El mayor distribuidor minorista del mundo ha perdido su corona, que pasa ahora a Amazon, cuya cifra de negocios alcanza 717.000 millones USD. Este hecho no va a aguar la fiesta tras un repunte bursátil extraordinario en el que la capitalización bursátil se ha duplicado en dos años y hace unos días superó el umbral, muy simbólico, de 1 billón USD.

La empresa fundada hace sesenta años entra así en un club muy exclusivo, todavía dominado por la tríada de cabeza Nvidia, Alphabet y Apple, del que pasa a ser el duodécimo miembro, justo por detrás de Berkshire Hathaway.

Se trata de una auténtica consagración para Doug McMillon, el consejero delegado de Walmart, que deja su puesto tras un mandato de doce años cuyo objetivo central era situar a Walmart en condiciones de plantar cara a la todopoderosa Amazon. Y es que, más allá de sus 11.000 tiendas, el distribuidor está logrando avances considerables en segmentos de mayor margen, en particular el comercio electrónico, cuyas ventas representan ya una quinta parte de su cifra de negocios y, por fin, son rentables desde hace algunos trimestres, gracias también a las actividades de suscripción y a la publicidad en línea.

Esta evolución de Walmart, más allá de sus actividades tradicionales, quedó además refrendada con el cambio de cotización bursátil de la empresa, que en diciembre pasó de la Bolsa de Nueva York al Nasdaq.

En la última década, tanto la cifra de negocios como el beneficio antes de impuestos del distribuidor han aumentado un 50%. Sin embargo, su capitalización bursátil se ha quintuplicado literalmente, lo que, por supuesto, alimenta el temor a una mejora de corte especulativo en torno a la acción.

El verdadero punto de inflexión ha sido la aportación ya positiva del segmento de comercio electrónico tras un largo período de dudas. Los inversores apuestan por que esta tendencia se acelere, ya que ahora valoran la empresa con múltiplos de beneficios típicamente 2 veces —o incluso 3 veces— superiores a sus medias históricas.

Persisten varios interrogantes. Además de importantes recompras de acciones a valoraciones que algunos considerarían muy elevadas, la intensidad de capital de Walmart alcanza cotas inéditas: hace diez años, las inversiones en activos fijos consumían un tercio del flujo de caja de explotación; ahora es casi de dos tercios.