En las operaciones previas a la apertura, el S&P 500 y el Nasdaq se disponían a recuperar terreno, apoyados por el repunte de los valores de chips y el retroceso del petróleo tras tres días de ganancias. Sin embargo, el Índice de Precios al Productor (IPP) elevó un grado la ansiedad inflacionaria. El IPP de abril resultó mucho más elevado de lo esperado, con un aumento anual de los precios al productor del 6,0%, frente a las previsiones del 4,9%. El dato anterior fue del 4,3%. El IPP mide los precios que reciben las empresas antes de que muchos de esos costes lleguen a los hogares. No es lo mismo que la inflación al consumo, pero suele ser el recibo que las empresas entregan a la economía antes de que los consumidores reciban la factura final.
Y los consumidores ya recibieron una mala noticia ayer. El IPC de abril subió un 3,8% interanual, su ritmo más alto desde 2023, mientras que el IPC subyacente aumentó un 2,8%. En pocas palabras: la inflación ya no es solo un riesgo teórico derivado de los aranceles, la energía y la geopolítica; ahora se refleja en las cifras.
Para la Fed, el margen de maniobra se estrecha. Los mercados ya han descontado en gran medida que no habrá recortes de tipos este año, y las probabilidades de una subida para diciembre han aumentado. Se trata de un cambio radical respecto a las expectativas de dinero fácil que sostuvieron los activos de riesgo a principios de año. La Fed no tiene por qué entrar en pánico, pero le queda menos margen para ser generosa.
El momento también es delicado en la política. Kevin Warsh acaba de ser confirmado para la junta de la Fed y se espera que asuma la presidencia cuando termine el mandato de Jerome Powell esta semana. Su primera reunión de política monetaria como presidente, a mediados de junio, podría producirse con una inflación demasiado alta, unos precios energéticos aún frágiles y unos mercados preguntándose si el próximo movimiento no será un recorte, sino una subida. No es el tipo de cesta de bienvenida que nadie desearía.
Mientras tanto, Donald Trump se encamina a una visita de alto nivel con el presidente chino Xi Jinping en Pekín. El comercio será el eje oficial, con Washington presionando a China para que se abra más a las empresas estadounidenses. El consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, ha sido confirmado como parte de la delegación empresarial.
Las tierras raras también están en la agenda, ya que ambos países consideran prorrogar una tregua sobre las restricciones a la exportación china, lo que sería una buena noticia para la tecnología, la defensa, los vehículos eléctricos y la cadena de suministro en general. No obstante, Irán seguirá planeando sobre el encuentro. Trump ha declarado que no espera pedir ayuda a Xi para resolver el conflicto con Teherán, aunque los efectos económicos de la guerra ya se están abriendo paso en los datos de inflación de Estados Unidos y en los mercados globales.
La sesión de ayer demostró con qué rapidez puede rotar el mercado cuando la inflación se endurece. El S&P 500 y el Nasdaq se alejaron de sus máximos históricos tras el informe del IPC, aunque las pérdidas se redujeron al cierre. El Dow incluso terminó al alza, impulsado por empresas más maduras y estables. El sector sanitario tuvo un buen comportamiento después de que la destitución del comisionado de la Administración de Alimentos y Medicamentos estadounidense, Marty Makary, tranquilizara a los inversores sobre la capacidad de la industria farmacéutica para defender su terreno. Washington puede cambiar de personal; los grupos de presión rara vez pierden su forma.
La tecnología fue otra historia. Los inversores recogieron beneficios en los nombres de semiconductores, la operación favorita del año. El Nasdaq 100 cayó y los valores de chips se vieron más afectados. El rebote temprano de hoy en Micron, Western Digital, Seagate y SanDisk sugiere que la venta masiva podría haberse contenido, al menos por ahora. Pero el trasfondo inflacionario hace que el repunte tecnológico sea más frágil. A las acciones de alto crecimiento no les gustan los tipos altos; solo los toleran cuando los beneficios son espectaculares y los inversores se muestran indulgentes.
Las bolsas europeas rebotan este miércoles en su mayoría, aunque algunas plazas, como la española, se han girado a la baja. El IBEX cotiza con ligeros descensos (-0,53% a estasa horas), lastrado por valores como Indra, Rovi, Colonial e IAG, mientras los inversores digieren el dato preliminar del producto interior bruto de la eurozona del primer trimestre, que avanzó un 0,1% respecto al trimestre anterior, una décima menos que en el cierre de 2025.
En este contexto, la creación de empresas en España se disparó en marzo un 35% interanual, hasta las 14.307: la cifra más alta en ese mes desde 2007, según el Instituto Nacional de Estadística. El indicador encadena así tres meses consecutivos de avances. El capital suscrito para constituir estas sociedades creció un 127,6%, hasta 848 millones EUR, mientras que el capital medio aumentó un 68,6%, hasta 59.271 EUR. Por actividad, el 17,2% de las nuevas sociedades correspondió a inmobiliarias, actividades financieras y seguros, y el 16,5% a la construcción. Por comunidades autónomas, los mayores aumentos se registraron en Castilla-La Mancha, con un 70,6%; Extremadura, con un 54%; y Cataluña, con un 49%. Los menores avances se dieron en Baleares, con un 3,1%; la Comunidad Foral de Navarra, con un 4,8%; y Aragón, con un 11%.
En paralelo, 3.006 sociedades ampliaron capital en marzo, un 15% más que un año antes. Sin embargo, el importe suscrito en esas ampliaciones cayó un 7,2%, hasta 1.709,2 millones EUR, y el capital medio se situó en 568.611 EUR, un 19,4% menos. Entre las sociedades creadas, la actividad con mayor volumen de capital suscrito volvió a ser la inmobiliaria, financiera y aseguradora (559,33 millones), mientras que información y comunicaciones registró el menor importe, con 6,28 millones EUR.
También aumentaron los cierres de empresas. En marzo se disolvieron 2.342 sociedades, un 17,9% más en tasa anual, lo que equivale a 75 cierres al día. De ellas, el 85%, es decir, 1.992, se extinguieron de forma voluntaria; 149 lo hicieron tras una fusión y 201 por otras causas. Por sectores, el 21,2% de las sociedades disueltas pertenecía al comercio, y un 13,8% tanto a la construcción como a inmobiliarias, actividades financieras y seguros. En el conjunto del primer trimestre, el número de empresas creadas aumentó un 28,6%, mientras que el de sociedades disueltas repuntó un 3,9%.
