paisaje. Los precios no dejaron de subir de la noche a la mañana, pero los inversores se lo toman con calma.

La capacidad de los mercados financieros para pasar de una visión extrema a la contraria es siempre fascinante. Debe haber un nombre oficial para ello, pero no sé cuál es, por desgracia. Por mi parte, siempre me recuerda a un péndulo que se balancea furiosamente hacia el lado opuesto después de permanecer sin peso en el otro. En este caso, no hace mucho tiempo, el tema de la inflación era muy serio y los bancos centrales se engañaban a sí mismos, y probablemente a toda la mano, pensando que las subidas de precios serían temporales. Pero en los últimos días, el temor a las subidas de precios parece casi un recuerdo lejano. Incluso estamos viendo artículos y estudios que explican que, sí, era previsible y que, finalmente, X indicadores e Y tendencias apuntaban en la dirección de una flexibilización.

En este contexto, los índices bursátiles siguen subiendo ligeramente. El Nasdaq 100, por ejemplo, alcanzó ayer un nuevo máximo, con un poco de retraso respecto a los demás índices. ¿Nos encontraremos con un nuevo susto mundial en plan culebrón, como ocurre a veces durante el verano en la bolsa? Ni idea. Pero la atmósfera de desconfinamiento crea un ambiente de confianza que refuerza las sólidas proyecciones económicas. Cuando la propia Francia supera las expectativas de crecimiento y la media europea, algo está pasando, ¿no?

Aunque todo el mundo parece estar más relajado con respecto a la inflación, el aumento de los precios es una realidad con la que tenemos que lidiar. A nivel individual, entendemos que una baguette cuesta más cuando aumenta el precio de la harina y la energía utilizada para hornearla. Pero, ¿qué significa esto en un proceso de producción algo más complejo? En otras palabras, ¿cómo afronta un sector un aumento de costes y qué consecuencias puede tener en sus resultados? Un ejemplo es la industria del automóvil. La opinión generalizada es que el sector, tras un año horrible en 2020, se encuentra en una fase de reactivación a corto plazo (las matriculaciones aumentan) y a largo plazo (la electrificación crea nuevas oportunidades). Además, el segmento es uno de los tres sectores que han ganado un 30% o más desde principios de año. Sin embargo, este bonito mecanismo puede romperse rápidamente y la correa de transmisión de las ventas a los beneficios puede no ser tan favorable como se esperaba. Un estudio de Bank of America muestra que el precio de las materias primas por vehículo producido en Estados Unidos pasó de 2210 a 3910 dólares entre abril de 2020 y abril de 2021. No saquen sus calculadoras, el aumento es del 77%. Puede que sea un poco menos para Europa, pero eso da una idea de las proporciones.

En realidad, esto todavía no se ve en los resultados, ya que los vehículos que se producen y venden actualmente se montan con contratos antiguos que todavía tienen un precio correcto. BofA cree que el impacto podría surgir en el cuarto trimestre de 2021 y en el primer semestre de 2022. Aproximadamente la mitad del impacto tendrá que ser soportado por los fabricantes. Y en este juego, a los fabricantes de consumo les costará más repercutir las subidas de precios que a los que venden vehículos de gama alta, que siempre es la misma historia. Si suponemos una inflación de costes de 800 a 1.000 euros por vehículo, Renault, con una media de ingresos por cliente de 15.000 euros, tendrá más dificultades para tragarse la píldora que BMW, con su media de 50.000 euros. Además, hay escasez de semiconductores, lo que naturalmente encarece las compras, y el cambio estructural de los vehículos (el coste global del contenido de un vehículo es más alto que en el pasado).13.000 para su equivalente en motor de combustión). La conclusión es que, incluso si un sector tiene el viento en sus velas, con la promesa de acelerar rápidamente los ingresos, la rentabilidad debe seguir.

Por eso, en el contexto actual y aunque la bonanza económica esté aquí, los inversores tienden a reforzar sus asignaciones a las empresas capaces de ajustar sus tarifas frente a las que se ven obligadas a aguantar los acontecimientos por un posicionamiento de producto o una competencia que no les ofrece la misma latitud. Es lo que se conoce comúnmente como "pricing power", un poderoso término anglosajón que ha suplantado rápidamente a su equivalente español "poder de fijación de precios". Es más probable que Hermès pueda subir los precios para sus clientes que H&M, y por tanto BMW que Renault.

Ciertamente, no hemos terminado con la inflación, aunque el péndulo no debería volver bruscamente en la dirección contraria y los inversores se han vuelto más optimistas en las últimas semanas. Esta mañana, las noticias financieras giran en torno al aplazamiento de un mes de la última etapa de la desconfinanciación británica, la vuelta de tuerca de la OTAN hacia China y la proximidad del encuentro entre Joe Biden y Vladimir Putin en Ginebra. Y, por supuesto, la cuenta atrás para el veredicto de la reunión de junio de la Reserva Federal de Estados Unidos, que se celebra mañana por la tarde. ¿Y sabes qué? La inflación estará en el orden del día, de nuevo.

Lo más destacado de la actualidad económica

Una sesión intensa en cuanto a publicaciones, con las cifras de empleo británicas y la inflación alemana a las 8:00 horas, seguidas a las 8:45 horas por la inflación francesa. En Estados Unidos se publicarán las ventas minoristas y los precios de producción de mayo y el índice Empire Manufacturing de junio a las 14:30, seguidos de la producción industrial de mayo a las 15:15, los inventarios empresariales de abril a las 16:00 y el índice de vivienda NAHB de junio.

El par euro/dólar cotiza a 1,2123 dólares. El oro sigue luchando en torno a los 1864 dólares. El petróleo se mantiene firme a 73,05 dólares el barril de Brent y a 71,05 dólares el de WTI. El rendimiento de la deuda estadounidense se mantiene prácticamente sin cambios, en el 1,48% a 10 años. El bitcoin ha vuelto a subir justo por encima de los 40.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Grupo Adler: J.P. Morgan inicia el seguimiento en sobreponderación, con un objetivo de 32 euros.
  • Air Liquide: HSBC eleva de mantener a comprar, con un objetivo de 66 euros.
  • Airbus: Berenberg mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 110 a 140 euros.
  • Anheuser-Busch InBev: AlphaValue se mantiene en acumulación con un objetivo de precio elevado de 73,60 euros a 77 euros.
  • Anglo American: RBC sube de rendimiento a Sector Perform con un objetivo de 3.400 GBp.
  • Auto Trader: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 520 a 650 GBp.
  • Belimo: Baader Helvea se mantiene ligero con un objetivo de precio elevado de 293 a 380 CHF.
  • Dufry: Oddo BHF pasó de neutral a rendimiento con un objetivo de 80 CHF.
  • InPost: HSBC eleva de mantener a comprar, con un objetivo de 21 euros.
  • ITM Power: RBC inicia el seguimiento en el sector, con un objetivo de 310 GBp.
  • John Laing: HSBC ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 403 GBP.
  • MTU Aero Engines: Berenberg mantiene su posición de mantener con un precio objetivo elevado de 205 a 225 euros.
  • Nel ASA: RBC inicia el seguimiento en de rendimiento, con un objetivo de 27 NOK.
  • Pagegroup: Morgan Stanley ha pasado de sobreponderar a infraponderar, con un objetivo de 545 GBp.
  • Safran: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 130 a 140 euros.
  • Soitec: Berenberg mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 200 a 221 euros.
  • Yara: AlphaValue se mantiene ligero con un objetivo de precio elevado de 459 a 500 DKK.

En el mundo

Importantes anuncios

  • Deutsche Lufthansa ha puesto en marcha los preparativos para una ampliación de capital.
  • Equinor aumentará su dividendo e iniciará un amplio programa de recompra de acciones en 2022.
  • Las acciones de Toyota alcanzan los 10.000 yenes por primera vez en su historia.
  • Global Bioenergies y Swift Fuel organizan el primer vuelo internacional de un avión propulsado con más de un 97% de combustible de aviación renovable.
  • Las vacunas de AstraZeneca y Pfizer son eficaces contra la variante Delta, según un estudio.
  • Nestlé pone a un representante de WWF en su consejo de administración.
  • El SPAC GS Acquisition Holdings Corp II estaría discutiendo un acuerdo de 2.500 millones de dólares con Mirion Tech, según Bloomberg.
  • About You valorada en 3.900 millones de euros para su salida a bolsa en Frankfurt.
  • Según el Financial Times, Estados Unidos y Europa están a punto de resolver la disputa de 17 años entre Airbus y The Boeing Company.
  • El fondo Third Point tiene una participación "significativa" en Vivendi , según un informe de Reuters. Safran y General Electric desarrollarán motores más eficientes y menos contaminantes.
  • Amundi lanza una ampliación de capital reservada a sus empleados.
  • Sulzer eleva sus previsiones para 2021.
  • Implenia firma nuevos contratos de construcción en Alemania y Suiza.
  • Leonteq espera un beneficio neto récord en el primer semestre del año.
  • La agrotécnica belga Biotalys quiere salir a bolsa.
  • ID Logistics amplía sus acuerdos con Procter & Gamble en Chile.
  • Principales publicaciones de resultados. Oracle, Hennes & Mauritz, Ashtead, Colruyt, Boohoo,Avenir Telecom, Plant Advanced Technologies Manutan

Lecturas


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Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
ADLER GROUP S.A. -4.55%11.95 Cotización diferida.-58.79%
AIR LIQUIDE 0.11%146.06 Cotización en tiempo real.8.68%
AIRBUS SE -2.52%98.55 Cotización en tiempo real.9.77%
AMUNDI -4.02%70.4 Cotización en tiempo real.5.39%
ANGLO AMERICAN PLC -2.96%2717 Cotización diferida.15.49%
ANHEUSER-BUSCH INBEV -0.30%49.76 Cotización en tiempo real.-12.45%
ASHTEAD GROUP PLC -0.36%6090 Cotización diferida.77.78%
ASTRAZENECA PLC -0.49%8191 Cotización diferida.11.84%
AUTO TRADER GROUP PLC 0.53%715.4 Cotización diferida.20.03%
AVENIR TELECOM -4.22%0.059 Cotización en tiempo real.-88.65%
BELIMO HOLDING AG 0.19%536 Cotización diferida.39.32%
BMW AG -1.05%87.5 Cotización diferida.21.14%
BOOHOO GROUP PLC -1.18%158.9 Cotización diferida.-53.67%
CASINO, GUICHARD-PERRACHON 0.03%19.93 Cotización en tiempo real.-20.90%
COLRUYT N.V. -2.00%40.17 Cotización en tiempo real.-15.43%
DEUTSCHE LUFTHANSA AG 1.10%5.687 Cotización diferida.-27.12%
DUFRY AG -4.76%40 Cotización diferida.-24.43%
ELECTRICITÉ DE FRANCE 0.97%12.55 Cotización en tiempo real.-3.61%
EQUINOR ASA 0.35%231 Cotización en tiempo real.59.37%
ESKER -0.44%340 Cotización en tiempo real.93.37%
EURASIA MINING PLC -0.92%23.08616 Cotización diferida.-30.96%
GENERAL ELECTRIC COMPANY -2.58%92.77 Cotización diferida.7.64%
GLOBAL BIOENERGIES -2.18%5.38 Cotización en tiempo real.-28.39%
HENNES & MAURITZ AB -2.93%160.22 Cotización diferida.-4.03%
HERMÈS INTERNATIONAL -0.65%1606.5 Cotización en tiempo real.82.64%
ID LOGISTICS GROUP -0.29%338 Cotización en tiempo real.50.00%
IMPLENIA AG -0.54%18.5 Cotización diferida.-22.63%
INPOST S.A. -4.05%9.096 Cotización en tiempo real.0.00%
ITM POWER PLC -6.49%400.6 Cotización diferida.-16.98%
JOHN LAING GROUP PLC 0.00%402.6 Precio de cierre.21.27%
LEONTEQ AG -1.20%66 Cotización diferida.90.58%
MANUTAN INTERNATIONAL -3.73%72.2 Cotización en tiempo real.3.31%
MAUNA KEA TECHNOLOGIES -3.96%0.776 Cotización en tiempo real.-41.03%
MEDINCELL S.A. -1.76%9.5 Cotización en tiempo real.-5.20%
MTU AERO ENGINES AG -2.60%162.65 Cotización diferida.-21.74%
NEL ASA -2.96%17.19 Cotización en tiempo real.-40.64%
OBIZ 1.52%6.7 Cotización en tiempo real.0.00%
ONCODESIGN 0.62%8.16 Cotización en tiempo real.-30.98%
ORACLE CORPORATION -1.94%88.24 Cotización diferida.36.40%
PFIZER, INC. 2.32%54.27 Cotización diferida.44.09%
PLANT ADVANCED TECHNOLOGIES -1.29%19.1 Cotización en tiempo real.-8.17%
RENAULT -1.10%28.715 Cotización en tiempo real.-19.70%
SAFRAN -3.41%98.66 Cotización en tiempo real.-11.91%
SOITEC -2.05%219.8 Cotización en tiempo real.37.98%
SULZER LTD -1.18%88.1 Cotización diferida.41.31%
THE BOEING COMPANY -1.92%198.49 Cotización diferida.-7.27%
TOYOTA MOTOR CORPORATION 1.64%2079 Precio de cierre.30.64%
VIVENDI SE 0.09%11.25 Cotización en tiempo real.-57.39%
YARA INTERNATIONAL ASA 1.68%441.9 Cotización en tiempo real.24.13%