El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra mantuvieron los tipos el jueves, aunque la decisión del Reino Unido fue interpretada por los mercados como dovish. La Reserva Federal de Estados Unidos sigue en el campo de la flexibilización.
Así se posicionan los bancos centrales de 10 mercados desarrollados:
1/ ESTADOS UNIDOS
La Fed dejó los tipos sin cambios el mes pasado y sugirió que podría pasar un largo tiempo antes de nuevos recortes.
Aun así, los operadores descuentan completamente un recorte adicional de 25 puntos básicos para julio.
Kevin Warsh, nominado por el presidente Donald Trump para sustituir a Jerome Powell como presidente de la Fed cuando termine su mandato en mayo, ha pedido recortes de tipos y un balance más reducido. Esa combinación podría empinar la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense, pero deja incierta la dirección general de los tipos.
2/ REINO UNIDO
El Banco de Inglaterra mantuvo los tipos sin cambios el jueves, pero solo tras una votación inusualmente ajustada de 5-4, y argumentó que una mayor flexibilización sigue siendo una opción mientras el crecimiento salarial pierde impulso.
La sorpresiva inclinación dovish provocó la mayor caída diaria de los rendimientos de los bonos a dos años sensibles a la política desde abril de 2024.
Ahora, los operadores descuentan casi 50 puntos básicos de recortes para fin de año, frente a los 35 puntos antes de la decisión.
3/ NORUEGA
El Norges Bank mantuvo su tipo clave en 4% el mes pasado y reiteró que los recortes probablemente llegarán este año, aunque no de forma inminente, mientras los inversores esperan nuevas previsiones económicas en marzo.
Sin embargo, una mayor flexibilización choca con los últimos datos. La inflación subyacente de Noruega subió inesperadamente a 3,1% interanual en diciembre, lo que pone de relieve la fortaleza de la demanda interna.
4/ SUIZA
Con un 0%, el Banco Nacional Suizo tiene el tipo más bajo entre los principales bancos centrales del mundo, y es probable que siga así por ahora.
Las proyecciones de inflación a largo plazo del BNS se mantienen dentro de su objetivo del 0-2%, pero el banco enfrenta un entorno complicado: las presiones sobre los precios siguen siendo moderadas, mientras que el franco suizo, considerado refugio seguro, está cerca de sus máximos plurianuales frente al euro y el dólar.
La próxima reunión es el 19 de marzo.
5/ CANADÁ
El Banco de Canadá mantuvo los tipos en 2,25% en enero, con los responsables advirtiendo que los elevados riesgos geopolíticos y la incertidumbre en torno a la política comercial estadounidense podrían provocar nuevos sobresaltos en la economía que justifiquen una mayor flexibilización monetaria.
El crecimiento económico se desaceleró en noviembre tras casi un año de incertidumbre comercial y arancelaria, lo que ha afectado la confianza empresarial, frenado la inversión y dejado a muchas empresas esperando despidos.
6/ ZONA EURO
El BCE mantuvo su tipo clave en 2% el jueves, como se esperaba, y los operadores no prevén cambios este año.
Aun así, la reciente caída del dólar, la volatilidad en los mercados de materias primas, la guerra de declaraciones de la administración Trump sobre Groenlandia y su presión a la Fed para que baje los tipos, sugieren que la situación podría cambiar rápidamente.
7/ SUECIA
El banco central de Suecia mantuvo los tipos en 1,75% el 29 de enero y señaló que la política probablemente se mantendrá sin cambios "por algún tiempo".
Se espera que la economía sueca repunte este año y que la inflación se modere, pero los riesgos geopolíticos persisten.
8/ NUEVA ZELANDA
Nueva Zelanda se está desplazando hacia una postura más restrictiva.
Con una inflación anual que se aceleró hasta el 3,1% en el cuarto trimestre, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda probablemente ha puesto fin a su ciclo de recortes. Los mercados descuentan casi dos subidas de 25 puntos básicos para fin de año.
La próxima reunión es el 18 de febrero.
9/ AUSTRALIA
El Banco de la Reserva de Australia subió los tipos el martes, apenas seis meses después de su último recorte en agosto.
Los datos recientes que muestran un fuerte gasto de los consumidores, precios de la vivienda en máximos históricos y abundante crédito para hogares y empresas reforzaron la preocupación de que las condiciones financieras distan de ser restrictivas.
Los operadores descuentan otra subida para mediados de año.
10/ JAPÓN
El Banco de Japón fue el único gran banco central que mantuvo el endurecimiento mientras sus pares relajaban. Ya no es una excepción.
Los responsables del BOJ advierten que un yen débil está alimentando presiones sobre los precios más fuertes de lo esperado, y algunos alertan de que corren el riesgo de quedarse "rezagados".
El BOJ subió los tipos en diciembre hasta su nivel más alto en 30 años y luego los mantuvo estables en enero.
Las inclinaciones dovish en política monetaria y fiscal de la primera ministra Sanae Takaichi podrían complicar el rumbo del BOJ, especialmente si consigue un mandato sólido en las elecciones anticipadas del domingo.
