El índice de Goldman Sachs, que agrupa a las 50 grandes empresas estadounidenses con mayor exposición internacional, ha subido un 21% este año. Por el contrario, las que tienen una mayor proporción de ventas nacionales solo han subido un 5 %. Se trata de la mayor diferencia desde 2009.
Fuentes: Bloomberg, Goldman Sachs, FT
Los valores más expuestos globalmente se benefician de la caída del dólar. Una moneda más débil que, mecánicamente, impulsa la facturación realizada en el extranjero, cuando esta se convierte. Se trata de un movimiento de gran alcance, ya que el índice del dólar (el dólar frente a una cesta de divisas de referencia) ha bajado un 10% en 2025.
La tecnología se dispara
Una disparidad que también se explica por la rentabilidad sectorial. De hecho, el repunte está impulsado principalmente por los valores tecnológicos, que se benefician del frenesí en torno a la inteligencia artificial. Desde el 1 de enero, la tecnología es el sector con mayor rentabilidad del S&P 500, con ganancias del 30%. Sin embargo, también es el sector cuyos ingresos dependen más del mercado internacional, según datos de Factset.
Porcentaje de la facturación realizada en Estados Unidos y en el extranjero por sector. Fuente: Factset
Las fluctuaciones del dólar (y de las divisas en general) son un factor que ningún inversor debe pasar por alto. Si bien el S&P 500 ha subido un 14% en 2025, el índice registra una subida inferior al 1% en euros.
