Su volumen de negocios se estanca de un año a otro, pero sus beneficios aumentan un 13% hasta alcanzar los 8.700 millones EUR en los tres trimestres acumulados, mientras que su estructura de costes sigue siendo una de las más bajas de Europa, gracias al dominio de los depósitos a la vista en su financiación, y su rentabilidad de primera clase sigue combinándose con ratios de capitalización muy satisfactorias.

Sin embargo, hay que matizar que este resultado récord en nueve meses se debe en gran medida a un beneficio excepcional, relacionado con los cambios en el perímetro de las actividades de seguros y la consolidación de la participación en Commerzbank durante el trimestre anterior. Sin tener en cuenta estos elementos, el beneficio sería de 7.900 millones EUR, frente a los 7.700 millones de los nueve primeros meses del año 2024.

Al igual que otros grandes grupos bancarios europeos, UniCredit ha compensado la bajada de los tipos de interés —significativa, ya que se han reducido a la mitad en dos años— gracias a un programa de cobertura, más que al crecimiento de su cartera de préstamos, que sigue siendo anémica en un contexto de estancamiento de la economía europea; pero esta dinámica no podrá mantenerse el año que viene.

Para paliar la situación, el director general Andrea Orcel ha puesto en marcha una estrategia de crecimiento externo en todos los frentes. Sus grandes ambiciones se ven frustradas por el momento en Alemania, donde los gobiernos se oponen a la compra total de Commerzbank, en la que UniCredit ya posee el 29% del capital, y en Italia, ya que este verano el grupo tuvo que renunciar a la compra de BPM tras el veto del Gobierno de Meloni.

Una señal que algunos percibirán como un presagio: la capitalización bursátil de UniCredit vuelve al nivel que ocupaba justo antes de la crisis de las hipotecas basura, a 1,5 el valor de los fondos propios. Durante el decenio 2009-2019 siguiente, esta capitalización evolucionó a una media de aproximadamente la mitad del valor del capital propio. Esto demuestra cómo ha cambiado la percepción del mercado.

Es sobre todo por su dividendo por lo que los grandes inversores institucionales siguen apostando por el banco. También en este aspecto, UniCredit se sitúa como uno de los grandes favoritos del sector en Europa.