BOISE CASCADE COMPANY 
Boise Cascade opera a través de dos segmentos principales: Productos de Madera y Distribución de Materiales de Construcción (BMD). El segmento de Productos de Madera fabrica productos de madera de ingeniería (EWP) que incluyen madera de chapa laminada, vigas en I y vigas laminadas, así como tableros contrachapados estructurales, de apariencia e industriales, y madera aserrada de pino ponderosa. BMD, el mayor cliente del segmento de productos de madera, ofrece una amplia gama de materiales de construcción como tableros de virutas orientadas, madera contrachapada, madera aserrada y diversos artículos de línea general.
La gama de productos de la empresa incluye productos de EWP como Versa-Lam® LVL, Versa-Stud® LVL y viguetas BCI®. Los productos de contrachapado ofrecidos incluyen tanto variedades de revestimiento como lijadas. Además, Boise Cascade se está centrando en una estrategia de comercialización para sus productos de madera maciza, que son principalmente aplicaciones basadas en chapas dirigidas a los mercados comerciales.
Boise Cascade tiene previsto ampliar las ventas de EWP mediante inversiones en fábricas del sudeste de EE.UU., incluidas las adquiridas a Coastal Plywood. Se prevé un crecimiento adicional en la construcción multifamiliar y comercial ligera, así como en el emergente mercado de la madera maciza, en consonancia con las tendencias de la construcción sostenible.
Sus relaciones con los clientes abarcan desde instalaciones de propiedad local en una sola ubicación hasta grandes distribuidores nacionales y centros de mejora del hogar en todo EE.UU., siendo Builders FirstSource y The Home Depot sus mayores clientes.
En EWP, compiten varios grandes productores norteamericanos de EWP, como Weyerhaeuser Company, Pacific Woodtech Corporation y Roseburg Forest Products, así como varias otras empresas más pequeñas. Los productos de EWP también se enfrentan a la competencia porque la EWP puede ser sustituida por madera dimensionada y productos de entramado en muchas aplicaciones de construcción.
En madera contrachapada, la competencia es con Georgia-Pacific, el mayor fabricante de Norteamérica, otros grandes productores como Roseburg Forest Products, importaciones extranjeras producidas principalmente en Sudamérica, y varios productores nacionales más pequeños. Los productos de contrachapado también se enfrentan a la competencia de los productores de OSB, ya que el OSB puede sustituir al contrachapado en muchas aplicaciones industriales y de construcción.
Entre los competidores de la empresa en la distribución al por mayor se encuentran BlueLinx Holdings, Specialty Building Products, Weyerhaeuser, Dixie Plywood and Lumber, OrePac, Woodgrain y Capital Lumber. Boise disfruta de una asociación con proveedores líderes para ampliar su presencia con empresas como Hoover, Nucor o Steves.
Recientemente, Boise Cascade completó la adquisición de Brockway-Smith Company (distribuidor mayorista especializado en puertas y carpintería) con un precio de compra de 162,8 millones de dólares con el objetivo de ampliar el negocio de puertas y carpintería en los mercados del noreste de EE.UU..
Los elevados precios de la vivienda y los tipos de interés siguen planteando problemas de asequibilidad, incluso con los recientes descensos de los tipos hipotecarios. Sin embargo, los indicadores de demanda de nuevas construcciones unifamiliares siguen siendo fuertes, reforzados por unos salarios y un empleo sólidos, una demografía favorable y una escasa oferta de viviendas.
Para el año 2023, los ingresos de las operaciones se registraron en 624,4 millones de dólares, lo que supone un descenso con respecto a los 1.157,8 millones de dólares de 2022. En el segmento de Productos de Madera, los ingresos descendieron 238,1 millones de dólares, hasta 337,1 millones, frente a los 575,2 millones de 2022. Este descenso se debió principalmente a los menores precios y volúmenes de venta de contrachapado y EWP, junto con el aumento de los gastos de depreciación y amortización derivados de la adquisición de Coastal Plywood, parcialmente compensados por los menores costes de la fibra de madera y los mayores volúmenes de venta de contrachapado. En el segmento BMD, los ingresos cayeron 291,3 millones de dólares, hasta 335,8 millones, desde 627,1 millones, influidos por un descenso de 276,0 millones en el margen bruto, debido en gran medida a los descensos en los márgenes de EWP y de los productos básicos y a la reducción de los volúmenes de ventas en todas las líneas de productos.
Fuente: MarketScreener
Las favorables condiciones del mercado inmobiliario, apoyadas por el aumento de la confianza de los consumidores debido a los recortes previstos de los tipos de interés y a la moderación de la inflación, ofrecen una perspectiva positiva para la industria maderera. Se espera que Boise se beneficie de una fuerte demanda en las actividades de reparación y remodelación (R&R), así como de una mayor financiación para infraestructuras y proyectos relacionados con el carbono/ESG. Las previsiones de ingresos pronostican un CAGR del 3,1% hasta 2026. Se espera que los márgenes operativos y netos se estabilicen en aproximadamente el 8% y el 6%, respectivamente. Actualmente, el ratio PER se sitúa en 10,7x, inferior a su media de 10 años de 17,2x, lo que parece una valoración justificada.
