Para grupos como Verizon o AT&T, privados de crecimiento por encima de la inflación, era natural que las valoraciones se ajustaran automáticamente a la baja para garantizar unos rendimientos por dividendo dos puntos básicos por encima del tipo a diez años.
La ligera bajada de los tipos a principios de año ha dado un pequeño respiro a las capitalizaciones bursátiles de los operadores. En Estados Unidos, existe una fuerte presión política para que el banco central flexibilice aún más su política monetaria, especialmente con el fin de reactivar el mercado inmobiliario.
Los amantes de las operaciones «momentum» tienen aquí una razón válida para fijarse en el caso de Verizon.
Con una deuda neta de 150.000 millones USD y un flujo de caja operativo estancado, los accionistas exigían al operador que diera garantías. Así lo ha hecho mediante una reducción de su programa de inversiones —inevitablemente intenso para cubrir el territorio con fibra y 5G—, que este año debería ser el más bajo desde 2019.
El impulso al flujo de caja libre es inmediato. Este debía alcanzar los 20.000 millones USD este año, lo que habría cubierto holgadamente el reparto de dividendos, en torno a los 11.500 millones, y, con suerte, habría supuesto un pequeño alivio de la deuda.
Es claramente lo que esperan los inversores, que valoran a Verizon desde el final de la pandemia con un rendimiento por dividendo de entre el 6% y el 7%, mientras que antes oscilaba entre el 4% y el 5%. Es cierto que, entretanto, ha aumentado el apalancamiento financiero, mientras que la rentabilidad del capital propio ha disminuido.
