Warsh, protegido de Donald Trump —en quien el expresidente tiene puestas grandes esperanzas para dirigir la Reserva Federal, especialmente con la expectativa de que baje los tipos de interés—, hereda una economía que no atraviesa dificultades exactas, pero que tampoco está relajada. La inflación se mantiene más de un punto porcentual por encima del objetivo del 2% fijado por el banco central. El desempleo y el crecimiento aún requieren una lectura prudente. Los inversores han pasado los últimos meses oscilando entre la esperanza de recortes de tipos y el temor a nuevas subidas. Por ahora, ven una probabilidad significativa de un incremento de un cuarto de punto en diciembre, mientras que no se esperan bajadas de tipos hasta después de mediados de 2027.

Aun así, el telón de fondo ha mejorado respecto a la semana pasada. Donald Trump afirmó que se ha firmado un acuerdo preliminar para poner fin al conflicto entre Estados Unidos e Irán, lo que contribuyó a presionar a la baja los precios del petróleo y dio a los mercados un susto inflacionista menos que digerir. El vicepresidente JD Vance también señaló que espera que el estrecho de Ormuz permanezca abierto a largo plazo y sin peajes, una declaración que ayudó a calmar los ánimos en torno a los flujos energéticos mundiales. Los precios del crudo cayeron con fuerza el martes, con el Brent cerca de los 80 USD por barril y el West Texas Intermediate por debajo de los 79 USD.

El mercado en general parece ansioso por creer que lo peor ha pasado. El S&P 500 está cerca de sus máximos de principios de junio tras un retroceso provocado por la preocupación sobre las elevadas valoraciones tecnológicas y el conflicto entre Estados Unidos e Irán. El Dow Jones ya ha marcado nuevos récords. En Europa, varios parqués alcanzaron nuevos máximos el lunes, entre ellos Milán, Ámsterdam, Madrid y Varsovia. Londres, Fráncfort, París y Zúrich se quedan atrás, aunque por poco.

La tecnología vuelve a llevar el peso de la sesión. SpaceX continuó el martes su extraordinaria escalada tras su salida a bolsa, subiendo de nuevo en las operaciones previas a la apertura tras dos sesiones de fuertes ganancias. La compañía está ahora cerca de superar a Amazon en valor de mercado, lo que la convertiría en la quinta empresa más grande del mundo. Para Elon Musk, cuya rivalidad espacial con Jeff Bezos ha tenido durante mucho tiempo un tinte personal, es poco probable que este detalle pase desapercibido.

SpaceX también anunció planes para adquirir la firma de software Anysphere por 60.000 millones USD, un movimiento destinado a ampliar su posición en la IA para empresas. La temática de la IA también impulsa a los valores de semiconductores. Micron, Western Digital y Seagate cotizaron al alza, impulsadas por el entusiasmo en torno a la demanda de memorias. Qualcomm subió tras las informaciones que apuntan a que mantiene conversaciones para comprar la empresa emergente de chips de IA Tenstorrent por un importe de entre 8.000 y 10.000 millones.

Por su parte, Dave & Buster's cayó con fuerza tras no cumplir con las expectativas de beneficios e ingresos del primer trimestre. Robinhood avanzó tras anunciar que recortará el 10% de su plantilla a tiempo completo y cerrará los puestos vacantes restantes.

Fuera de Estados Unidos, los bancos centrales añaden otra capa de interés a la semana. El Banco de Japón subió los tipos hasta el 1%, el nivel más alto en 31 años, en un intento de contener las presiones sobre los precios derivadas del choque energético vinculado a la guerra con Irán. Para la mayoría de los países, un 1% no parecería especialmente alto; para Japón, es prácticamente aire de alta montaña. Tras décadas de deflación, incluso una inflación modesta ha forzado un giro radical en su política monetaria.

Mientras tanto, el Banco de la Reserva de Australia mantuvo los tipos sin cambios en el 4,35%, pero se mostró firme respecto a la inflación. Se trata de la clásica «pausa restrictiva»: sin movimientos, pero sin mensajes de tranquilidad. La economía australiana podría beneficiarse de un apoyo, pero la inflación sigue siendo demasiado persistente para que el banco central se relaje. No es una posición envidiable, aunque los banqueros centrales rara vez eligen su carrera buscando el aplauso.

Todo esto repercute en la decisión de la Reserva Federal del miércoles. Warsh no necesita dar un susto al mercado; de hecho, probablemente quiera evitarlo. Pero sí necesita establecer una voz propia. Los inversores estarán atentos a cómo describe la inflación, si considera duradero el descenso del petróleo y cuánto peso otorga a unas condiciones financieras que ya vuelven a parecer laxas.

España acelera su apuesta por la IA

El optimismo se modera en los mercados. El precio del petróleo ha frenado su desplome y el Banco de Japón ha situado los tipos de interés en máximos desde 1995, mientras el Ibex se esfuerza por consolidar los 19.000 puntos conquistados ayer por primera vez. El acuerdo entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz impulsó con fuerza las compras en la jornada.

El mercado digiere mensajes confusos sobre los términos del acuerdo entre Washington y Teherán y las garantías que exigen las navieras para reanudar el tránsito por Ormuz. Ese menor impulso alcista se concentra en pocos valores, como Indra, que recupera las subidas tras quedar ayer entre las escasas excepciones bajistas.

Los bancos tratan de sostener las fuertes ganancias de la sesión anterior, pero la pérdida de impulso reduce el avance del sector. BBVA destaca ligeramente al alza, mientras Bankinter se sitúa en el lado contrario. Inditex actúa como freno y Repsol repite ese papel por segunda jornada consecutiva, todavía presionada por el castigo acumulado en el precio del petróleo.

En paralelo, el Consejo de Ministros ha autorizado una inversión de 719 millones de euros del Ministerio para la Transformación Digital y de la Función Pública, a través de la SETT, en el consorcio público-privado que aspira a desarrollar una gigafactoría avanzada de IA. Con esta operación, la Sociedad Española para la Transformación Tecnológica podrá entrar en el capital de la sociedad que presentará la candidatura española a la convocatoria europea, con un proyecto multisede en Móra la Nova (Tarragona) y San Fernando de Henares (Madrid). El objetivo es dotar a España y a Europa de capacidad propia de cómputo avanzado, reducir dependencias tecnológicas y garantizar un desarrollo de la IA bajo reglas europeas, con impacto en la competitividad de pymes y grandes empresas, en la capacidad científica y en la mejora de los servicios públicos.