• Infineon Technologies AG 

Infineon Technologies, antigua escisión del grupo Siemens AG, es un fabricante alemán de semiconductores y líder del mercado de tarjetas inteligentes. La empresa ofrece una amplia gama de sensores, microcontroladores, circuitos integrados, interruptores y otros componentes electrónicos para la industria del automóvil (41% de su facturación), infraestructuras de telecomunicaciones y electrónica de consumo (31%), energías renovables (17%) y sistemas de seguridad conectados (11%). La empresa tiene una buena diversidad geográfica de sus negocios. Sus competidores directos son Samsung, STMicroelectronics y NXP Semiconductor. La empresa ha demostrado a lo largo del tiempo su capacidad de adaptación, primero como proveedor de tecnología, luego como integrador de sistemas y finalmente como proveedor de soluciones. Prueba de ello es que el crecimiento medio anual de su facturación desde su creación en 1999 (el llamado CAGR histórico) asciende al 10,6%, frente al 5,8% del mercado de semiconductores. Son muchos los motores de crecimiento del grupo, sobre todo en la renovación del parque automovilístico, con la fuerte demanda de vehículos eléctricos y el carburo de silicio como principales impulsores del crecimiento. Por ejemplo, los vehículos eléctricos llevan una media de 950 dólares en equipos de semiconductores, frente a los 490 de un vehículo de combustión, y su cuota de mercado está creciendo rápidamente. Infineon ha desarrollado una MCU propia llamada AURIX Tricore, el mejor chip de su clase para aplicaciones en tiempo real que serán esenciales para permitir la conducción autónoma. Tras sus pequeños contratiempos de los últimos meses (cierre de plantas en Malasia, tormentas en Austin), 2022 debería ser una mejor cosecha para la empresa, que ha duplicado su inventario para satisfacer mejor los flujos de demanda. En un entorno de precios favorable, Infineon ha logrado alcanzar unos márgenes decentes de alrededor del 10,6% (márgenes netos) en 2021, que deberían aumentar al 13% el próximo año. El apalancamiento financiero de la empresa está bien controlado (0,63 previsto para 2022). El flujo de caja libre está creciendo fuertemente (150 millones de euros en 2019, 718 millones de euros en 2020, 1568 millones de euros en 2021) y se espera que el ROE aumente al 15,6% en 2022. Un buen valor para los semiconductores el próximo año. 

Evolución de la cuenta de resultados de Infineon Technologies AG desde 2012:

Fuente: MarketScreener

  • Schneider Electric SE
Con operaciones en más de 115 países, Schneider Electric es el líder indiscutible en gestión eléctrica - media tensión, baja tensión y energía segura - y sistemas de automatización. El ecosistema que Schneider ha construido le permite colaborar en su plataforma abierta con una gran comunidad de socios, integradores y desarrolladores para proporcionar a los clientes tanto control como eficiencia operativa en tiempo real. La empresa ayuda a sus clientes a diseñar sus líneas de producción para mejorar la eficiencia y el impacto medioambiental. Desde hace algún tiempo, también ofrece soluciones de diseño y control digital para la automatización en el sector de la industria y la construcción. El grupo también trabaja en sistemas de refrigeración para centros de datos. Esta empresa francesa (la única de esta selección europea 2022) tiene un historial bursátil y operativo ejemplar. La acción ha logrado un rendimiento bursátil del 40% en 2021 y del 337% en 10 años. El flujo de caja libre ha crecido a un ritmo medio anual del 16% en los últimos cinco años. La rentabilidad neta (que se espera sea del 11% en 2022) y la rentabilidad de explotación (que se espera sea del 16,5% el próximo año) están en línea con su reputación. La buena visibilidad de la evolución futura del negocio, así como su notable diversificación (tanto geográfica como por negocios) la convierten en un buen valor para un fondo de cartera. Además, su calificación ESG la hace elegible para los fondos ISR. 
Evolución de la cuenta de resultados de Schneider Electric desde 2011 :
Fuente: MarketScreener
  • Interpump Group S.p.A 
Fundada en 1977, Interpump es el mayor productor mundial de bombas de pistón. La actividad del grupo italiano se divide en dos divisiones: las bombas hidráulicas (utilizadas para elevar volquetes, hormigoneras, grúas), que representan el 68% de la facturación, y las bombas de alta presión (utilizadas en limpiadores de alta presión, sistemas de lavado de coches, desalinización de agua). Interpump ha disfrutado de una trayectoria bursátil y operativa fluida, como demuestra la subida del 50% de la acción en 2021. Los márgenes son buenos (se espera que en 2022 sean del 18,6% para el margen operativo y del 13,4% para el margen neto). La deuda está bien controlada, con un apalancamiento de 1,24 veces. La rentabilidad de los fondos propios debería situarse en torno al 17,4% el próximo año. El valor está impulsado por los vientos de cola. Italia se beneficia del programa de la UE de próxima generación, dotado con 750.000 millones de euros, y ya se está centrando en la mejora de sus infraestructuras. Interpump, como empresa de construcción y obras públicas, se beneficiará aún más. 
 
Evolución de la cuenta de resultados de Interpump desde 2011 :
Fuente: MarketScreener
Estas empresas tienen valoraciones "razonables" teniendo en cuenta el contexto del mercado. Ciertamente, son ligeramente más caras que la media del mercado, pero estos valores son mucho más cualitativos que la media de sus respectivos sectores. Por ejemplo, Infineon Technologies paga cuatro veces su facturación y 30 veces sus beneficios futuros, Schneider Electric paga tres veces su facturación en 2022 y 26 veces sus beneficios futuros e Interpump paga 3,5 veces su facturación en 2022 y 26 veces sus beneficios futuros.