Invertir en el mercado italiano ha demostrado ser un acierto en las últimas semanas. Pero la frase también es válida para los dos últimos años, en los que la Bolsa de Milán ha tenido un buen comportamiento frente a un índice que tiene fama de ser difícil de batir, el STOXX Europe 600. Veamos algunas de las características de este mercado y el buen comportamiento de sus valores intermedios.
El mercado bursátil italiano ha tenido un sólido comportamiento en noviembre, con un repunte del 7%, superando a la mayoría de los demás mercados europeos. Se trata de la felicità para el mercado milanés.
Milán (en verde) frente a otros mercados "del sur" desde principios de octubre
El
FTSE MIB, índice líder del mercado, está compuesto por 40 valores, con un podio formado por
Enel (9,9% del índice),
Intesa (8,6%) y
Eni (8%). El sector financiero tiene la mayor ponderación en el índice, con más del 30% del total (
Intesa,
Unicredit,
Generali, etc.), por delante de las empresas de servicios públicos, con un 17% (
Enel,
Snam, etc.) y los bienes de consumo cíclico, con un 16,8% (
Ferrari,
Stellantis, etc.). Cabe destacar que entre los 10 primeros puestos también se encuentra un actor tecnológico (
STMicroelectronics, que sufría de soledad antes de la llegada de
Nexi) y una empresa industrial (
CNH Industrial). El pequeño bebé del momento es la empresa de servicios petrolíferos
Saipem, que ya no está
en el centro de las prioridades de los inversores y cuya capitalización se ha derretido debido a las dificultades financieras.
ETFs "Blue chip" y "small&midcap"
Más confidencial y menos líquido, pero muy interesante, el iShares FTSE Italia Mid-Small ETF sigue, como su nombre indica, a los pequeños y medianos valores transalpinos. Sus principales representantes son Reply, Brunello Cucinelli, ERG, Brembo y Banca Popolare di Sondrio, pero el ETF totalmente replicado tiene más de 170 participaciones. El tejido empresarial italiano cuenta con algunos buenos valores de tamaño medio, lo que explica su fuerte rendimiento en los dos últimos años, como se ilustra en el siguiente gráfico. Hay que tener en cuenta que muchos gestores franceses y europeos de pequeña y mediana capitalización que buscan nuevas empresas llevan varios trimestres interesándose por este mercado, que había sido bastante injustamente descuidado, lo que ha contribuido a su revalorización.
En dos años, las empresas italianas de mediana capitalización superan al mercado de Milán y al europeo