Las noticias sobre el empleo se suceden y no siempre suenan igual. El índice ISM de gestores de compras (PMI) para el sector no manufacturero (es decir, los servicios), que mide las condiciones de empleo en un panel de empresas estadounidenses, se situó en territorio expansivo en 51,1 frente a una previsión de 46,4. En cuanto a las nuevas solicitudes semanales de subsidio de desempleo, se mantuvieron por debajo del umbral de 250.000, lo que permitió que la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años repuntara. Hay que tener en cuenta que una caída de los rendimientos en un contexto de caída de la inflación es buena para el mercado de renta variable, mientras que una caída de los rendimientos debida a temores sobre el crecimiento económico es mala para la renta variable. En el entorno actual, un repunte de la renta fija se considera, por tanto, positivo y ha permitido estabilizar el S&P500. Sin embargo, será necesario volver a la zona de los 5.400 al cierre, idealmente con volumen, para devolver el color al conjunto del mercado de renta variable. Por otra parte, una ruptura del nivel 5055/35, que corresponde más o menos a la media móvil bursátil de 200, sería una señal tangible de riesgo de recesión, sinónimo de presión vendedora renovada desde hace varios meses. Por supuesto, no es aquí donde nos encontramos, y vemos el movimiento actual como un respiro "normal" en una tendencia alcista que lleva en marcha desde el comienzo del verano de 2022.

En el mercado de renta fija, el bono estadounidense a 10 años ha rebotado con fuerza tras la formación de una vela japonesa alcista (martillo) de la que informamos la semana pasada. El objetivo del 3,92/4,00% se ha tocado y debería dar lugar a una lucha encarnizada. Se favorece una mayor relajación por debajo de este nivel hacia el 3,50%. Queda por ver si esto irá acompañado de nuevos temores de recesión o de una nueva caída de la inflación. La respuesta se conocerá esta semana con la publicación del IPP mañana y, sobre todo, del IPC anualizado el miércoles, que se espera en su versión "no alimentos y energía" en el +3,2% en julio, frente al +3,3% de junio.