ENAGÁS, S.A. 
La información financiera de Enagás contiene magnitudes y medidas preparadas de acuerdo con la normativa contable aplicable, así como otra serie de medidas preparadas de acuerdo con los estándares de reporting establecidos y desarrollados internamente, los cuales son denominados como Medidas Alternativas de Rendimiento (APMs, por sus siglas en inglés).
Estas APMs se consideran magnitudes ajustadas respecto de aquellas que se presentan de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-EU), que es el marco contable de aplicación para los estados financieros consolidados del Grupo Enagás, y por tanto deben de ser consideradas por el lector como complementarias, pero no sustitutivas de estas.
Las APMs son importantes para los usuarios de la información financiera porque son las medidas que utiliza la Dirección de Enagás para evaluar el rendimiento financiero, los flujos de efectivo o la situación financiera para la toma de decisiones, operativas o estratégicas del Grupo. Estas APMs son consistentes con los principales indicadores
utilizados por la comunidad de inversores y analistas en los mercados de capitales.
En este sentido, y de acuerdo a lo establecido por la Guía emitida por la European Securities and Markets Authority (ESMA), en vigor desde el 3 de julio de
2016, relativa a la transparencia de las Medidas Alternativas de Rendimiento,
Enagás proporciona a continuación información relativa a aquellas APMs incluidas en la información de gestión del Q2 del ejercicio 2023 que considera significativas.
Por otra parte, en línea con lo informado en los ejercicios 2022 y 2021 en relación a la situación general derivada por el Covid-19 y a fin de dar cumplimiento con las
recomendaciones de ESMA emitidas en 2020 se indica que no se han derivado efectos significativos al haber seguido operando de forma normal el Grupo Enagas durante esta situación. En base a esto, no resultó necesario introducir APMs nuevos ni modificar o ajustar los actualmente presentados en dichos ejercicios.
1. Medidas Alternativas de Rendimiento relacionadas con la Cuenta de resultados
EBITDA
El EBITDA ("Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization") es un
indicador que mide el margen de explotación de la compañía antes de deducir los intereses, impuestos, deterioros y amortizaciones. Al prescindir de las magnitudes financieras y tributarias, así como de gastos contables que no suponen salida de caja, es utilizado por la Dirección para evaluar los resultados a lo largo del tiempo, permitiendo su comparación con otras compañías del sector.
El EBITDA se calcula como el Resultado de Explotación, incrementándolo por las amortizaciones, los deterioros si los hubiese, así como por otras partidas que no supongan entradas o salidas de caja de las operaciones de Enagás (como por ejemplo plusvalías o minusvalías por desinversiones, provisiones, etc).
A continuación mostramos la reconciliación partiendo del Resultado de Explotación mostrado en los Estados Financieros Consolidados a 30 de junio de 2023:
T2 2023 | ||
Ingresos operativos | 450,4 | |
Rtdo. Sociedades participadas | 89,4 | (*) |
Gastos operativos | -167,7 | |
EBITDA | 372,0 |
1
- A efectos de gestión, el concepto de "Rtdo. Sociedades participadas" presentado dentro del resultado de explotación, por importe de 89,4 millones de euros, no recoge el efecto de amortización de los PPA, por importe de 25,3 millones de euros, que se considera mayor gasto por amortización, y por tanto excluido del EBITDA. Considerando los dos conceptos anteriores conjuntamente, el importe ascendería a 64 millones de euros.
EBITDA Ajustado
El EBITDA Ajustado es un indicador que mide el margen de explotación de la compañía antes de deducir los intereses, impuestos, deterioros y amortizaciones, e incluye tanto los dividendos recibidos como los intereses de deuda subordinada cobrados a sociedades asociadas que se encuentran integradas en los estados
financieros del Grupo Enagás utilizando el "método de la participación".
Este indicador es utilizado por la Dirección para poder calcular los ratios de apalancamiento descritos en el apartado "Medidas Alternativas de Rendimiento relacionadas con el Balance y ratios de apalancamiento", permitiendo su comparación
con otras compañías del sector. A continuación, mostramos la conciliación del EBITDA Ajustado del Q2 del ejercicio 2023, el cual es utilizado posteriormente en los ratios de apalancamiento:
T2 2023 | LTM T2 2023 | |
EBITDA | 372,0 | 777,4 |
Dividendos (*) | 108,8 | 142,9 |
Rtdo. Sociedades participadas (**) | -89,4 | -190,8 |
EBITDA AJUSTADO | 391,4 | 729,5 |
- Se trata fundamentalmente de los dividendos recibidos de las sociedades que se contabilizan por el método de puesta en equivalencia. Asimismo, se incluyen los intereses de deuda subordinada cobrados a
las sociedades que se contabilizan por el método de puesta en equivalencia.
(**) Como se consideran los dividendos recibidos procedentes de las sociedades participadas, debe excluirse el resultado de las mismas, el cual se encuentra integrado dentro del EBITDA tal y como se ha descrito en el apartado anterior.
EBIT
El EBIT ("Earnings Before Interest and Taxes) es un indicador que mide el margen de explotación de la compañía antes de deducir los intereses e impuestos. De igual manera que el indicador anterior, es utilizado por la Dirección para evaluar los
resultados a lo largo del tiempo, permitiendo su comparación con otras compañías del sector.
El EBIT se calcula como el EBITDA, minorado por las amortizaciones, los deterioros si los hubiese, así como por otras partidas que no supongan entradas o salidas de
caja de las operaciones de Enagás (como por ejemplo plusvalías o minusvalías por desinversiones, provisiones…).
El EBIT correspondiente al Q2 del ejercicio 2023 ascendió a 216,4 millones de euros. Dicha magnitud coincide con el Resultado de Explotación a dicha fecha.
2. Medidas Alternativas de Rendimiento relacionadas con el Balance y ratios de apalancamiento
2
Deuda Neta
El Endeudamiento financiero neto o Deuda Neta es el principal indicador que utiliza la Dirección para medir el nivel de endeudamiento del Grupo. Se compone de la deuda bruta menos el efectivo.
Para calcular la deuda bruta se agregan las partidas de Balance "Deudas con entidades de crédito", "Obligaciones y otros valores negociables" valoradas a coste amortizado y en relación a "Otros pasivos financieros", se incluyen préstamos diferentes a entidades de crédito así como el ajuste derivado de la aplicación de la
IFRS16.
El importe de efectivo se obtiene del epígrafe "Efectivo y otros medios líquidos equivalentes" del Balance de Situación Consolidado.
A continuación, se muestra la conciliación entre el APM y las magnitudes observables en el Balance de Situación Consolidado a 30 de junio de 2023 (en millones de euros):
T2 2023 | |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 1.048,8 |
Deudas con entidades de crédito | -1.483,6 |
Obligaciones y otros valores negociables | -2.334,4 |
Otros pasivos financieros (1) | -397,2 |
Deuda neta | -3.166,4 |
- El importe incluido en este epígrafe relativo al reconocimiento del pasivo financiero por la aplicación de IFRS16 asciende a 396,6 millones de euros; Adicionalmente, la deuda concedida por organismos diferentes a entidades de crédito asciende a 0,6 millones de euros
Ratios ligados a la Deuda Neta
La Dirección utiliza dos ratios para analizar el apalancamiento y la capacidad del Grupo para hacer frente a las obligaciones financieras a lo largo del tiempo, permitiendo su comparación con otras compañías del sector.
El ratio ligado al apalancamiento se calcula como Deuda Neta/EBITDA Ajustado, siendo su cálculo como mostramos a continuación:
T2 2023 | |
Deuda neta | 3.166,4 |
EBITDA Ajustado | 729,5 |
Deuda neta / EBITDA Ajustado | 4,4x |
El ratio ligado a la capacidad de generación de flujos sobre la deuda neta se calcula como FFO de los últimos doce meses (LTM) / Deuda Neta, siendo su cálculo como mostramos a continuación:
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LTM T2 2023 | |
FFO Ajustado (*) | 608,4 |
Deuda neta | 3.166,4 |
FFO / Deuda neta | 19,2% |
- Dicha magnitud se explica a continuación en el apartado de Medidas Alternativas de Rendimiento relacionadas con el Cash Flow e Inversiones. En este concepto no se incluyen los 67,5 millones de euros asociados al pago del impuesto de sociedades por la desinversión en GNLQ del ejercicio 2022 por no
generarse por las operaciones ordinarias del Grupo; así como a 3,7 de asociados al pago del impuesto de sociedades por la desinversión en Morelos .
3. Medidas Alternativas de Rendimiento relacionadas con el Cash Flow e Inversiones
Fondos generados por las operaciones ("Funds from Operations", "FFO")
El FFO es el principal indicador de generación de caja analizado por la Dirección de Enagás, pues mide de manera conjunta la creación de caja tanto por el negocio
nacional, regulado y no regulado, así como la generación de caja para el Grupo procedente del negocio internacional, ya sea vía dividendos de sociedades participadas o por cobro de intereses de deuda subordinada otorgada a dichas sociedades, una vez descontados tanto los pagos de las obligaciones tributarias así como los intereses relacionados con la deuda financiera del Grupo.
Se calcula como:
FFO = EBITDA descontando el resultado de sociedades participadas +/- cobro/pago impuestos +/- cobro/pago de intereses + dividendos recibidos de sociedades
participadas + intereses de deuda subordinada cobrados a las empresas participadas.
A continuación mostramos la reconciliación entre este APM y las magnitudes observables en los Estados Financieros Consolidados a 30 de junio de 2023:
T2 2023 | LTM T2 2023 | |
Resultado de explotación | 216,4 | 461,6 |
Dotaciones a amortizaciones (*) (***) | 155,6 | 315,9 |
EBITDA | 372,0 | 777,4 |
Cobro / (pago) de impuestos (****) | -87,8 | -132,6 |
Cobro / (pago) de intereses (**) | -56,6 | -63,1 |
Dividendos (**) | 108,8 | 142,9 |
Otros ajustes | 0,7 | 3,3 |
Rtdo. Sociedades participadas (*) | -89,4 | -190,8 |
FFO | 247,7 | 537,2 |
Cobro / (pago) de impuestos (****) | 71,2 | 71,2 |
FFO ajustado | 318,9 | 608,4 |
- A efectos de gestión, el concepto "Dotaciones a amortizaciones" recoge, además de las dotaciones de amortizaciones de elementos de inmovilizado, el efecto de la amortización de los PPA, por importe de 25,3 millones de euros, a 30 de junio de 2023.
(**) Los intereses de deuda subordinada cobrados a sociedades participadas se incluyen, a efectos de
gestión, dentro del epígrafe de "Dividendos".
(***) Incluye los deterioros y resultado por enajenación de inmovilizado registrados en el ejercicio. (****) En este concepto no se incluyen los 67,5 millones de euros asociados al pago del impuesto de sociedades por la desinversión en GNLQ del ejercicio 2022 por no generarse por las operaciones ordinarias del Grupo; así como a 3,7 de asociados al pago del impuesto de sociedades por la desinversión en Morelos.
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Flujo de caja operativo ("Operating cash flow", "OCF")
El Flujo de Caja operativo mide la capacidad de generación de caja operativa después de la variación de capital circulante. Se calcula a partir del FFO y se incluye la variación del circulante.
El OCF ascendió a 271,0 millones de euros en el Q2 del ejercicio 2023. A continuación se muestra la conciliación entre el APM y las magnitudes observables en los Estados Financieros Consolidados a 30 de junio de 2023 (en millones de euros):
T2 2023 | |
FFO | 247,7 |
Variación del capital circulante operativo | 23,3 |
OPERATING CASH FLOW (OCF) | 271,0 |
Flujo de caja libre ("Free cash flow", "FCF")
El flujo de caja libre mide la generación de caja correspondiente a las actividades de explotación y de inversión, considerándose asimismo por Enagás como una APM esencial al tratarse del indicador utilizado para evaluar los fondos disponibles tanto para pagar dividendos a los accionistas como para atender el servicio de la deuda.
El FCF informado correspondiente al Q2 del ejercicio 2023 ascendió a 304,5 millones de euros. A continuación se muestra la conciliación entre el APM y las magnitudes observables en los Estados Financieros Consolidados a 30 de junio de 2023 (en millones de euros):
T2 2023 | |
OPERATING CASH FLOW (OCF) | 271,0 |
Pagos por inversiones | -56,7 |
Cobros por desinversiones | 90,2 |
Free Cash Flow (FCF) | 304,5 |
Flujo de caja discrecional ("Discretional Cash Flow", "DCF")
El flujo de caja discrecional se trata de una APM utilizada por la Dirección para gestionar las necesidades de financiación existentes. Se define como el flujo de caja
libre (FCF) minorado por el pago de dividendos a los accionistas y determinadas diferencias de cambio relacionadas con la deuda neta.
El DCF informado correspondiente al Q2 del ejercicio 2023 ascendió a 294,0 millones de euros. A continuación se muestra la conciliación entre el APM y las magnitudes
observables en los Estados Financieros Consolidados a 30 de junio de 2023 (en millones de euros):
T2 2023 | |
Free Cash Flow (FCF) | 304,5 |
Pago dividendos | 0,0 |
Efecto variaciones tipo de cambio | -10,5 |
Discretional Cash Flow (DCF) | 294,0 |
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Enagas SA published this content on 26 July 2023 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 26 July 2023 07:47:04 UTC.
