La sesión bursátil del día anterior fue curiosa en el sentido de que rompió algunos de los códigos recientes, que habían creado una especie de fondo común entre los valores tecnológicos y las acciones con descuento: cuando uno bajaba, el otro subía y viceversa. Ayer, la línea quedó muy desdibujada en Wall Street, donde los índices han perdido terreno globalmente. En Europa, el verde dominaba. El auge de la vacunación parece superar todo lo demás y las noticias positivas se acumulan, tapando los otros "ruidos" del momento: Merck ayudando a Johnson & Johnson a producir su vacuna, Biden anunciando que todos los estadounidenses tendrán acceso a una dosis antes del 31 de mayo, voces en el Reino Unido pidiendo una reapertura de la sociedad más rápida de lo previsto, la Agencia Europea del Medicamento dispuesta a adoptar un procedimiento de urgencia para las nuevas vacunas, etc. Los anglosajones están en condiciones de fijar fechas precisas. Incluso se empieza a soñar con que la Europa continental recupere algo de eficacia en este ámbito. Este es el sentido de la historia del momento con una "H" mayuscula, en contraposición a la pequeña historia que sigue.

A todo el mundo le gustan las historias de enfrentamientos bursátiles, especialmente cuando se enfrentan los poderosos contra los pequeños. La mayoría de las veces es porque nos recuerdan un concepto tan antiguo como el mundo, la lucha del bien contra el mal. El malo es el fondo de cobertura, el director general, el vendedor a corto plazo o el establecimiento financiero, a falta de un objetivo más preciso. Y en el papel de bueno el pequeño transportista, el denunciante o cualquiera que no esté en el otro lado. A esto se añade el ingrediente esencial: el dinero, que todo el mundo persigue.

Esta visión binaria es, por supuesto, totalmente falsa: en realidad, lo que marca la diferencia es estar del lado de los ganadores o de los perdedores. Ilustración con Hertz, la madre de todos los delirios bursátiles del año pasado. Les recuerdo que la empresa de alquiler estadounidense quebró la primavera pasada, arrastrada por el peso de su deuda en plena epidemia de coronavirus. Una corriente de simpatía para salvar el monumento en peligro de extinción se extendió entonces entre los nuevos inversores acompañados por operadores más experimentados, lo que provocó una subida sin precedentes de las acciones de Hertz, en una fase en la que, naturalmente, debería haber caído en picado. Puede que el procedimiento de quiebra estadounidense sea más protector que nuestra vieja administración judicial, pero no hay que exagerar. Aprovechando una oportunidad que no se presentaría dos veces, la dirección de Hertz había intentado incluso lanzar una gran ampliación de capital. Pero el regulador utilizo su veto, para proteger a los inversores inexpertos.

El epílogo de este caso es de ayer. La buena noticia es que Hertz no morirá y la empresa reorganizada tiene un valor de 5.000 millones de dólares. La mala noticia es que los accionistas probablemente no recibirán nada. El caso se ha resuelto entre los acreedores, incluidos los fondos especializados que adquirieron la deuda del grupo a bajo precio y ofrecerán al grupo la oportunidad de recuperarse, a cambio de una generosa indemnización. Los acreedores de primer y segundo nivel serán los que salgan ganando, mientras que los tenedores de deuda menos posicionados y los accionistas se quedarán con el pico en el agua.

De hecho, muchas reestructuraciones financieras tras las quiebras tienen lugar de este modo. Los acreedores mejor posicionados se pagan primero, lo que tiene sentido. Cuando el negocio les parece viable, negocian un apoyo continuado en sus condiciones, dejando fuera a otros prestamistas. La historia pierde belleza y se convierte en un "déjà vu". Los nuevos inversores no lo han perdido todo necesariamente: entre la fecha de la quiebra y hoy, ha habido altibajos, por lo que ha habido oportunidades para que los "day-traders" entren y salgan. Pero el hecho es que la acción había superado los 6 dólares en junio y se hundió ayer a menos de 1,20 dólares. Ya no hay buenos y malos. Sólo ganadores y perdedores.

Lo más destacado de la actualidad económica

Continuación de los indicadores PMI finales de febrero con los PMI de servicios a lo largo del día. En Estados Unidos, la encuesta de empleo ODA (14:15) y el ISM de servicios (16:00) precederán a las existencias de petróleo (16:30). Australia ha anunciado esta mañana que su crecimiento en el cuarto trimestre alcanzó el 3,1% con respecto al tercero, más de lo esperado (2,5%).

El par euro/dólar cotiza a 1,2085. La onza de oro subió ligeramente a 1785 USD. El petróleo borró su contracción de la jornada anterior, situándose en 62,96 dólares para el Brent y 59,91 dólares para el WTI. La rentabilidad a 10 años en Estados Unidos fue del 1,41%. El Bitcoin se recupera un 2% hasta los 49.322 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox :AlphaValue se mantiene en el mercado con un precio objetivo de 11 a 12,40 euros.
  • Asos : Panmure Gordon retoma el seguimiento con un precio objetivo de 4900 GBp.
  • Compagnie Financière Richemont : J.P. Morgan pasa de neutral a sobreponderar con un precio objetivo de 105 CHF.
  • Davide Campari :AlphaValue sigue siendo acumulado con un precio objetivo reducido de 10,90 a 10,10 euros.
  • Dixons Carphone : Morgan Stanley reanuda el seguimiento hasta sobreponderar con un objetivo de 180 GBp..
  • Euronext : Jefferies se mantiene en el lado de la compra con un precio objetivo reducido de 124-118 euros..
  • Europcar : HSBC pasa de ligero a mantener con un objetivo de 0,27 euros.
  • Fastned : Berenberg se mantiene en el lado de la compra con un precio objetivo elevado de 80 a 91 euros.
  • Fresnillo :  Jefferies se mantiene en el lado de la compra con un precio objetivo reducido de 1.375 GBp a 1.300 GBp.
  • Flutter :RBC se mantiene neutral con un objetivo de precio al alza de 15.000 GBp a 15.700 GBp.
  • Global Fashion Group : Baader Helvea se mantiene en el lado de la compra con un objetivo de precio al alza de 15-18 euros.
  • Groupe ADP :AlphaValue sigue siendo racionalizado con un precio objetivo reducido de 106 euros a 93,40 euros.
  • Halfords : Panmure Gordon retoma el seguimiento de compra con un precio objetivo de 450 GBp.
  • Hermès :  J.P. Morgan pasa de infraponderar a neutral con un precio objetivo de 755 euros.
  • Hugo Boss : Goldman Sachs se mantiene neutral con un objetivo de precio al alza de 26,70 a 29,60 euros.
  • Julius Bär : HSBC pasa de mantener a comprar con un precio objetivo de 66 CHF.
  • Norsk Hydro :  AlphaValue pasa de ligero a pesado con un objetivo de 55,50 NOK.
  • Pennon :  Société Générale reanuda el seguimiento para comprar con un objetivo de 1060 GBp.
  • Pets at Home : Panmure Gordon reanuda el seguimiento para mantener con un objetivo de 345 GBp.
  • Safran :Goldman Sachs se mantiene en el lado de la compra con un precio objetivo reducido de 145 euros a 144 euros. Barclays pasa de sobreponderar a ponderar en línea con un objetivo de 120 euros.
  • Sage : Goldman Sachs pasa de vender a neutral con un objetivo de 575 GBp.
  • Saipem : Jefferies sigue con un precio objetivo reducido de 1,50 a 1,20 euros.
  • Severn Trent :  Societe Generale retoma el seguimiento con un objetivo de 2380 GBp.
  • Stadler Rail :  J.P. Morgan inicia el seguimiento a neutral con un objetivo de 46 francos.
  • Ubisoft : Citigroup pasa de neutral a comprar con un objetivo de 90 euros.
  • Valora : Research Partners pasa de mantener a comprar.
  • Wizz Air : HSBC pasa de mantener a aligerar con un objetivo de 4400 GBp.

Noticias de la empresa

Anuncios importantes

  • El Fondo Bluebell critica la continuidad de Emmanuel Faber en la presidencia de Danone.
  • Schneider se hace con el 30% de Uplight sobre la base de una valoración de 1.200 millones de euros.
  • Orange podría llegar a vender las riendas de su filial bancaria.
  • Air Liquide refuerza sus capacidades de producción de nitrógeno e hidrógeno en Kazajistán.
  • Suez optimizará la red de agua potable en Panamá.
  • Saint-Gobain ha tomado el control de la alemana Brüggemann, especialista en soluciones prefabricadas de madera.
  • CNP Assurances se asociará con UniCredit en el ámbito de los seguros de vida en Italia.
  • Lumibird va a adquirir el negocio de telémetros láser de defensa de Saab.
  • Gecina comercializa más de 4.000 metros cuadrados en Paris.
  • Akka se asocia con la startup Sylfen, con sede en Grenoble.
  • Groupe Guillin negocia la adquisición del grupo gault & fremont.
  • Stentys nombra un representante ad hoc con vistas a su asamblea general del 23 de marzo.
  • Nanobiotix publica datos preclínicos positivos sobre NBTXR3 en combinación en oncología.
  • DBT y Patrimoine et Commerce han publicado sus cuentas y/o previsiones.
  • Stellantis: El fabricante anuncia un margen operativo actual del 7,1% para PSA y un margen EBIT ajustado del 4,3% para Fiat Chrysler. El margen operativo recurrente de la nueva entidad debería situarse entre el 5,5% y el 7,5%.

En el mundo

Resultados de la empresa

  • Hewlett Packard Enterprise: Aumento de las perspectivas de beneficios.
  • Kuehne + Nagel: Los resultados de 2020 están ligeramente por encima de las expectativas. Se propondrá un dividendo de 4,50 CHF. La dirección no formula ninguna previsión cuantificada para este año, pero se muestra optimista sobre el negocio.
  • Lyft: Los resultados del cuarto trimestre son ligeramente mejores de lo esperado. La cotización no ha reaccionado mucho después de la sesión.
  • Shop Apotheke: El grupo ha alcanzado la rentabilidad a nivel de Ebitda en 2020 con un margen del 2,2%. El crecimiento en 2021 debería alcanzar al menos el 20% y el margen de Ebitda entre el 2,3 y el 2,8%.

Anuncios importantes

  • Intel recibe una multa de 2.200 millones de dólares por infracción de patentes.
  • Target planea gastar 4.000 millones de dólares al año para acelerar sus entregas.
  • Merck va ayudar Johnson & Johnson  a producir su vacuna Covid.
  • Simon Thompson, presidente de Rio Tinto, no se presentará a la reelección en 2022.
  • Uber se desprenderá de los robots de reparto de Postmates.
  • Ricoh  recomprará el 20% de sus propias acciones por 100.000 millones de yenes.
  • GAM Holding  iniciará la liquidación ordenada del fondo GAM Greensill Supply Chain Finance.
  • Greensill  negocia su venta a Apollo.
  • Epic Games adquiere el desarrollador Tonic Games.
  • Instacart valorado en 39.000 millones de dólares en una nueva ronda de financiación.

Hoy publican. Snowflake, Prudential Plc, Vivendi, Okta, Kuehne + Nagel, Stellantis, Persimmon, Jeronimo Martins, Polymetal, Amplifon, Vifor, Vilmorin, Neurones…

Lecturas