BasicNet, controlada por los hermanos Boglione, registra no obstante un crecimiento satisfactorio -las ventas se han duplicado en cinco años- y un rendimiento fenomenal de sus fondos propios tangibles.

El impulso ha sido especialmente fuerte desde la adquisición de la marca de ropa impermeable K-Way y su ascenso de categoría, como sin duda habrán notado los clientes franceses.

Período Fiscal: Diciembre 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Ventas netas 1 155,6 250,1 213,8 241,6 312,7 332,8
EBITDA 1 27,88 35,27 0,33 25 43,78 36,77
Beneficio operativo (EBIT) 1 24,16 31 -4,484 20,02 38,19 30,28
Margen de operación 15,52 % 12,39 % -2,1 % 8,29 % 12,21 % 9,1 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 25,4 29,37 6,777 29,72 43,32 32,59
Resultado Neto 1 21,01 21,05 8,581 20,33 30,04 24,38
Margen neto 13,5 % 8,42 % 4,01 % 8,41 % 9,61 % 7,33 %
BPA 2 0,4048 0,3919 0,1635 0,3965 0,5994 0,4912
Free Cash Flow 1 6,759 11,53 30,45 23,43 -24 10,82
Margen FCF 4,34 % 4,61 % 14,24 % 9,7 % -7,67 % 3,25 %
FCF Conversión (EBITDA) 24,25 % 32,7 % 9.226,02 % 93,74 % - 29,44 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 32,17 % 54,79 % 354,81 % 115,27 % - 44,4 %
Dividendo / Acción 2 0,1200 0,1200 0,0600 0,1200 0,1800 0,1500
Fecha de publicación 29/3/19 19/3/20 18/3/21 23/3/22 23/3/23 25/3/24
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

La generación de tesorería es positiva y fácilmente conciliable con los resultados contables. A diferencia de otros grupos que explotan carteras de marcas en el sector textil, como VF Corp, propietaria de The North Face y Timberland de las que se habló hace unas semanas en estas columnas, BasicNet pretende mantener un nivel de endeudamiento razonable.

Esto no impide una generosa política de devolución de capital a los accionistas. Las recompras de acciones se han acelerado desde que la cifra de ventas de BasicNet cayó por debajo de x1,5, mientras que el dividendo ha aumentado gracias a unos resultados récord.

En Italia, hay muchos grupos familiares bien gestionados, que cotizan en bolsa, con valoraciones bajas y que generan una parte importante de sus ventas de la exportación. He aquí otro ejemplo. En los últimos años, MarketScreener ha destacado varios de ellos en sus selecciones cuantitativas y carteras.

Como suele ocurrir, el principal riesgo de estas empresas es que se gestionan en interés de las familias que las controlan y no de los accionistas minoritarios. En este sentido, es razonable pensar que las recompras de acciones en BasicNet fueron útiles a los hermanos Boglione: el 7% del capital de la empresa a su nombre complementaba casi demasiado bien su 45%.

La experiencia demuestra, sin embargo, que la llamada gobernanza "independiente" no protege a las empresas cotizadas de la malversación o la mala gestión.