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Dólar, la fuerza tranquila
El siguiente gráfico compara tres clases de activos importantes para los mercados financieros a lo largo de 10 años. El oro (precio al contado), el petróleo (barril de Brent) y el dólar (USD frente a una cesta de cuatro monedas: EUR, JPY, GBP, AUD). Podemos ver que los precios del petróleo son los más volátiles durante el período y son más bajos que a finales de 2012. Al mismo tiempo, la onza de oro no brilló (-8%). El dólar, en cambio, subió un 35% durante el periodo en cuestión.
Tomemos lo mismo y empecemos de nuevo durante un año. El oro cae, el petróleo hace cualquier cosa menos mantenerse al alza y el dólar actúa como una fuerza tranquila, alimentada por la aversión al riesgo.
Las acciones petroleras se aceleran frente al oro negro
Tras este clásico, una curiosidad: la trayectoria del petróleo -de nuevo el Brent (en marrón)- y el índice MSCI ACWI Energy (en rojo). Las principales ponderaciones de esta última son Exxon Mobil, Chevron, Shell, ConocoPhillips, TotalEnergies y BP Plc, las seis representan más del 43% del índice. Como muestra el primer gráfico, existe una fuerte relación entre las tendencias de los precios en los últimos 10 años. Es una tendencia bastante intuitiva.
En cambio, en los últimos meses ha habido una gran discrepancia entre el comportamiento del crudo Brent y el de las acciones de las grandes petroleras, que han tenido un rendimiento superior en un 25% desde principios de agosto.
El spread
Gráficamente no parece gran cosa, pero la mecánica que hay detrás del diferencial ayuda a entender cómo funciona el mercado del petróleo. Terminamos con el famoso diferencial WTI/Brent, con las explicaciones oportunas aquí, por el excelente Jordan Dufee.
