Aunque el Reino Unido ha visto un mayor éxodo de fondos de renta variable desde 2020 que París, las empresas han recaudado más dinero en ofertas públicas iniciales (OPI) en Londres y cada día cambian de manos más acciones en los mercados británicos.

El índice CAC All Shares de Francia tiene ahora un valor de casi 3 billones de dólares, lo que lo convierte en el mayor mercado bursátil de Europa por valor, gracias a la demanda de sus blue chips de lujo.

Por su parte, el índice FTSE All-Share de Londres tiene un valor de 2,8 billones de dólares, según datos de Refinitiv.


Cerrando la brecha

FLUJOS DE FONDOS

En lo que va de 2022, los fondos que invierten en acciones británicas han registrado salidas récord de 23.000 millones de euros, según Refinitiv Lipper, por encima de los casi 18.000 millones de euros del año pasado y de los 14.600 millones de euros que se desprendieron en 2016, cuando Gran Bretaña votó a favor de abandonar la Unión Europea.

Las salidas anuales de los fondos de renta variable franceses son mucho menores: 2.000 millones de euros este año.


Adiós Londres, au revoir París Adiós Londres, au revoir París

DESTINO DE LA IPO

Sin embargo, Londres sigue siendo un destino mucho más importante en cuanto a número y volumen de ofertas públicas iniciales, incluso con un volumen de OPIs que ha descendido un 80% en Europa este año respecto al anterior y más de un 90% en Estados Unidos, según Dealogic.

Tras registrar en 2021 su segundo año más fuerte en cuanto a salidas a bolsa de empresas desde 2007, la Bolsa de Londres ha visto 41 debuts con un valor total de las operaciones de 1.180 millones de euros (1.220 millones de dólares) en lo que va de 2022, más del doble de los 474 millones de euros recaudados en 11 OPV en París, según Dealogic.

Ámsterdam -el mayor centro europeo por valor medio diario negociado según los datos de la CBOE- sólo ha visto dos OPV en lo que va de año por un total de 411 millones de euros, según Euronext.


Más OPIs en Londres

FLOTACIÓN LIBRE

En un entorno bursátil volátil, París puede contar con grandes participaciones privadas en sus empresas para ofrecer cierta estabilidad.

El free-float medio de las grandes empresas francesas se sitúa en torno al 70% y el de las pequeñas en torno al 50%, según Euronext, muy por debajo de Londres, donde el free-float medio del índice FTSE All-Share es de casi el 90% del total de acciones en circulación, según Refinitiv.

"Para un inversor institucional, desde el punto de vista de la capacidad de inversión, la cantidad de capital flotante que sigue existiendo, el Reino Unido sigue siendo significativamente mayor", dijo Ben Laidler, estratega macro global de eToro.

De hecho, los tres mayores accionistas de París son inversores privados: la familia Arnault, que posee la mitad de LVMH -la mayor empresa europea por capitalización bursátil-, la familia Hermes y el gobierno francés. En comparación, el mayor gestor de activos del mundo, Blackrock, encabeza la lista en Londres.

En cuanto a la actividad del mercado, el valor medio diario negociado en Ámsterdam fue de más de 10.000 millones de euros en octubre, y Londres le sigue de cerca con 9.400 millones, más o menos lo mismo que París y Fráncfort juntos, según los datos de CBOE Global Markets.


El lujo de París

DESCUENTO DEL BREXIT

Lo que socava a Londres es el descuento al que cotiza el índice FTSE All-Share en relación con las acciones mundiales, que desde el referéndum sobre el Brexit en 2016 ha crecido hasta casi su mayor nivel desde 1990, con un 35% en una métrica de precio-ganancias.


Las acciones británicas alcanzan un descuento récord con respecto a sus homólogas mundiales

DIVIDENDOS Y RENTABILIDAD DE LOS PRECIOS

Londres, que se dedica a la energía, gana a lo grande en lo que respecta a los dividendos. En el tercer trimestre, las empresas británicas pagaron 28.700 millones de dólares, más de siete veces el total pagado en Francia, según el Índice Global de Dividendos de Janus Henderson Investors.

El FTSE All-Share de Londres también ha proporcionado mejores rendimientos a los inversores este año. La rentabilidad total anualizada del índice es del 2%, frente a la rentabilidad de casi un 6% del CAC All Shares, según datos de Refinitiv.

CUESTIONES DE DIVISAS

También hay que tener en cuenta que la divisa entra en juego cuando se mide el tamaño del mercado de Londres frente al de París en términos de dólares. La libra esterlina ha caído alrededor de un 11% frente al dólar estadounidense este año, mientras que el euro ha perdido alrededor de un 9%.

(1 dólar = 0,9658 euros

)