Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron el viernes tras una semana volátil, que se vio impulsada por las preocupaciones sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos, mientras que los inversores se fijaron en los datos clave sobre la inflación de la próxima semana en busca de nuevas pistas sobre la posible magnitud de un esperado recorte de tipos en septiembre.

Los rendimientos han recuperado terreno a lo largo de la semana después de que un espectacular repunte de los bonos los llevara a mínimos de más de un año el lunes, con los mercados bursátiles recuperándose también de una caída que se achacó en parte a la reversión de las populares operaciones de carry trade dólar/yen.

Una caída mayor de la esperada en las solicitudes de subsidio de desempleo el jueves también ayudó a aliviar las preocupaciones sobre la posibilidad de una inminente recesión en Estados Unidos. Las preocupaciones aumentaron después de que el informe de nóminas no agrícolas del viernes pasado mostrara un aumento inesperado del desempleo.

El tema principal del mercado de bonos a principios de mes era la preocupación por el estado del mercado laboral y la futura trayectoria de la Fed, dijo Lou Brien, estratega de mercado de DRW Trading en Chicago. Luego se añadió mucho ruido a los mercados debido al carry trade del yen.

Ese comercio

consiste en tomar prestados yenes a bajo coste para financiar las compras de activos estadounidenses, incluidas las acciones tecnológicas. Sin embargo, la fuerte subida del yen frente al dólar estadounidense llevó a los operadores a deshacer estas posiciones.

Los datos de los precios al consumo del miércoles son el próximo dato importante y se espera que muestren que la inflación sigue acercándose al objetivo anual del 2% fijado por la Reserva Federal.

Se espera que el crecimiento anual de los precios subyacentes se ralentice hasta el 3,2% en julio, desde el 3,3% de junio, según los economistas encuestados por Reuters.

Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal afirmaron el jueves que confían cada vez más en que la inflación se esté enfriando lo suficiente como para permitir recortes de los tipos de interés en el futuro, y tomarán sus señales sobre el tamaño y el calendario de esos recortes de tipos no de la agitación bursátil sino de los datos económicos.

Suponiendo que no haya sorpresas al alza en la inflación, los datos sobre el empleo y la tasa de desempleo en particular seguirán siendo el centro de atención de los operadores.

Esas preocupaciones sobre el estado del mercado laboral y el ritmo al que va a ir la Fed siguen siendo válidas y se pondrán más claramente de manifiesto en las próximas semanas", dijo Brien. "Muchos de los componentes del mercado laboral se han estado debilitando durante un tiempo considerable y seguirán haciéndolo".

Las probabilidades de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en 50 puntos básicos en su próxima reunión de política monetaria del 17-18 de septiembre se sitúan ahora en el 55%, mientras que un recorte de 25 puntos básicos tiene una probabilidad del 45%, según la herramienta FedWatch del CME Group. Un recorte de 50 puntos básicos había sido totalmente descontado el lunes.

Los rendimientos de los bonos a dos años, sensibles a los tipos de interés, bajaron por última vez 1,6 puntos básicos, hasta el 4,028%. El lunes cayeron al 3,654%, el nivel más bajo desde abril de 2023.

Los rendimientos de las notas de referencia a 10 años cayeron 6,5 puntos básicos hasta el 3,932%, tras alcanzar el 3,667% el lunes, el nivel más bajo desde junio de 2023.

La curva de rendimientos entre las notas del Tesoro a dos y 10 años se aplanó 5 puntos básicos, hasta menos 10 puntos básicos. El lunes alcanzó los 1,50 puntos básicos, volviéndose positiva por primera vez desde julio de 2022.

Los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole, que se celebrará del 22 al 24 de agosto, también pueden aportar nuevas pistas sobre la senda de recortes de tipos. (Reportaje de Karen Brettell; Edición de Ana Nicolaci da Costa)