Muchos de los mercados mundiales de renta variable han vuelto a los máximos históricos (ATH) alcanzados a principios de año. Las dudas sobre el curso futuro de la política monetaria estadounidense, que provocaron una caída de los índices en abril, quedaron ahogadas por la solidez de los beneficios de las grandes empresas cotizadas y por el enfriamiento de ciertos indicadores económicos en Estados Unidos. Este último punto puede parecer paradójico, pero los inversores lo ven como un apoyo al escenario de una amenaza inflacionista decreciente y de una Fed que podrá, o deberá, bajar los tipos una o dos veces de aquí a finales de año para mantener el impulso.

En este sentido, el zeitgeist del momento es: todo lo que demuestre que la economía estadounidense está perdiendo fuelle es una buena noticia para los activos de riesgo. Desde principios de mes, todas las principales estadísticas publicadas en Estados Unidos han salido peor de lo esperado: los indicadores de actividad ISM para la industria y los servicios se situaron en territorio de contracción, los datos del mercado laboral de abril fueron débiles y, el viernes, los consumidores estadounidenses mostraron que no estaban de humor para el crecimiento (a través del índice de confianza del consumidor). (a través del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan) que sus ánimos estaban bajos y que estaban hartos de la inflación (que, dicho sea de paso, está ayudando a limpiar el suelo al pobre Joe Biden). Todo ello se suma al escenario de un banco central que tendrá que recortar los tipos. Sin embargo, yo añadiría una segunda paradoja a la mencionada anteriormente: Los beneficios empresariales (enumerados) han repuntado con fuerza y deberían seguir haciéndolo en los próximos trimestres, y los indicadores adelantados del PIB estadounidense apuntan a una aceleración más que a una ralentización. Los beneficios empresariales han sido incluso notables: en EE.UU., los beneficios del 1er trimestre batieron las previsiones con el mayor margen en dos años.

En resumen, el mercado está siendo bombardeado con datos bastante contradictorios, pero sigue subiendo. Esto se debe probablemente a un alto grado de confianza en que el banco central estadounidense hará lo necesario para que las cosas salgan bien: si la economía se ralentiza, hay pocas dudas de que la primera bajada de tipos tendrá lugar en septiembre. Si la economía se mantiene o se acelera ligeramente, habrá una forma de fatalismo optimista por parte del mercado: los tipos siguen siendo altos y no están obstaculizando realmente la mecánica, por lo que la relajación monetaria puede esperar. El martes y el miércoles habrá dos pruebas importantes de la fortaleza de las ganancias, con el índice de precios al productor (IPP) y el índice de precios al consumo (IPC) de abril en Estados Unidos. El jefe de la Fed, Jerome Powell, pronunciará un discurso mañana a las 16.00 horas, después del IPP y antes del IPC, para hacer como que hablo inglés.

Mientras tanto, fueron los mercados europeos y chinos los que brillaron la semana pasada. El viejo continente se beneficiará de un impulso económico con una bajada de tipos por parte del BCE a principios de junio. Esto es prácticamente una conclusión inevitable, salvo que se produzca un golpe importante en las próximas tres semanas. El Stoxx Europe 600 acaba de completar seis sesiones consecutivas de ganancias, con lo que sus ganancias en 2024 ascienden al 8,7% (10,2% incluyendo dividendos), rivalizando con las del S&P500 (+9,5%). El otro mercado en forma en estos momentos es el chino: el Hang Seng ha ganado un 11,8% desde el 1 de enero, y en particular un 29% desde su punto más bajo el 22 de enero. La vuelta a la forma coincide con un ligero repunte económico en el país, medidas de apoyo al sector financiero y una especie de cauterización de los problemas de los promotores inmobiliarios, algunos de los cuales se han visto obligados a vender sus activos.Algunos promotores inmobiliarios han podido reembolsar recientemente sus préstamos, mientras que no habían podido hacerlo en trimestres anteriores. China sigue amenazada por los aranceles aduaneros, que tienden a endurecerse en Europa y Estados Unidos, y por unos indicadores macroeconómicos que siguen siendo medio malos. Esto se ha vuelto a ilustrar este fin de semana con unas cifras de inflación en línea con lo esperado, pero unos datos de crédito débiles y unos precios de producción que siguen a medio gas. "Hay una confianza creciente en el mercado chino, aunque los indicadores económicos no apoyen del todo este optimismo", dijo un operador de Maybank Securities. Bank of America, por su parte, habló de un "FOMO asociado a anuncios políticos favorables". En cualquier caso, de momento funciona.

Algunas informaciones recogidas desde el comienzo del fin de semana:

  • Según varias fuentes, Joe Biden va a imponer un recargo del 100% a los vehículos eléctricos chinos. Mis habilidades matemáticas me dicen que esto duplicará los precios unitarios. Tesla estará encantada. La Casa Blanca también planea imponer aranceles a los dispositivos médicos fabricados en China. Se esperan detalles a principios de esta semana.
  • Hoy a las 15:00 están previstos dos discursos de banqueros de la Fed (Philip Jefferson y Loretta Mester, que es bastante neutral).
  • Suiza gana el Festival de Eurovisión 2024.
  • Tanques israelíes rodean la mitad oriental de Rafah.
  • Vladimir Putin destituye a su ministro de Defensa ruso, Sergei Shoigu.
  • China emite por primera vez bonos a muy largo plazo (50 años). El país también ha emitido bonos a 20 y 30 años. En total, la emisión representa 140.000 millones de dólares, señal de los esfuerzos de Pekín por financiar la recuperación, según las estimaciones del mercado.
  • La gran fiesta del Elíseo "Chosse France" atrae 15 000 millones de euros de inversión, sobre todo de varias estrellas digitales.
  • En la agenda de resultados de esta semana: Tencent, Alibaba y com para las estrellas chinas, The Home Depot y Walmart para los pesos pesados del comercio minorista estadounidense, y una serie de grandes nombres mundiales (Allianz, Sony, Siemens AG, Compagnie Financière Richemont).

En la región Asia-Pacífico, dominó el rojo en Sídney (-0,2%), Tokio (-0,3%), Seúl (-0,5%) y Bombay (-0,8%) al inicio de la semana. Hong Kong y Taiwán, en cambio, subieron un 0,7%. Los indicadores adelantados se muestran vacilantes en Europa.

Los datos económicos más destacados de hoy

Hoy no hay indicadores importantes.Consulte la agenda completa aquí.

El euro sube a 1,078 dólares. La onza de oro repunta hasta los 2,351 USD. También el petróleo, con el Brent del Mar del Norte a 84,33 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 79,46 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cayó al 4,46%. El bitcoin cotiza a 62.900 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Banco De Sabadell, S.a.: Renta 4 SAB mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 1,94 a 2,16 EUR.
  • Banco Santander, S.a.: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 5 EUR a 5,30 EUR.
  • Fluidra, S.a.: Berenberg mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 25 a 26 EUR.
  • Melia Hotels International, S.a.: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 7,10 a 7,80 EUR.
  • Sacyr, S.a.: Banco Sabadell mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 3,40 a 4,15 EUR.
  • Técnicas Reunidas, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 9,60 a 10,10 EUR. Oddo BHF mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 9 a 10 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • La farmacéutica española Almirall reiteró el lunes sus objetivos de rentabilidad para el conjunto del año y afirmó que está buscando objetivos de adquisición, a pesar de que sus costes lastraron el beneficio neto en el primer trimestre.
  • CaixaBank ha comunicado este viernes la finalización de su programa de recompra de acciones tras alcanzar la inversión máxima de 500 millones de euros prevista, según la información remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  • la Junta General Ordinaria de Accionistas de Gestamp Automoción ha aprobado la reducción de miembros del Consejo de Administración a 12 después de la dimisión presentada por Francisco López, según la información remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  • La petrolera española Repsol ha gastado más de 300 millones de dólares en limpiar un vertido de petróleo en Perú y en indemnizar a las personas afectadas.
  • Ford Motor Company (F) tiene previsto ensamblar 300.000 unidades de un nuevo modelo al año en su planta de Almussafes, Valencia (España) a partir de 2027, según declaró el viernes a los periodistas el ministro español de Industria y Turismo.
  • Las importaciones españolas de gas natural cayeron un 30,3% en abril respecto al mismo mes del año anterior, según datos de Enagas.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

Desde Europa

  • Rheinmetall espera recuperar entre 30.000 y 40.000 millones de euros del presupuesto especial de rearme del ejército alemán.
  • EQT ofrece comprar OX2 por 60 coronas suecas por acción en efectivo.
  • Pfizer y AstraZeneca anuncian nuevas inversiones de casi 1.000 millones de dólares en Francia.
  • SIG Group se refinancia con 450 millones de euros.
  • Sanofi invertirá 1.000 millones de euros en la construcción de una nueva planta en Vitry-sur-Seine.
  • Air France-KLM reembolsa los 48 millones de euros restantes de las OCÉANE con vencimiento en 2026.
  • Valneva anuncia nuevos resultados positivos en adolescentes del estudio pivotal de fase III de su vacuna contra la chikungunya.
  • Un incendio destruye uno de los mayores centros comerciales de Varsovia, propiedad de Mirbud.
  • Fresenius Medical prevé un crecimiento del 2% en diálisis en Estados Unidos a finales de año.
  • Shein acelera los preparativos para su salida a bolsa en Londres debido a los obstáculos en Estados Unidos.
  • Principales publicaciones de hoy: Ferrovial...

Desde las Américas

  • Una encuesta revela que alrededor de 1 de cada 8 adultos estadounidenses ha tomado medicamentos contra la obesidad GLP-1 (Novo Nordisk, Eli Lilly).
  • Apple ha firmado un acuerdo con OpenAI para añadir funciones de IA al iPhone.
  • Microsoft invertirá 4 000 millones de euros en Francia.
  • Amazon anuncia una inversión de 1.200 millones de euros en el marco de la cumbre Choose France.
  • IBM invertirá 45 millones de euros en Francia en computación cuántica.
  • Morgan Stanley incorporará un centenar de personas a su equipo de París.
  • Las acciones de Novavax se disparan más de un 200% gracias a un acuerdo de licencia con Sanofi.
  • Exxon Mobil condenada a pagar 725 millones de dólares por el cáncer de un antiguo empleado.
  • Principales publicaciones del día: Taisho, Petrobras...

De Asia-Pacífico y otros lugares

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Lecturas