Los tenedores de bonos tienen hasta las 5 de la tarde, hora de Nueva York (2100 GMT), del martes para decidir si respaldan o rechazan la propuesta del gobierno de Ucrania, que se enfrenta a un déficit de financiación de 5.000 millones de dólares mensuales y a presiones de liquidez tras la invasión rusa del 24 de febrero. El tiempo es precioso: el país tiene un bono de 1.000 millones de dólares que vence el 1 de septiembre.
Es probable que los acreedores esperen hasta una fecha relativamente cercana al plazo para votar, dijo una persona familiarizada con el pensamiento de Ucrania. Se espera que los inversores apoyen la paralización de la deuda, añadió la persona.
Al anunciar su propuesta, el ministro de Finanzas de Ucrania, Sergii Marchenko, dijo que tenía "indicaciones explícitas de apoyo" de algunos de los mayores fondos de inversión del mundo, como BlackRock, Fidelity, Amia Capital y Gemsstock.
Los acreedores de Ukravtodor y Ukrenergo, dos empresas estatales que cuentan con garantías del gobierno sobre su deuda, también tienen hasta el 9 de agosto para votar un plan similar al soberano.
¿SE TRATA DE UN IMPAGO?
La moratoria de dos años en los pagos de la deuda externa permitiría a Ucrania evitar un impago contractual o legal, ya que cualquier modificación de las condiciones de los bonos contaría con el respaldo de los acreedores, dijo a Reuters Rodrigo Olivares-Caminal, profesor de derecho bancario y financiero de la Universidad Queen Mary de Londres.
Sin embargo, los acreedores podrían preguntarse si debería entrar en acción un seguro de impago conocido como credit default swaps (CDS), ya que un aplazamiento de los pagos podría ser considerado un evento de crédito por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA).
Los inversores están sentados sobre unos 221 millones de dólares de seguro sobre la deuda de Ucrania, según los datos de Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) sobre los CDS.
Las agencias de calificación crediticia también podrían clasificar esto como un "impago selectivo" o "default".
"Un impago contractual, un evento de crédito y un impago de calificación crediticia son tres conceptos diferentes aunque relacionados", dijo Olivares-Caminal. "Incurrir en cualquiera de los tres no significa que se activen los otros dos".
Aunque se espera que los inversores respalden la congelación, no está claro si el país puede seguir necesitando una reestructuración de la deuda a medio plazo.
"Es sólo un botón de pausa: no sabemos en qué forma estará Ucrania dentro de unos meses o unos años", dijo Luis Peixoto, economista de mercados emergentes de BNP Paribas en Londres. "Los inversores ya se están preparando para una reestructuración de la deuda".
Los bonos denominados en dólares cotizan a precios muy bajos, algunos tan bajos como 17 centavos de dólar.
Maltratada por la guerra, que Rusia califica de "operación militar especial", Ucrania se enfrenta a una contracción económica de entre el 35% y el 45% en 2022, según las estimaciones del gobierno y de los analistas, y depende en gran medida de la financiación exterior de sus socios occidentales.
Ucrania pretende llegar a un acuerdo para un programa de entre 15.000 y 20.000 millones de dólares con el Fondo Monetario Internacional antes de que acabe el año.
Ucrania reestructuró su deuda en 2015 tras una crisis económica relacionada con una insurgencia respaldada por Rusia en su este industrial. El acuerdo la dejó con un gran número de pagos que vencen anualmente entre 2019 y 2027, y volvió a los mercados internacionales en 2017 con una emisión de deuda en moneda fuerte por valor de 3.000 millones de dólares.
Para que el plan de congelación de la deuda externa tenga éxito, la llamada solicitud de consentimiento requiere el apoyo de los inversores que poseen dos tercios de los 13 eurobonos con vencimiento entre 2022 y 2033, y al menos el 50% de los tenedores de cada pagaré.
El gobierno lanzó una propuesta separada sobre sus 2.600 millones de dólares de warrants del PIB en circulación, un título derivado que desencadena pagos vinculados a su crecimiento económico.
A finales de julio, la empresa energética estatal ucraniana Naftogaz se convirtió en la primera entidad gubernamental ucraniana en incurrir en impago desde el inicio de la invasión rusa. Los bonos de Naftogaz no están garantizados por el Estado.
