Las comisiones por banca de inversión —derivadas del asesoramiento en fusiones y adquisiciones (M&A) y el aseguramiento de emisiones— repuntaron un promedio del 27% en los seis grandes bancos estadounidenses durante el primer trimestre, convirtiéndose el récord de operaciones en un motor clave de beneficios. Los ejecutivos destacaron la solidez de sus carteras de proyectos ("pipelines") y afirmaron que se espera que la actividad siga aumentando durante el resto del año. No obstante, el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán, sumado a la incertidumbre económica general, plantea riesgos a medida que la guerra se prolonga. "De cara al futuro, la planificación, el compromiso y las carteras de proyectos se mantienen saludables, pero, por supuesto, los acontecimientos en Oriente Próximo podrían tener un impacto en la ejecución y los plazos de las operaciones", declaró a los analistas Jeremy Barnum, director financiero de JPMorgan.
Los ingresos de la banca de inversión en todo el sector aumentaron un 14%, hasta los 28.200 millones de dólares en el primer trimestre, según datos de Dealogic. JPMorgan —el mayor banco de EE. UU. por activos— lideró la clasificación, seguido de cerca por los gigantes de Wall Street Goldman Sachs y Morgan Stanley. "La volatilidad, por supuesto, puede cambiar e influir en las conversaciones dentro de un consejo de administración, pero eso no significa que la necesidad de crecer estratégicamente o de acceder al capital desaparezca", afirmó a Reuters Sharon Yeshaya, directora financiera de Morgan Stanley.
OPERACIONES DE GRAN ENVERGADURA
Los ingresos globales por M&A aumentaron un 19% en el primer trimestre hasta alcanzar la cifra récord de 11.300 millones de dólares, según datos de Dealogic, con Goldman Sachs a la cabeza, seguido de JPMorgan y Morgan Stanley. El valor de las operaciones anunciadas alcanzó los 1.38 billones de dólares, el segundo nivel más alto registrado en un primer trimestre.
Esta oleada de transacciones de gran calado representa un giro respecto a los años de escasez en la negociación, cuando unas condiciones financieras más estrictas frenaron la actividad. "Hemos observado buenos niveles de compromiso y de actividad en la cartera de proyectos que tenemos por delante", comentó Gonzalo Luchetti, director financiero de Citigroup, en una llamada con analistas.
"Por supuesto, si el conflicto se prolongara y se profundizara durante un periodo de tiempo mayor, eso podría empezar a introducir cierto riesgo de aplazamientos y situaciones similares hacia la segunda mitad del año".
La actividad corporativa ha estado liderada por el sector tecnológico —especialmente la inteligencia artificial—, así como por la salud y los servicios financieros, que han protagonizado algunas de las mayores transacciones.
"El entorno para la actividad de banca de inversión sigue siendo increíblemente robusto, particularmente en lo que respecta al M&A", afirmó David Solomon, consejero delegado de Goldman Sachs, en la presentación de resultados. Entre los hitos destaca el acuerdo de 58.000 millones de dólares en acciones entre Devon Energy y Coterra, alcanzado en febrero. Asimismo, un consorcio liderado por Global Infrastructure Partners (de BlackRock) y la firma sueca de capital riesgo EQT acordó la compra de la eléctrica estadounidense AES por 33.400 millones de dólares en marzo.
Ese mismo mes, la fintech PayPay, respaldada por SoftBank, recaudó 880 millones de dólares en su salida a bolsa en EE. UU., mientras que se informó que Amazon planeaba una venta de bonos en 11 tramos por valor de unos 37.000 millones de dólares. "El diálogo con los clientes sigue siendo muy activo y muy sólido", declaró a la prensa Mike Santomassimo, director financiero de Wells Fargo.
EL MERCADO DE SALIDAS A BOLSA EN EL PUNTO DE MIRA
Una sólida lista de empresas de alto perfil se prepara para debutar en los mercados públicos este año, encabezada por SpaceX de Elon Musk, OpenAI (creador de ChatGPT) y su rival Anthropic.
En conjunto, estas tres operaciones podrían igualar aproximadamente el total recaudado por las salidas a bolsa de empresas respaldadas por capital riesgo en EE. UU. durante la última década, según estimaciones de Kyle Stanford, analista de PitchBook.
El aumento de las salidas a bolsa de alto nivel reforzará a los bancos de Wall Street, que podrían obtener cuantiosas comisiones por el aseguramiento de las OPV, el asesoramiento a los emisores y la organización de colocaciones posteriores. Solomon, de Goldman, señaló que el conflicto en Oriente Próximo provocó una ligera ralentización en la actividad de OPV, especialmente en marzo, pero añadió que la cartera de proyectos estaba "muy llena".
"Los mercados de renta variable han sido extremadamente resistentes y, si esa resiliencia continúa, creo que veremos cómo la actividad de salidas a bolsa vuelve a acelerarse", añadió. El índice de referencia S&P 500 se acerca a su primer máximo histórico intradía desde que estalló el conflicto, ya que las acciones han encontrado apoyo esta semana ante la esperanza de que Washington y Teherán puedan volver a la mesa de negociaciones para poner fin a la guerra.
Un renacimiento de los mercados de capitales de renta variable suele impulsar negocios relacionados, como el asesoramiento en fusiones y adquisiciones, la concesión de préstamos y la intermediación, ya que un sentimiento de mercado más fuerte anima a las empresas a buscar acuerdos y a los inversores a desplegar capital.
"Mientras se observe una disminución de la volatilidad, es probable que veamos algunas de esas OPV salir al mercado en algún momento", concluyó Santomassimo, de Wells Fargo.
