Los precios de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron, empujando al alza los rendimientos en todos los ámbitos el miércoles, lastrados por una subasta de bonos a 20 años más débil de lo esperado y las actas de la última reunión de la Reserva Federal que expresaron su preocupación por recortar los tipos de interés demasiado rápido.

En las operaciones de la tarde, el rendimiento de referencia de los bonos estadounidenses a 10 años subió 4,8 puntos básicos (pb) hasta el 4,322%. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años también subió, 4,1 pb hasta el 4,491% ,

En el extremo más corto de la curva, el rendimiento de los bonos estadounidenses a dos años subió 4,1 pb hasta el 4,653%.

Los inversores mostraron poco apetito por la subasta de bonos a 20 años del Tesoro, lo que aumenta la preocupación por la demanda de emisión de deuda pública que se necesita para satisfacer las enormes necesidades de financiación del país. Según la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO), se prevé que el gobierno estadounidense registre enormes déficits durante la próxima década, en torno al 5%-7% del producto interior bruto (PIB) anual.

La subasta

alto rendimiento

se situó en el 4,595%, por encima de las expectativas del mercado en la fecha límite de pujas, lo que sugiere que los inversores exigieron una prima para hacerse con el bono a 20 años, una emisión que suele ser difícil de mover. Antes de la venta, había expectativas de que los inversores absorbieran cómodamente el bono a 20 años dada la buena acogida general de las subastas de los pagarés a tres y 10 años, y de los bonos a 30 años la semana pasada.

La relación entre la oferta y la cobertura de la venta de bonos a 20 años, un indicador de la demanda, fue de 2,39, por debajo de los 2,53 del mes pasado y de la media de 2,62. El bid-to-cover de febrero fue el más bajo desde agosto de 2022.

"Creo que los datos del IPC (índice de precios al consumo) y del IPP (índice de precios al productor), más elevados de lo esperado, han cambiado rápidamente la comprensión de los inversores sobre el actual equilibrio de riesgos sobre la inflación", dijo Vail Hartman, estratega de tipos de interés en EE.UU., de BMO Capital en Nueva York.

Esto ha creado un alto nivel de incertidumbre sobre dónde se encuentra el tipo neutral, añadió.

"No creo que los datos de inflación de enero hayan propiciado un entorno en el que podamos ver una fuerte convicción de compra por parte de los inversores. Esto pone la carga en los datos inminentes, concretamente en la inflación de febrero, porque los inversores estarían mirando eso para confirmar si enero fue o no una anomalía."

Tras la subasta, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 20 años alcanzó su nivel más alto desde el 1 de diciembre en el 4,662%, El rendimiento subió por última vez 4,3 puntos básicos hasta el 4,609% .

Los rendimientos de los bonos del Tesoro ampliaron las ganancias después de que las últimas actas de la Fed afirmaran las expectativas del mercado de que el banco central estadounidense se tomará su tiempo para recortar los tipos de interés con el fin de asegurarse de que la inflación llega a su objetivo de inflación del 2%.

Los responsables políticos coincidieron "en general" en que

necesitaban "mayor confianza" en la caída de la inflación

antes de considerar un recorte de los tipos, dijeron las actas en un lenguaje que parecía enfatizar un enfoque cuidadoso y quizás más lento de los recortes de tipos.

Según la aplicación de probabilidad de tipos de LSEG, el mercado de futuros de tipos de EE.UU. ha descontado un 73% de posibilidades de un recorte de tipos en la reunión de junio de la Fed, el primero desde la pandemia del COVID-19. Esta cifra es inferior al 80% observado a última hora del martes. Hace dos semanas, los futuros de tipos apostaban por una relajación en marzo.

Para 2024, los operadores de futuros están valorando al menos tres recortes de tipos de 25 puntos básicos cada uno, lo que reduciría el tipo de los fondos federales al 4,45% a finales de año. Hace dos semanas, los operadores apostaban por al menos cinco recortes.

"Las actas del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) no nos dijeron nada que no supiéramos ya por la declaración política de enero, la conferencia de prensa del presidente (Jerome) Powell y los comentarios posteriores de él y otros responsables políticos", escribió Action Economics en un blog tras las actas. "Las actas confirmaron que los funcionarios juzgaron que la tasa de política probablemente estaba en su punto máximo".

Tampoco hubo mucho movimiento en la curva de rendimiento estadounidense. El estrechamente vigilado diferencial entre los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años y a dos años se empinó ligeramente hasta menos 33,2 pb , frente a menos 34,1 pb a última hora del martes.

Una curva de rendimientos invertida es precursora de una recesión, prediciendo ocho de las últimas nueve contracciones económicas. Esta curva de rendimiento lleva invertida desde julio de 2022. (Reportaje de Gertrude Chavez-Dreyfuss; Edición de Andrea Ricci)